TCI cắt giảm 8 tỷ USD cổ phần Microsoft do mối đe dọa từ AI, tăng cường đầu tư vào Alphabet

Quỹ đầu cơ TCI đã gần như xóa bỏ vị thế lâu năm của mình tại Microsoft Corp., bán ra khoảng 8 tỷ USD cổ phiếu trong quý đầu tiên của năm 2026, khi người sáng lập Ngài Christopher Hohn đặt câu hỏi về vị thế cạnh tranh của gã khổng lồ công nghệ này trong kỷ nguyên AI. Đồng thời, quỹ cũng tăng tỷ trọng nắm giữ tại đối thủ Alphabet Inc., biến đây trở thành cổ phiếu công nghệ lớn nhất của quỹ.

"Chúng tôi đã giảm bớt khoản đầu tư vào Microsoft vì sự tiến bộ nhanh chóng của AI tạo ra sự không chắc chắn về vị thế cạnh tranh của Microsoft trong tương lai," Hohn đã viết trong một lá thư gửi nhà đầu tư quý 1 mà Financial Times có được. Ông đặc biệt lưu ý đến rủi ro đối với bộ phần mềm Office và nền tảng đám mây Azure.

Động thái này đã cắt giảm tỷ trọng của Microsoft trong danh mục đầu tư của TCI từ 10% vào cuối năm 2025 xuống chỉ còn 1% vào ngày 31 tháng 3. Quỹ đầu tư chủ động này, vốn nổi tiếng với các khoản đặt cược tập trung và dài hạn, đồng thời đã nâng mức nắm giữ Alphabet từ 3% lên 5% danh mục đầu tư. Sự hoán đổi này diễn ra khi cổ phiếu của Microsoft đã giảm hơn 12% tính từ đầu năm đến nay trong bối cảnh các nhà đầu tư đang xem xét kỹ lưỡng lợi nhuận từ các khoản chi tiêu vốn lớn cho AI.

Quyết định của một trong những quỹ đầu cơ có lợi nhuận cao nhất thế giới, đơn vị đã mang về cho các nhà đầu tư 18,9 tỷ USD vào năm ngoái, báo hiệu một sự rạn nứt đáng kể trong sự đồng thuận của nhà đầu tư xung quanh chiến lược AI của Microsoft. Nó cho thấy một số nhà đầu tư sành sỏi hiện đang định giá một rủi ro không hề nhỏ rằng AI có thể phá vỡ các hoạt động kinh doanh cốt lõi của Microsoft, có tiềm năng dịch chuyển hàng tỷ đô la vốn sang các đối thủ được coi là có lộ trình kiếm tiền từ AI bền vững hơn, như hệ sinh thái tìm kiếm và quảng cáo của Google.

Hohn đặt câu hỏi về Hào quang AI của Microsoft

Sự lo ngại của Hohn tập trung vào tiềm năng AI có thể làm xói mòn sự thống trị của các mảng kinh doanh có lợi nhuận cao nhất của Microsoft. Lá thư lập luận rằng các nền tảng năng suất ưu tiên AI mới có thể xuất hiện để thách thức bộ Office, đồng thời bày tỏ "một mức độ rủi ro" đối với mảng kinh doanh đám mây Azure. Quan điểm này cụ thể hóa một sự lo lắng rộng lớn hơn của thị trường đã đè nặng lên cổ phiếu Microsoft trong năm nay.

Mặc dù có mối quan hệ đối tác chặt chẽ với OpenAI bước đầu đã thúc đẩy sự nhiệt huyết của nhà đầu tư, nhưng cổ phiếu của công ty đã hoạt động kém hiệu quả trong năm 2026 khi thị trường đặt câu hỏi liệu các khoản đầu tư khổng lồ vào cơ sở hạ tầng AI có chuyển hóa thành doanh thu và dòng tiền tương xứng hay không.

Sự hoán đổi rủi ro cao sang Alphabet

Sự xoay trục của TCI từ Microsoft sang Alphabet tiết lộ một sự tái phân bổ chiến lược trong lĩnh vực công nghệ. Bằng cách biến Alphabet thành cổ phiếu công nghệ nắm giữ lớn nhất, quỹ đang tán thành quan điểm rằng hiệu quả kinh tế AI của Google, bắt nguồn từ sự thống trị trong tìm kiếm và quảng cáo, bền vững hơn chiến lược tích hợp AI vào phần mềm doanh nghiệp và dịch vụ đám mây của Microsoft.

Động thái này đặc biệt đáng chú ý xét theo triết lý đầu tư của Hohn. TCI, vốn đã nắm giữ Microsoft trong phần lớn thập kỷ qua và hưởng lợi từ mức tăng giá cổ phiếu gần 400%, thường chỉ nắm giữ một danh mục tập trung gồm khoảng 15 cổ phiếu với thời gian trung bình là chín năm. Việc thoái vốn gần như toàn bộ khỏi một cổ phiếu cốt lõi dài hạn đại diện cho một sự thay đổi quyết đoán về niềm tin.

Rủi ro thực thi AI trở nên cụ thể

Những lo ngại trừu tượng của Hohn về "sự không chắc chắn" được nhấn mạnh bởi các thách thức bảo mật cụ thể nảy sinh từ việc triển khai AI. Những tiết lộ gần đây từ chính Microsoft làm nổi bật các bề mặt tấn công mới được tạo ra bởi các tác nhân AI. Các nhà nghiên cứu đã xác định được hai lỗ hổng nghiêm trọng (CVE-2026-25592 và CVE-2026-26030) trong khung Semantic Kernel mã nguồn mở của Microsoft.

Những lỗ hổng này có thể cho phép kẻ tấn công thực thi mã từ xa trên máy chủ thông qua một câu lệnh độc hại duy nhất. Một lỗ hổng đã cho phép "thoát khỏi hộp cát", nơi tác nhân AI có thể ghi tệp bên ngoài môi trường bị cô lập của nó, vô hiệu hóa một ranh giới bảo mật quan trọng. Theo báo cáo của Microsoft, những vấn đề này chứng minh rằng khi các mô hình AI được kết nối với các công cụ hệ thống, việc tiêm câu lệnh sẽ trở thành "một con đường trực tiếp đến các nguyên hàm thực thi cụ thể". Điều này minh họa cho loại rủi ro thực thi không lường trước được, làm phức tạp hóa con đường triển khai AI an toàn và có lợi nhuận ở quy mô lớn.

Trong khi Phố Wall vẫn lạc quan về Microsoft, sự rút lui của TCI là một điểm dữ liệu đáng chú ý cho phe gấu. Tuy nhiên, các nhà phân tích tại Tigress Financial Partners gần đây đã nâng mục tiêu giá lên 680 USD, duy trì xếp hạng Mua dựa trên nhu cầu mạnh mẽ đối với Azure và tiềm năng dài hạn của việc áp dụng Copilot. Thị trường hiện sẽ theo dõi xem liệu các nhà đầu tư dài hạn khác có làm theo TCI hay không, hoặc liệu các khoản đầu tư AI của Microsoft có thể mang lại mức tăng trưởng cần thiết để chứng minh những người hoài nghi là sai hay không.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.