Những điểm chính:
Thị trường vốn cổ phần Mỹ đã huy động được mức kỷ lục 251 tỷ USD trong nửa đầu năm 2026, vượt qua đỉnh năm 2021 khi IPO lịch sử của SpaceX và đợt tăng vốn cổ phần khổng lồ của Alphabet định hình lại bức tranh phát hành chứng khoán.
Các đợt IPO và chào bán cổ phiếu thứ cấp tại Mỹ đạt tổng cộng 251 tỷ USD tính đến ngày 26/6, không bao gồm các công ty séc khống và các phương tiện đầu tư khác, theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp. Con số này đã vượt kỷ lục nửa đầu năm được thiết lập trong cơn sốt phát hành năm 2021, được thúc đẩy bởi hai giao dịch mang tính bước ngoặt: đợt niêm yết trị giá 86,2 tỷ USD của SpaceX — IPO lớn nhất trong lịch sử — và đợt tài trợ cổ phiếu 85 tỷ USD của Alphabet Inc. để tài trợ cho việc mở rộng trí tuệ nhân tạo.
"Ngay cả khi loại bỏ IPO của SpaceX, khối lượng giao dịch vẫn đang tăng nhanh," ông Will Connolly, đồng giám đốc thị trường vốn cổ phần khu vực châu Mỹ tại Goldman Sachs, cho biết. "Có rất nhiều hoạt động trên toàn hệ sinh thái và trên các sản phẩm khác nhau. Đây thực sự là lần đầu tiên bạn có thể nói điều đó kể từ năm 2021."
Spacex đã ra mắt trên Nasdaq vào ngày 12/6 với mã chứng khoán SPCX, định giá ở mức 135 USD mỗi cổ phiếu trước khi mở cửa ở mức 150 USD và chạm mức đỉnh trong phiên là 176,52 USD. Việc thực hiện quyền mua thêm của các nhà bảo lãnh đã đưa tổng số tiền thu được lên 86,2 tỷ USD. Công ty, đơn vị vận hành dịch vụ internet vệ tinh Starlink và đội tàu tên lửa tái sử dụng, đã mua lại công ty AI xAI của Elon Musk vào tháng 2. Cổ phiếu SpaceX sau đó đã giảm mạnh, mất khoảng 400 tỷ USD vốn hóa thị trường trong chuỗi bốn phiên giảm điểm liên tiếp, bao gồm một ngày giảm 16%, mặc dù cổ phiếu vẫn giữ trên giá IPO. Vài ngày sau khi niêm yết, SpaceX đã tham gia thị trường trái phiếu công ty với một đợt chào bán trái phiếu cao cấp không có bảo đảm nhắm mục tiêu ít nhất 20 tỷ USD, với số tiền thu được dành một phần để trả khoản vay cầu và tài trợ cho việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI của mình.
Nửa đầu năm phá kỷ lục này báo hiệu một sự thay đổi cơ cấu trong cách các công ty tự tài trợ vốn. Nhu cầu vốn khổng lồ cho cơ sở hạ tầng AI đã trở thành động lực chính của hoạt động phát hành cổ phiếu, với ông Connolly lưu ý rằng thị trường đang trải qua một sự thay đổi mô hình khi việc huy động vốn cổ phần cho các trung tâm dữ liệu AI đáp ứng nhu cầu mạnh mẽ của nhà đầu tư. Các công ty mới niêm yết đã đền đáp nhu cầu đó: Dữ liệu Bloomberg cho thấy nhóm các công ty ra mắt lần đầu tại Mỹ năm 2026 — loại trừ các phương tiện séc khống — đã tạo ra mức lợi nhuận bình quân gia quyền gần 16%, gần gấp đôi tốc độ của S&P 500 trong cùng kỳ.
Các thương vụ thoái vốn của private equity dự kiến sẽ tăng tốc
Ông Keith Canton của JPMorgan Chase, người đứng đầu bộ phận tư vấn và giải pháp vốn tư nhân toàn cầu, cho biết ông kỳ vọng một loạt các đợt niêm yết trị giá tỷ đô tương tự trước cuối năm, với các công ty được quỹ mua lại hậu thuẫn là nguồn cung chính. "Một số công ty trong số này có chất lượng rất cao và quy mô rất lớn, vì vậy chúng có thể đã phát triển vượt quá M&A như một lựa chọn, vì vậy tôi dự đoán một số công ty trong số họ sẽ bắt đầu ra công chúng," Canton nói.
Trong số các ứng viên: Công ty trung tâm dữ liệu Csquare của Brookfield đang chuẩn bị khởi động chương trình roadshow chính thức, tận dụng chủ đề AI. Inspire Brands thuộc sở hữu của Roark Capital và chuỗi cửa hàng bánh sandwich Jersey Mike's Subs do Blackstone hậu thuẫn đã nộp đơn đăng ký IPO bí mật, dự kiến niêm yết trong những tháng tới. SK Hynix, nhà sản xuất chip nhớ Hàn Quốc, đang lên kế hoạch niêm yết tại Mỹ trị giá khoảng 29 tỷ USD, có thể đóng vai trò là chất xúc tác chính cho quý 3.
Cửa sổ quý 3 thu hẹp khi rủi ro gia tăng
Ông Arnaud Blanchard, đồng giám đốc thị trường vốn cổ phần toàn cầu của Morgan Stanley, cảnh báo rằng hoạt động nửa cuối năm có khả năng sẽ dồn vào quý 3. "Trong khi Q4 thường là một khoảng cửa sổ tích cực, chúng ta có thể thấy một số biến động xung quanh cuộc bầu cử giữa kỳ và do đó hoạt động nửa cuối năm có khả năng sẽ được dồn vào Q3," ông nói.
Việc tính toán thời điểm bị phức tạp hóa bởi hai yếu tố: lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang — thị trường đã loại bỏ khả năng cắt giảm lãi suất trong năm 2026 và các nhà giao dịch đang định vị cho khả năng tăng lãi suất — và cuộc bầu cử giữa kỳ vào tháng 11. Cả hai biến số đều ảnh hưởng đến việc lựa chọn khoảng thời gian phát hành của các tổ chức phát hành. 11 công ty Mỹ đã huy động được hơn 1 tỷ USD mỗi công ty trong các đợt IPO trong năm nay, ngang bằng với tốc độ kỷ lục của năm 2021.
Không phải tất cả các tín hiệu đều tích cực. Quyết định trì hoãn kế hoạch IPO đến năm 2027 của OpenAI đã khiến một số nhà đầu tư đánh giá lại các giả định định giá AI. Cerebras Systems, nhà thiết kế chip AI đã huy động được 6,38 tỷ USD trong đợt IPO tháng 5 với lượng đăng ký mua vượt mức cung, đã chứng kiến cổ phiếu của mình giảm trở lại gần giá chào bán trong vòng một tháng giao dịch. Tính bền vững của sự bùng nổ phát hành sẽ phụ thuộc vào việc liệu các cổ phiếu liên quan đến AI có thể duy trì đà tăng hay không và liệu khẩu vị của nhà đầu tư có thể mở rộng ra ngoài lĩnh vực công nghệ hay không.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
