Việc mở cửa lại eo biển Hormuz có thể mất 4 tháng để bình thường hóa dòng chảy dầu

Việc mở cửa lại eo biển Hormuz đang đối mặt với sự chậm trễ hậu cần kéo dài hàng tuần đến hàng tháng do 80 quả thủy lôi, 118 tàu chở dầu bị mắc kẹt và các câu hỏi chưa có lời giải về bảo hiểm ngăn cản sự trở lại nhanh chóng của dòng chảy dầu bình thường, theo các giám đốc điều hành trong ngành và nhà cung cấp dữ liệu vận tải biển.

"Kịch bản có khả năng xảy ra nhất là mở cửa trở lại theo từng giai đoạn, với một số hình thức cơ chế quản lý giao thông có sự tham gia của Iran và Oman," Adam Sharpe, phó chủ tịch mảng nội dung tại Lloyd's List Intelligence, cho biết. "Những câu hỏi chưa được giải đáp là rất đáng kể: liệu tàu có cần xin phép trước không, liệu Iran có áp đặt phí dịch vụ không, và liệu thủy lôi có cần quy trình rà phá hay không."

Trước khi chiến tranh bắt đầu vào ngày 28/2, eo biển này xử lý 650 đến 770 lượt tàu chở hàng mỗi tuần, tương đương khoảng 90 đến 110 lượt mỗi ngày, theo dữ liệu của Lloyd's List Intelligence. Kpler ước tính 118 tàu chở dầu vẫn bị mắc kẹt ở Vịnh Ba Tư, trong khi Intertanko cho biết luồng vận chuyển chính phải được dọn sạch 80 quả thủy lôi trước khi giao thông bình thường có thể nối lại. Bốn siêu tàu chở dầu chở khoảng 8 triệu thùng dầu thô đã đi qua eo biển kể từ sau thỏa thuận, bao gồm cả những tàu đầu tiên thuộc sở hữu của Saudi Arabia kể từ khi xung đột xảy ra, dữ liệu theo dõi tàu của Bloomberg cho thấy.

Tuyến đường thủy này thường vận chuyển khoảng 1/5 lượng dầu giao dịch toàn cầu, và sự gián đoạn kéo dài đã đẩy giá dầu Brent lên trên 80 đô la trước khi giảm nhẹ sau tin tức về thỏa thuận. Goldman Sachs đã hạ dự báo giá dầu Brent xuống 80 đô la cho quý IV năm 2026 từ mức 90 đô la trước đó, nhưng cảnh báo rằng "sự phục hồi nguồn cung có thể mạnh hơn." Rystad Energy ước tính lưu lượng giao thông có thể mất từ bốn đến sáu tháng để trở lại mức trước chiến tranh, trong khi tổng biên tập Richard Meade của Lloyd's List cho rằng dòng chảy bình thường có thể không được nối lại trước cuối năm nay.

Khoảng cách giữa thỏa thuận chính trị và sự phục hồi nguồn cung thực tế tạo ra một khoảng thời gian thắt chặt bền vững mà các thị trường năng lượng mới chỉ bắt đầu định giá. Trong khi Iran cam kết khôi phục lưu lượng giao thông về mức trước xung đột trong vòng 30 ngày, các công ty vận tải biển và công ty bảo hiểm vẫn đang trong tình trạng chờ đợi. Các nhà bảo lãnh rủi ro chiến tranh vẫn chưa khôi phục phạm vi bảo hiểm tiêu chuẩn, và nếu không có điều đó, các tàu sẽ không di chuyển.

"Tuyến đường chính qua giữa eo biển Hormuz đã bị đóng cửa, rất nguy hiểm," Phil Belcher, giám đốc hàng hải tại Intertanko, hiệp hội thương mại các chủ tàu chở dầu độc lập, cho biết. "Chúng ta cần mở lại đường cao tốc để có thể đưa khối lượng giao thông đi qua một cách an toàn."

Rà phá thủy lôi và bảo hiểm tạo ra điểm nghẽn kéo dài nhiều tuần

Trước khi giao thông có thể trở lại bình thường, các lực lượng hải quân phải chứng nhận các hành lang vận chuyển an toàn — một quá trình dự kiến sẽ mất ít nhất vài ngày. Iran và Mỹ cần phối hợp rà phá thủy lôi, mà Intertanko cho biết có 80 quả thủy lôi ở luồng chính. "Cho đến khi có sự chắc chắn hoàn toàn rằng không còn thủy lôi, quá trình này sẽ diễn ra chậm chạp và có thể mất vài tuần vì chỉ có một lối đi nhỏ an toàn," Nikos Petrakakos, giám đốc điều hành tại Tufton, công ty quản lý đầu tư hàng hải, cho biết.

Các công ty bảo hiểm tạo thêm một lớp chậm trễ nữa. "Các nhà bảo lãnh sẽ muốn có bằng chứng về một môi trường hoạt động ổn định và có thể dự đoán được: các chuyến vận chuyển an toàn liên tục, không bị can thiệp, sự rõ ràng về rủi ro thủy lôi và không có sự leo thang mới," Sharpe nói. Định giá có khả năng vẫn rất nhạy cảm với quốc tịch tàu, quyền sở hữu và lịch sử giao dịch. "Việc giảm phí bảo hiểm bổ sung một cách bền vững sẽ phụ thuộc vào khối lượng vận chuyển lịch sử ổn định và niềm tin rằng việc mở cửa lại là không thể đảo ngược," ông nói thêm.

Cổ phiếu năng lượng đối mặt với khoảng trống nguồn cung sẽ không sớm được lấp đầy

Đối với các nhà sản xuất dầu khí, thời gian kéo dài đồng nghĩa giá dầu tăng cao có thể tồn tại lâu hơn so với phản ứng ban đầu của thị trường. Giá dầu Brent đã giảm xuống dưới 80 đô la sau thông báo về thỏa thuận, nhưng thực tế vật lý về các tàu chở dầu bị mắc kẹt, cơ sở hạ tầng bị hư hại và tồn kho cạn kiệt cho thấy lượng cung dư thừa sẽ mất nhiều tuần để giải tỏa và nhiều tháng để hoàn toàn bình thường hóa.

Dữ liệu của QuantCube Technology cho thấy không có sự gia tăng đáng kể nào trong các chuyến xuất khẩu dầu từ Saudi Arabia, UAE hoặc Iraq kể từ sau thỏa thuận. Tại khu vực Dammam của Saudi Arabia, nơi có tổ hợp xuất khẩu Ras Tanura, các tàu chở dầu đã được chất hàng và gửi ra ngoài khơi để chờ đợi từ ngày 8/6, theo Alan Lemangnen, nhà kinh tế cấp cao tại QuantCube. Hầu hết dầu thô của UAE chảy qua Hormuz trong suốt cuộc xung đột đều liên quan đến các tàu "tắt tín hiệu" — tắt GPS để tránh bị phát hiện — một hành vi mà Kpler cho biết có khả năng sẽ tiếp diễn cho đến khi quyền tự do hàng hải được thiết lập rõ ràng.

Cuộc gián đoạn tương tự gần đây nhất — cuộc khủng hoảng Biển Đỏ giai đoạn 2023-2024 do các cuộc tấn công của Houthi gây ra — cho thấy rằng ngay cả sau các tín hiệu hạ nhiệt, nhiều nhà khai thác vẫn miễn cưỡng quay trở lại nếu không có bằng chứng bền vững về sự an toàn. Sharpe chỉ ra Biển Đỏ như một sự so sánh mang tính cảnh báo, nói rằng động thái tương tự có thể xảy ra ở Vịnh Ba Tư.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.