Những điểm chính:
Công ty đầu tư thuộc sở hữu nhà nước của Singapore đang đặt cược rằng chu kỳ áp dụng AI chỉ mới bắt đầu, với kế hoạch tăng gấp ba lần mức độ tiếp xúc với lĩnh vực này trong sáu năm tới.
Temasek Holdings có kế hoạch mở rộng danh mục đầu tư liên quan đến trí tuệ nhân tạo lên 75 tỷ USD vào năm 2030, từ mức 25 tỷ USD hiện tại, theo các giám đốc điều hành phát biểu tại San Francisco. Mục tiêu này sẽ nâng tài sản AI từ 7% tổng danh mục đầu tư của công ty lên khoảng 15% và lên gần một phần tư tổng tài sản nắm giữ ngoài Singapore.
"Vòng tuần hoàn đạo đức là có thật," ông Aftab Mathur, giám đốc điều hành mảng đầu tư mạo hiểm và tăng trưởng tại Temasek, cho biết. "Các công ty trong danh mục đầu tư của chúng tôi đang triển khai AI trên quy mô lớn, và điều đó thúc đẩy doanh thu cho các nhà cung cấp mô hình, từ đó tài trợ cho việc xây dựng hạ tầng, cho phép phát triển thêm nhiều mô hình hơn."
Logic này được rút ra trực tiếp từ kinh nghiệm của Temasek với chính danh mục đầu tư của mình. DBS Group Holdings, ngân hàng Singapore được định giá 140 tỷ USD, đang cắt giảm nhân sự thông qua tự động hóa AI — giúp quỹ có cái nhìn trực tiếp về lợi tức đầu tư từ AI trong doanh nghiệp. "Câu hỏi chúng tôi liên tục đặt ra là liệu có ROI hay không," ông Martin Fichtner, giám đốc điều hành tại San Francisco của Temasek, cho biết. "Cho đến nay, câu trả lời là có."
Bước ngoặt 50 tỷ USD
Temasek đã đặt cược trên toàn bộ chuỗi giá trị AI trong năm nay, tham gia vào các vòng gọi vốn cho Anthropic, nhà phát triển dòng mô hình Claude; Isomorphic Labs, công ty con nghiên cứu thuốc bằng AI của Alphabet; và Waymo, đơn vị xe tự lái cũng thuộc sở hữu của Alphabet. Các khoản đầu tư trải dài trên các mô hình nền tảng, AI khoa học sự sống và hệ thống tự hành — ba lớp riêng biệt của một sự thay đổi cấu trúc duy nhất mà Temasek nhận thấy.
Cách tiếp cận của quỹ phản ánh một sự thay đổi rộng lớn hơn trong dòng vốn tổ chức. Các quỹ tài sản có chủ quyền và quỹ hưu trí — những nguồn vốn bền bỉ với tầm nhìn nhiều thập kỷ — đang ngày càng đổ xô vào các thương vụ AI cùng với các nhà đầu tư mạo hiểm và tăng trưởng truyền thống. Kế hoạch mở rộng 50 tỷ USD của Temasek, nếu được thực hiện, sẽ đưa quỹ này trở thành một trong những nhà phân bổ vốn tổ chức đơn lẻ lớn nhất toàn cầu trong lĩnh vực này.
Tuy nhiên, các giám đốc điều hành của Temasek thận trọng không chọn ra người thắng cuộc. Khi được hỏi công ty AI tư nhân nào có thể trở thành cái tên quen thuộc, Fichtner từ chối nêu tên. "Chúng tôi tư duy theo danh mục đầu tư, không phải các khoản cược đơn lẻ," ông nói. Mathur cho biết còn "quá sớm" để xác định trường hợp sử dụng AI doanh nghiệp nào sẽ thất bại, với lý do tốc độ thay đổi của thị trường.
Câu hỏi về ROI
Niềm tin của quỹ đi kèm với một lưu ý. "Vòng tuần hoàn đạo đức" — doanh nghiệp áp dụng thúc đẩy doanh thu mô hình, thúc đẩy chi tiêu hạ tầng — phụ thuộc vào việc liệu các công ty có thực sự thấy được lợi nhuận từ các khoản đầu tư AI của họ hay không. Danh mục đầu tư của chính Temasek cung cấp bằng chứng cho cả hai mặt: DBS đang cắt giảm chi phí, nhưng nhiều doanh nghiệp vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm.
Việc Temasek sẵn sàng triển khai vốn trên quy mô lớn cho thấy các nhà đầu tư tổ chức lớn nhất coi AI là một chủ đề đa chu kỳ chứ không phải bong bóng đầu cơ. Danh mục đầu tư của quỹ đã bao gồm cổ phần tại Stripe, Databricks, Singapore Telecommunications và Singapore Airlines — một sự kết hợp mang lại cho quỹ khả năng tiếp xúc với cả các công ty bản địa AI và các doanh nghiệp truyền thống đang áp dụng công nghệ này.
Cam kết 50 tỷ USD cũng làm gia tăng rủi ro cho các khoản nắm giữ AI hiện tại của Temasek. Nếu vòng tuần hoàn đạo đức bị đứt gãy — nếu ROI doanh nghiệp không thành hiện thực, hoặc nếu doanh thu tăng trưởng của các nhà cung cấp mô hình chậm lại — quỹ sẽ phải gánh một vị thế lớn hơn nhiều trong một lĩnh vực mà lợi nhuận vẫn chưa được chứng minh ở quy mô lớn. Hiện tại, Temasek đang đặt cược rằng chu kỳ sẽ tiếp diễn.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
