Nhà giao dịch đặt cược 60% khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 10 khi chứng khoán lao dốc

Các nhà giao dịch đã định giá đầy đủ khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 10 vào thứ Ba, đẩy chỉ số S&P 500 giảm 1% và kéo chỉ số Công nghiệp Dow Jones mất 349 điểm khi cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày của ngân hàng trung ương bắt đầu.

"Thị trường đang định giá lại một Fed diều hâu hơn bất kỳ ai từng dự đoán cách đây ba tháng," ông Brandon Zureick, nhà kinh tế trưởng kiêm giám đốc cấp cao tại Johnson Investment Counsel, nhận định. "Sự kết hợp giữa lạm phát dai dẳng, thị trường lao động mạnh mẽ và một cú sốc năng lượng đã hoàn toàn đảo ngược câu chuyện cắt giảm lãi suất."

S&P 500 giảm 1%, Dow Jones mất 0,7% xuống còn 51.671 điểm, và Nasdaq Composite giảm hơn 0,8%. Dữ liệu từ CME FedWatch cho thấy các nhà giao dịch hợp đồng tương lai định giá 60% khả năng tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp ngày 27-28/10 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), tăng từ mức khoảng 48% trước báo cáo việc làm tháng 5. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm nhích lên 4,066%, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm neo gần mức 4,47%.

Sự định giá lại này đánh dấu một sự đảo chiều ngoạn mục so với đầu năm 2026, khi thị trường dự đoán có ít nhất hai lần cắt giảm 0,25 điểm phần trăm vào tháng 12. Giờ đây, với chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5 cho thấy lạm phát hàng năm ở mức 4,2% — tốc độ nhanh nhất trong ba năm — và bảng lương phi nông nghiệp bổ sung thêm 172.000 việc làm trong tháng 5, động thái tiếp theo của Fed có thể là tăng lãi suất. Cuộc họp tháng 6, cuộc họp đầu tiên dưới thời Chủ tịch mới Kevin Warsh, kết thúc vào thứ Tư với quyết định lãi suất và cuộc họp báo lúc 2h30 chiều.

Dữ liệu Lạm phát và Việc làm Định hình lại Lộ trình Lãi suất

Báo cáo CPI tháng 5, công bố ngày 10/6, cho thấy lạm phát tổng thể tăng 0,5% so với tháng trước và 4,2% so với cùng kỳ năm ngoái, mức cao nhất hàng năm kể từ tháng 4/2023. Giá năng lượng chiếm hơn 60% mức tăng hàng tháng, theo Cục Thống kê Lao động. CPI lõi, loại trừ thực phẩm và năng lượng, tăng 0,2% so với tháng trước, chậm hơn mức tăng 0,4% của tháng 4, nhưng tốc độ hàng năm nhích lên 2,9%.

Báo cáo việc làm tháng 5 đã củng cố thêm lập trường diều hâu. Nền kinh tế Mỹ đã bổ sung 172.000 việc làm, gần gấp đôi so với dự báo 88.000 của các nhà kinh tế, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4,3%. Số liệu điều chỉnh của tháng 3 và tháng 4 đã đẩy các tháng này cao hơn, đưa mức trung bình ba tháng lên hơn 188.000 việc làm.

Bài Kiểm tra Đầu tiên của Warsh

Kevin Warsh, được xác nhận làm Chủ tịch Fed vào ngày 13/5, chủ trì cuộc họp FOMC đầu tiên của mình trong tuần này. Cựu thống đốc Fed, người từng phục vụ từ năm 2006 đến 2011, được nhiều người đánh giá là một người diều hâu về chính sách tiền tệ, mặc dù gần đây ông đã ủng hộ lãi suất thấp hơn. Ủy ban dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang.

Trọng tâm sẽ là Báo cáo Tóm tắt các Dự báo Kinh tế (SEP) và biểu đồ dot plot, mà vào tháng 3 đã đưa ra dự báo trung vị về hai lần cắt giảm lãi suất bổ sung trong năm 2026. Lộ trình đó có thể không còn phản ánh quan điểm hiện tại của ủy ban. Warsh đã tỏ ra hoài nghi về các hướng dẫn định hướng tương lai (forward guidance) và có thể báo hiệu một sự thay đổi trong cách Fed truyền thông chính sách.

Thỏa thuận hòa bình Iran, được công bố hôm Chủ nhật, đã khiến giá dầu thô lao dốc — dầu West Texas Intermediate giảm 4,9% xuống còn 80,75 USD/thùng — và có thể làm giảm bớt một số áp lực lạm phát. Tuy nhiên, các chi tiết của thỏa thuận vẫn chưa chắc chắn, và giá dầu đã tăng vọt từ 67,02 USD vào ngày 27/2 lên mức đỉnh trong phiên là 119,48 USD vào ngày 9/3 sau khi eo biển Hormuz gần như bị đóng cửa.

Đối với các nhà đầu tư, việc định giá lại kỳ vọng lãi suất có những tác động rộng khắp. Lãi suất cao hơn có thể gây áp lực lên định giá cổ phiếu, làm tăng chi phí vay và củng cố đồng đô la. Điểm dữ liệu quan trọng tiếp theo là báo cáo CPI tháng 6, dự kiến công bố vào ngày 15/7, sẽ cho thấy liệu thỏa thuận hòa bình Iran và giá dầu giảm có bắt đầu tác động đến giá tiêu dùng hay không. Nếu lạm phát hạ nhiệt, luận cứ cho việc tăng lãi suất sẽ yếu đi. Nếu lạm phát vẫn dai dẳng, cuộc họp tháng 10 sẽ trở thành một sự kiện có khả năng xảy ra cao.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.