Cổ phiếu Sphere tăng 73% nhờ thỏa thuận tại Abu Dhabi nhưng đối mặt với sự giám sát về nợ

Sphere Entertainment Co. sẽ xây dựng địa điểm toàn cầu thứ hai tại Abu Dhabi với giá 1,7 tỷ USD, một thỏa thuận mang tính bước ngoặt đã khiến cổ phiếu của công ty tăng vọt ngay cả khi gánh nặng nợ nần và dự báo dòng tiền thu hút sự giám sát của các nhà phân tích.

James L. Dolan, Chủ tịch điều hành kiêm Giám đốc điều hành của Sphere Entertainment cho biết: "Abu Dhabi là một thủ đô quốc tế hàng đầu, với tham vọng, cơ sở hạ tầng và vị thế là ngã tư văn hóa khiến nơi đây trở thành ngôi nhà tự nhiên cho Sphere".

Dự án, được tài trợ hoàn toàn bởi Bộ Văn hóa và Du lịch Abu Dhabi (DCT Abu Dhabi) trong giai đoạn xây dựng, dự kiến hoàn thành vào cuối năm 2029 trên Đảo Yas. Thông báo này được đưa ra sau một giai đoạn mà cổ phiếu của Sphere Entertainment (NYSE: SPHR) đã tăng 73,2% trong sáu tháng qua, đẩy định giá lên mức bội số EV/EBITDA dự phóng là 16,8 lần.

Thỏa thuận này thử thách khả năng mở rộng mô hình thâm dụng vốn, công nghệ cao của Sphere trên toàn cầu. Mặc dù khoản đầu tư của chính phủ Abu Dhabi giúp giảm thiểu rủi ro xây dựng cho dự án cụ thể này, công ty vẫn phải đối mặt với những cơn gió ngược tài chính rộng lớn hơn, bao gồm biên lợi nhuận dòng tiền tự do dự kiến giảm từ 25,2% xuống 8,6% và vị thế nợ ròng hơn 300 triệu USD.

### Một Biểu Tượng Mới Cho Đảo Yas

Địa điểm mới, được gọi là Sphere Abu Dhabi, sẽ nằm ở phía bắc của Đảo Yas, một trung tâm giải trí đang phát triển nhanh chóng, nơi đã có Ferrari World, SeaWorld và Đường đua Yas Marina cho giải đua Công thức 1 hàng năm. Bộ Văn hóa và Du lịch – Abu Dhabi đang đầu tư 1,7 tỷ USD vào giai đoạn xây dựng, dự kiến sẽ tạo ra hàng nghìn việc làm và thiết lập hòn đảo này trở thành điểm đến toàn cầu hàng đầu cho các trải nghiệm nhập vai.

Mohamed Khalifa Al Mubarak, Chủ tịch DCT Abu Dhabi cho biết: "Tại một khu vực mà nhu cầu về các trải nghiệm đẳng cấp thế giới tiếp tục tăng cao, khoản đầu tư 1,7 tỷ USD của chúng tôi vào giai đoạn xây dựng đã gửi đi một tín hiệu rõ ràng: Abu Dhabi luôn cởi mở, đầy tham vọng và kiên định với hướng đi của mình".

### Sự Giám Sát Của Các Nhà Phân Tích Trong Bối Cảnh Cổ Phiếu Tăng Vọt

Bất chấp sự đón nhận nhiệt tình của thị trường, một số nhà phân tích kêu gọi sự thận trọng. Sự tăng vọt của cổ phiếu công ty được xây dựng dựa trên thành công của địa điểm tại Las Vegas, nhưng các chỉ số tài chính cơ bản của nó lại trình bày một bức tranh phức tạp hơn. Theo phân tích từ StockStory.org, mức tăng trưởng doanh thu hàng năm trong 5 năm là 18,7% của Sphere Entertainment đã tụt hậu so với lĩnh vực tiêu dùng không thiết yếu.

Đáng lo ngại hơn đối với một số nhà đầu tư là nợ và dòng tiền của công ty. Sphere Entertainment đã báo cáo EBITDA âm 183,7 triệu USD trong 12 tháng qua và nắm giữ khoản nợ 938,4 triệu USD so với 629,1 triệu USD tiền mặt. Các nhà phân tích dự báo biên lợi nhuận dòng tiền tự do của công ty sẽ bị thu hẹp từ 25,2% trong năm ngoái xuống chỉ còn 8,6% trong 12 tháng tới. Áp lực tài chính này có thể hạn chế khả năng tài trợ cho tăng trưởng trong tương lai hoặc vượt qua những đợt suy thoái thị trường bất ngờ của công ty.

Kịch bản tăng giá dựa trên tầm nhìn của công ty về một mạng lưới các Sphere toàn cầu, với thỏa thuận Abu Dhabi là bước đi đầu tiên. Sự hợp tác với DCT Abu Dhabi cung cấp một khuôn mẫu cho việc mở rộng quốc tế trong tương lai, có thể với các mô hình tài trợ giảm thiểu rủi ro tương tự. Hiện tại, các nhà đầu tư đang cân nhắc sự phấn khích về một biểu tượng toàn cầu mới so với thực tế tài chính của công ty đang xây dựng nó.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.