Màn ra mắt thị trường trị giá 2.450 tỷ USD của SpaceX đã làm xáo trộn thứ bậc cổ phiếu vốn hóa lớn của Mỹ, đặt ra câu hỏi về sự phù hợp của nhóm Magnificent Seven vốn thống trị thị trường trong hai năm qua.
Quay lại
SpaceX đạt vốn hóa 2.450 tỷ USD khi kỷ nguyên 'Mag 7' phai nhạt
Màn ra mắt thị trường trị giá 2.450 tỷ USD của SpaceX đã làm xáo trộn thứ bậc cổ phiếu vốn hóa lớn của Mỹ, đặt ra câu hỏi về sự phù hợp của nhóm Magnificent Seven vốn thống trị thị trường trong hai năm qua.
SpaceX đã tăng 37% so với mức giá IPO 135 USD trong năm phiên giao dịch đầu tiên, đạt mức vốn hóa thị trường 2.450 tỷ USD, đưa công ty trở thành công ty Mỹ có giá trị lớn thứ sáu.
"Khung khổ Magnificent Seven được xây dựng dựa trên một nhóm cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn cụ thể, và sự xuất hiện của SpaceX đã phá vỡ hoàn toàn khuôn mẫu đó," David Trainer, CEO của công ty nghiên cứu New Constructs, cho biết. "Các nhà đầu tư cần một lăng kính mới cho kỷ nguyên AI."
Cổ phiếu bắt đầu giao dịch trực tiếp ở mức 150 USD vào ngày 12 tháng 6 và đóng cửa ở mức 161 USD, trước khi leo lên mức cao 229,40 USD trong các phiên tiếp theo. Ở mức 185 USD tính đến ngày 18 tháng 6, SpaceX hiện có định giá vượt quá cả Tesla và Meta Platforms. Đà tăng diễn ra trong bối cảnh một số thành viên của Magnificent Seven gặp khó khăn: Microsoft đã giảm 22% từ đầu năm đến nay, trong khi Meta và Tesla cũng giao dịch trong vùng tiêu cực trong năm 2026.
Sự vươn lên của SpaceX diễn ra đồng thời với làn sóng dịch chuyển rộng hơn khỏi các cổ phiếu công nghệ lớn truyền thống sang các tên tuổi AI và hàng không vũ trụ thế hệ mới. Nhà sản xuất chip nhớ Micron Technology đã vượt mốc vốn hóa 1.000 tỷ USD trong những tháng gần đây, và Broadcom cũng đạt được mức định giá 2.000 tỷ USD trong thời gian ngắn. Một số nhà phân tích tại Phố Wall đã bắt đầu nói về một nhóm mới — "MANGOS" — bao gồm Meta, Anthropic, Nvidia, Google, OpenAI và SpaceX, mặc dù Anthropic và OpenAI vẫn là các công ty tư nhân.
Sự thay đổi này phản ánh sự định giá lại cơ bản về việc công ty nào được định vị tốt nhất để nắm bắt doanh thu liên quan đến AI. Mảng kinh doanh Starlink của SpaceX đã tăng trưởng doanh thu 50% so với cùng kỳ năm trước trong năm 2025 với biên EBITDA điều chỉnh đạt 63%, trong khi các thỏa thuận tính toán gần đây với Anthropic và Alphabet dự kiến sẽ giúp doanh thu định kỳ của công ty tăng hơn gấp đôi. Mảng kinh doanh phóng vệ tinh, được neo bởi Starship, đặt mục tiêu đạt được các chuyến giao hàng thương mại vào nửa cuối năm, một cột mốc có thể mở rộng thêm lợi thế cạnh tranh của công ty.
Câu hỏi trị giá 17 tỷ USD
Đợt IPO của SpaceX là đợt IPO lớn nhất từ trước đến nay của một công ty có trụ sở tại Mỹ, huy động được khoảng 86 tỷ USD bao gồm cả tùy chọn mua thêm cổ phiếu. Nhưng đợt chào bán cũng để lại một khoản kỷ lục 16,7 tỷ USD "trên bàn" — phần chênh lệch giữa giá IPO và giá cổ phiếu giao dịch trong ngày đầu tiên — theo Jay Ritter, giáo sư tại Đại học Florida, chuyên gia hàng đầu về định giá IPO. Con số này gần gấp ba lần kỷ lục trước đó là 5,9 tỷ USD do Visa thiết lập vào năm 2008.
Công ty đã báo cáo doanh thu 18,7 tỷ USD trong năm ngoái, một con số chỉ bằng 12% giá trị trao cho các nhà đầu tư IPO thông qua đợt tăng giá ngày đầu tiên. Tham vọng AI của SpaceX đòi hỏi nguồn vốn khổng lồ: công ty đã chi 12,7 tỷ USD cho chi tiêu vốn liên quan đến AI trong năm ngoái và 7,7 tỷ USD chỉ riêng trong quý đầu tiên. Trong tổng số 86 tỷ USD huy động được từ đợt chào bán, 62,6 tỷ USD đã được cam kết cho các nghĩa vụ hiện tại, bao gồm trả nợ vay và thương vụ mua phổ tần EchoStar, để lại khoảng 23 tỷ USD cho đầu tư AI trong tương lai.
Một cấu trúc thị trường mới
Sự xuất hiện của SpaceX với tư cách là một trong sáu công ty hàng đầu của Mỹ về vốn hóa thị trường có những tác động vượt xa hiệu suất cổ phiếu đơn lẻ. Các quỹ ETF thụ động theo dõi Nasdaq-100 sẽ bắt buộc phải tích lũy hàng tỷ USD cổ phiếu SpaceX bất kể giá cả, tạo ra nhu cầu mang tính cơ cấu. Lịch trình khóa cổ phiếu phi truyền thống của công ty — cho phép một số giao dịch bán nội bộ sớm nhất là vào cuối tháng 7 hoặc đầu tháng 8, sau báo cáo thu nhập quý II — tạo ra các động lực cung ngắn hạn có thể thử nghiệm đà tăng của cổ phiếu.
Morningstar ước tính giá trị hợp lý của SpaceX ở mức 780 tỷ USD, chỉ bằng một phần nhỏ so với giá thị trường hiện tại, nhấn mạnh cuộc tranh luận về định giá. Công ty đang giao dịch ở mức hơn 100 lần doanh thu 12 tháng trước, một bội số giả định sự tăng trưởng phi thường. Elon Musk đã dự báo doanh thu đạt 1.000 tỷ USD vào năm 2031, một mục tiêu đòi hỏi SpaceX phải vượt doanh số hàng năm hiện tại của Amazon hơn một phần ba.
Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi đặt ra là liệu SpaceX có thể duy trì quỹ đạo tăng trưởng để biện minh cho mức định giá của mình hay không — hay liệu 16,7 tỷ USD "bỏ lại trên bàn" trong đợt IPO sẽ chứng minh là một món hời cho những người mua sớm và là cơ hội bị bỏ lỡ đối với bảng cân đối kế toán của chính công ty.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
