Tổng quan chính:
Các hành động thù địch mới giữa Mỹ và Iran đã dập tắt hy vọng về một giải pháp ngoại giao, khóa một phần năm nguồn cung năng lượng thế giới.
Hơn 11 triệu thùng dầu thô và condensate từ Vịnh Ba Tư cùng 80 triệu tấn khí tự nhiên hóa lỏng — chiếm khoảng 20% nguồn cung toàn cầu — vẫn không thể tiếp cận được sau khi các cuộc không kích mới của Mỹ gần Bandar Abbas phá tan hy vọng hòa bình mong manh, theo dữ liệu từ Wood Mackenzie.
"Thời gian gián đoạn càng kéo dài, tác động càng lớn đến giá năng lượng, hoạt động công nghiệp, dòng chảy thương mại và tăng trưởng kinh tế toàn cầu," Peter Martin, Trưởng bộ phận kinh tế tại Wood Mackenzie, cho biết.
Dầu Brent đã phục hồi trở lại mức giữa 95 USD/thùng vào thứ Năm sau khi giảm nhẹ do sự lạc quan vội vã về thỏa thuận hòa bình. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 4 điểm cơ bản lên trên 4,5%, trong khi trái phiếu kỳ hạn 30 năm duy trì trên mức 5% — một ngưỡng có ý nghĩa tâm lý — trong hầu hết tháng Năm. Đồng đô la tăng nhẹ so với rổ tiền tệ, đẩy đồng yên về gần 160 JPY/USD — một ngưỡng mà trước đây từng khiến Bộ Tài chính Nhật Bản can thiệp.
Sự truyền dẫn lạm phát từ giá năng lượng tăng cao hiện là chủ đề kinh tế vĩ mô chi phối khi bước vào nửa cuối năm 2026. Dữ liệu chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 4 của Mỹ dự kiến được công bố vào thứ Năm được dự báo sẽ cho thấy lạm phát tổng thể ở mức 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái — mức cao nhất trong ba năm — với lạm phát lõi ở mức 3,3%, cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Fed. Thống đốc Fed Lisa Cook hôm thứ Tư cho biết lạm phát đang "đi sai hướng" và bà sẵn sàng tăng lãi suất nếu tình trạng xấu đi tiếp diễn.
Đài truyền hình nhà nước Iran đầu tuần này đã đưa tin về một khuôn khổ dự thảo có thể khôi phục vận chuyển thương mại qua eo biển Hormuz trong vòng một tháng, đổi lại việc Mỹ rút lực lượng quân sự và dỡ bỏ phong tỏa hải quân. Nhà Trắng đã bác bỏ báo cáo này và Tổng thống Trump khẳng định rằng không quốc gia nào có thể kiểm soát quyền tiếp cận vùng biển mà ông mô tả là quốc tế. Các cuộc không kích mới của Mỹ nhằm vào một cơ sở vận hành máy bay không người lái của Iran tại Bandar Abbas và việc đánh chặn bốn máy bay không người lái tấn công của Iran hướng tới một tàu thương mại đã dập tắt mọi con đường ngoại giao trong ngắn hạn.
Lần gần đây nhất một điểm nghẽn có quy mô tương tự bị gián đoạn — trong các cuộc tấn công năm 2019 vào các cơ sở Abqaiq và Khurais của Saudi Aramco — giá dầu đã tăng vọt 15% trong một phiên giao dịch, mặc dù tác động chỉ là tạm thời. Việc đóng cửa hiện tại nghiêm trọng hơn cả về quy mô lẫn thời gian. Phân tích của Wood Mackenzie cho thấy một sự đóng cửa kéo dài sẽ trở thành "nhiều hơn một cuộc khủng hoảng năng lượng," lan truyền qua các chuỗi cung ứng công nghiệp và dòng chảy thương mại trên toàn cầu.
Áp lực lạm phát gia tăng khi các ngân hàng trung ương chuyển hướng diều hâu
Cú sốc năng lượng đang tác động trực tiếp vào kỳ vọng lạm phát. Dự báo đồng thuận cho chỉ số PCE tháng 4 cho thấy mức lạm phát tổng thể cao nhất trong ba năm, với lạm phát lõi vẫn cao hơn mục tiêu của Fed hơn một điểm phần trăm. Phó Chủ tịch Philip Jefferson, phát biểu tại Tokyo vào thứ Năm, thừa nhận sự phục hồi của thị trường lao động nhưng nhấn mạnh rằng trọng tâm "phải tập trung vào việc đưa lạm phát trở lại mức 2%."
Chuyên gia kinh tế trưởng Cedric Chehab của BMI cảnh báo rằng thị trường có thể đang đánh giá thấp mức độ dai dẳng của các áp lực này, do thiếu một lối thoát rõ ràng trong cuộc đối đầu tại eo biển Hormuz. Đường cong giá dầu tương lai kỳ hạn dài vẫn duy trì ở mức cao đáng kể trong suốt biến động gần đây, cho thấy kịch bản cơ sở của thị trường là sự gián đoạn kéo dài thay vì giải pháp sắp xảy ra.
Đối với các công ty kỹ thuật và xây dựng, cuộc xung đột đang tạo ra một câu chuyện tăng trưởng song song. McDermott International, một nhà thầu lớn trong khu vực, đã xác định các cơ hội mở rộng trong việc tái thiết cơ sở hạ tầng khi xung đột định hình lại nhu cầu cơ sở hạ tầng năng lượng trên khắp Vịnh Ba Tư.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
