Những điểm chính:
Cổ phiếu ưu đãi gắn với Bitcoin của Strategy đã giao dịch thấp hơn 8,2% so với mệnh giá 100 USD kể từ giữa tháng 4, chuỗi giảm giá dài nhất kể từ khi ra mắt vào tháng 7/2025.
STRC, cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn có lãi suất thả nổi của Strategy, đã giảm 3,58% xuống còn 91,79 USD vào thứ Ba, mức đóng cửa thấp thứ ba kể từ khi niêm yết vào tháng 7/2025, khi giá Bitcoin yếu và lo ngại về khả năng chi trả cổ tức gây áp lực lên chứng khoán này.
"Thị trường đang định giá một cuộc xung đột trực tiếp giữa chiến lược tích lũy Bitcoin của Saylor và các nghĩa vụ tiền mặt đối với cổ đông sở hữu cổ phiếu ưu đãi," Nick Ruck, giám đốc tại LVRG Research, cho biết.
Chứng khoán này đã giao dịch dưới mệnh giá 100 USD kể từ ngày 15/4, một đợt kéo dài một tháng đã hạn chế khả năng phát hành cổ phiếu mới của Strategy thông qua các chương trình phát hành tại thị trường. Bitcoin giảm 2,5% qua đêm xuống quanh mức 65.000 USD, trong khi việc Strategy sử dụng dự trữ tiền mặt để trả 1,5 tỷ USD nợ chuyển đổi vào tháng 5 đã làm giảm mức độ đảm bảo chi trả cổ tức từ 24 tháng xuống còn khoảng bảy tháng, theo tài liệu dành cho nhà đầu tư của công ty.
Sự ràng buộc về cấu trúc này đe dọa cơ chế huy động vốn chính của Strategy cho các giao dịch mua Bitcoin. Mỗi đô la được phân bổ vào BTC là một đô la không được dự trữ để chi trả cổ tức 11,5% của STRC, và với tổng nghĩa vụ nợ 21 tỷ USD, thị trường đang yêu cầu lợi suất cao hơn — ước tính khoảng 100 điểm cơ bản so với mức hiện tại — để đưa STRC trở lại mệnh giá.
SATA Mở Rộng Khoảng Cách
Chứng khoán ưu đãi cạnh tranh của Strive, SATA, giao dịch ở mức 99,99 USD — gần như ngang mệnh giá — trong khi mang lại lợi suất hàng năm 13% với các khoản chi trả cổ tức hàng ngày. STRC chi trả hai lần mỗi tháng. Khoảng chênh lệch 8,20 USD giữa hai chứng khoán này là lớn nhất từng được ghi nhận, theo dữ liệu từ TradingView. Strive không có nợ, đưa SATA lên vị trí cao nhất trong cấu trúc vốn của mình, trong khi STRC nằm dưới 21 tỷ USD nghĩa vụ nợ của Strategy.
MSTR Cũng Chịu Áp Lực Tương Tự
Cổ phiếu phổ thông của Strategy giảm 6,35% xuống còn 122,81 USD vào thứ Ba, kéo dài mức giảm 67% trong năm qua. Phần bù mà các nhà đầu tư từng trả cho MSTR như một công cụ đầu tư Bitcoin có đòn bẩy đã sụp đổ từ 2,4 lần giá trị tài sản ròng vào cuối năm 2024 xuống còn khoảng 1,1 lần vào tháng 1/2026. Đầu tháng 6, công ty đã bán 32 Bitcoin với giá 2,5 triệu USD — đợt bán đầu tiên kể từ năm 2022 — thách thức câu chuyện cho rằng lượng Bitcoin nắm giữ của họ sẽ không bao giờ bị bán.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
