Tencent Music Entertainment Group (1698.HK) đã báo cáo doanh thu quý đầu tiên đạt 7,9 tỷ Nhân dân tệ, tăng 7% so với cùng kỳ năm trước, vượt nhẹ kỳ vọng của các nhà phân tích, ngay cả khi thu nhập trên mỗi cổ phiếu không đạt dự báo.
"Sự tăng trưởng của chúng tôi ngày càng được thúc đẩy bởi việc đa dạng hóa khai thác trên toàn chuỗi giá trị âm nhạc, với mảng kinh doanh liên quan đến các buổi biểu diễn trực tiếp đạt thêm một quý tăng trưởng ba chữ số so với cùng kỳ năm ngoái," Kashang Pang, Chủ tịch điều hành của Tencent Music, cho biết trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh. "Chúng tôi đang phát triển vượt xa các dịch vụ phát trực tuyến truyền thống để trở thành một hệ sinh thái âm nhạc tích hợp, giúp mở khóa thêm giá trị của từng tài sản IP."
Mặc dù thu nhập trên mỗi cổ phiếu thấp hơn 6,3% so với dự báo (đạt 1,34 Nhân dân tệ so với mức 1,43 Nhân dân tệ kỳ vọng), doanh thu của công ty vẫn đạt mục tiêu. Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 44,9%, tăng từ mức 44,1% của cùng kỳ năm trước, nhờ sự tăng trưởng của các dịch vụ thành viên và quảng cáo có biên lợi nhuận cao hơn.
Cổ phiếu đã tăng điểm để phản ứng với kết quả này và triển vọng tích cực từ các nhà phân tích, cho thấy các nhà đầu tư đang tập trung vào sự chuyển dịch thành công của công ty sang mô hình kinh doanh dựa trên IP mạnh mẽ hơn thay vì mức hụt thu nhập nhẹ. Chứng chỉ lưu ký tại Mỹ (ADR) của công ty (TME) đã tăng 6,6% trong giao dịch tiền thị trường sau thông báo.
Chiến lược IP và các buổi hòa nhạc trực tiếp thúc đẩy tăng trưởng
Sự chuyển dịch chiến lược của công ty khỏi việc chỉ dựa vào đăng ký âm nhạc đang cho thấy kết quả rõ rệt. Doanh thu từ các dịch vụ liên quan đến âm nhạc đã tăng 12,2% so với cùng kỳ năm trước lên 6,51 tỷ Nhân dân tệ, hình thành nên cốt lõi của doanh nghiệp. Sự tăng trưởng của phân khúc này được thúc đẩy bởi doanh thu dịch vụ thành viên tăng 7% lên 4,6 tỷ Nhân dân tệ và doanh thu phi đăng ký tăng vọt 28%, bao gồm các buổi hòa nhạc trực tiếp, quảng cáo và vật phẩm lưu niệm.
Ban quản lý đã nhấn mạnh sự thành công của cách tiếp cận lấy IP làm trung tâm, dẫn chứng sự hợp tác với nghệ sĩ Châu Kiệt Luân trong album kỹ thuật số "Children of the Sun", kết hợp album với gói thành viên SVIP và các vật phẩm sưu tầm, tạo ra doanh thu hơn 1 tỷ Nhân dân tệ. Công ty cũng đã tổ chức các buổi hòa nhạc lớn cho các nhóm nhạc K-pop BABYMONSTER và NCT WISH, đóng góp vào mức tăng trưởng ba chữ số của mảng kinh doanh biểu diễn trực tiếp.
AI đặt ra cả thách thức và cơ hội
Ban quản lý đã đề cập đến tác động kép của trí tuệ nhân tạo đối với ngành âm nhạc. Chủ tịch điều hành Kashang Pang lưu ý rằng nội dung do AI tạo ra không được phép đang tạo ra "những rào cản đối với sự tăng trưởng đăng ký âm nhạc của chúng tôi" và làm tổn hại đến những người sáng tạo. Đáp lại, công ty đang tăng cường nỗ lực bảo vệ bản quyền.
Đồng thời, Tencent Music đang sử dụng AI để tạo lợi thế cho riêng mình. Công cụ VEMUS của công ty, một nền tảng sản xuất âm nhạc AI trọn gói, được thiết kế để giúp các nghệ sĩ con người cải thiện hiệu quả trong việc viết lời, soạn nhạc và sản xuất. Điều này bổ sung cho sự tập trung của công ty vào IP cao cấp do con người tạo ra như là yếu tố khác biệt cuối cùng trong một thị trường đông đúc.
Nhà phân tích thấy tiềm năng tăng trưởng từ M&A và WeChat
Sau khi công bố kết quả kinh doanh, Dongfang Securities đã duy trì xếp hạng "Mua" đối với Tencent Music và mức giá mục tiêu là 52,39 HKD. Công ty này trích dẫn tiềm năng từ thương vụ mua lại nền tảng podcast Ximalaya vừa được phê duyệt để bù đắp cho bất kỳ sự sụt giảm nào trong hoạt động kinh doanh thành viên cốt lõi thông qua sự cộng hưởng về nội dung và cơ sở người dùng.
Các nhà phân tích cũng chỉ ra việc tích hợp sâu hơn với hệ sinh thái Tencent rộng lớn hơn là động lực tăng trưởng chính. Bắt đầu từ tháng 4, thư viện của QQ Music đã được nhúng sâu hơn vào WeChat Channels, tạo ra một lộ trình liền mạch để người dùng khám phá âm nhạc trong các video ngắn và chuyển đổi sang nghe bản đầy đủ trên nền tảng của TME.
Sự tăng trưởng doanh thu vững chắc và mở rộng biên lợi nhuận cho thấy chiến lược xây dựng một hệ sinh thái âm nhạc đa diện của Tencent Music đang chống lại áp lực cạnh tranh một cách hiệu quả. Các nhà đầu tư hiện sẽ theo dõi sự tích hợp thành công của Ximalaya và việc tiếp tục thực hiện chiến lược khai thác giá trị IP trong các quý tới.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
