Những điểm chính:
Cổ phiếu SpaceX đã giảm 3% trong giao dịch trước giờ mở cửa sau khi KeyBanc bắt đầu đánh giá với xếp hạng Sector Weight, với nhận định rằng định giá của cổ phiếu đã phản ánh tăng trưởng dài hạn.
"SpaceX là nhà lãnh đạo thống lĩnh trong lĩnh vực phóng vũ trụ và các mảng kinh doanh liên quan đến không gian, nhưng rủi ro/lợi nhuận dường như đang cân bằng," Michael Leshock, chuyên viên phân tích tại KeyBanc, cho biết trong một báo cáo gửi đến khách hàng.
Leshock đã đưa ra xếp hạng Sector Weight — tương đương với mức trung lập — mà không có mức giá mục tiêu. Cổ phiếu đang giao dịch ở mức khoảng 29 lần giá trên doanh thu và 71 lần EV/EBITDA dựa trên ước tính năm 2027 của KeyBanc, cao hơn so với các công ty cùng ngành trong lĩnh vực vũ trụ, AI và dịch vụ viễn thông. SpaceX có vốn hóa thị trường 2,44 nghìn tỷ USD với chỉ khoảng 5% số cổ phiếu được giao dịch tự do trên thị trường.
Việc khởi xướng thận trọng này diễn ra trong bối cảnh các nhà đầu tư đang cân nhắc liệu ba mảng kinh doanh của SpaceX — kết nối Starlink, dịch vụ phóng và xAI mới được mua lại — có thể biện minh cho mức định giá cao hay không. Starlink đã tạo ra 11,4 tỷ USD doanh thu với biên lợi nhuận EBITDA điều chỉnh đạt 63% trong năm 2025, trong khi mảng AI vẫn đang thua lỗ dù đã giành được các hợp đồng trị giá tổng cộng 2,17 tỷ USD mỗi tháng từ Anthropic và Google.
Trong số bảy chuyên viên phân tích theo dõi SpaceX, sáu người xếp hạng Mua và một người — CFRA — xếp hạng Bán.
KeyBanc coi lộ trình phát triển của Starship là biến số then chốt. Tên lửa thế hệ tiếp theo này rất quan trọng để triển khai vệ tinh Starlink V3 và giảm chi phí phóng thông qua khả năng tái sử dụng hoàn toàn. Chuyến bay số 13 của Starship dự kiến diễn ra vào ngày 29 tháng 6.
Mảng AI, bao gồm chatbot Grok và cơ sở hạ tầng điện toán xAI sau thương vụ sáp nhập tháng 2 năm 2026, dự kiến sẽ tạo ra 50,6 tỷ USD doanh thu vào năm 2027, trở thành động lực tăng trưởng lớn nhất trong trung hạn. Tuy nhiên, KeyBanc lưu ý rằng Grok chỉ chiếm 3,1% tỷ lệ áp dụng trong doanh nghiệp tại Mỹ, so với 41% của Anthropic và 39,5% của OpenAI, gọi 12 đến 24 tháng tới là "giai đoạn chứng minh năng lực."
42% cổ phần của Elon Musk tại SpaceX sẽ bị phong tỏa cho đến tháng 6 năm 2027.
Xếp hạng Sector Weight cho thấy tiềm năng tăng giá trong ngắn hạn từ mức hiện tại là có hạn, với triển vọng của cổ phiếu phụ thuộc vào tiến độ của Starship và việc thực thi mảng AI. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chuyến bay thử nghiệm Starship vào ngày 29 tháng 6 để tìm kiếm chất xúc tác tiếp theo.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
