(P1) Các công ty thiết bị điện Hàn Quốc sẵn sàng bảo vệ 50 đến 70% thị phần trong các đơn đặt hàng tiện ích của Mỹ bất chấp sự cạnh tranh ngày càng tăng từ các đối thủ Ấn Độ và Trung Quốc, theo một báo cáo của JPMorgan.
(P2) "Kết luận cốt lõi là trong khi sự mở rộng của Trung Quốc và Ấn Độ có thể nắm bắt được sự tăng trưởng ở các thị trường mới nổi và các phân khúc của khu vực tư nhân Mỹ, việc hất cẳng Hàn Quốc khỏi thị trường tiện ích công cộng của Mỹ sẽ không dễ dàng," Stephen Tsui, nhà phân tích tại JPMorgan APAC Equity Research, đã viết vào ngày 30 tháng 4.
(P3) Phân tích lưu ý rằng các công ty Hàn Quốc như HD Hyundai Electric và Hyosung Heavy đã thấy các đơn đặt hàng mới tăng gấp đôi so với quý trước trong Q1, phần lớn từ các khách hàng Mỹ. Ngược lại, những công ty dẫn đầu của Ấn Độ như Hitachi Energy India và GE T&D India được hỗ trợ bởi tỷ lệ đơn hàng trên doanh thu gấp 4,3 lần, trong khi xuất khẩu máy biến áp của Trung Quốc tăng 40% trong quý đầu tiên của năm 2026.
(P4) Sự phân chia này làm nổi bật một động lực thị trường quan trọng: chu kỳ chứng nhận dài, các mối quan hệ đã được thiết lập và các mối quan ngại về an ninh quốc gia tạo ra một 'con hào' bảo vệ cho các công ty Hàn Quốc trong thị trường tiện ích công cộng béo bở của Mỹ, ngay cả khi nhu cầu toàn cầu tăng vọt từ AI và quá trình chuyển đổi năng lượng.
Các nhà đầu tư đã đẩy cổ phiếu như LS Electric tăng hơn 190% từ đầu năm đến nay, đặt cược vào tính bền vững trong việc tiếp cận thị trường Mỹ của họ. Công ty hiện giao dịch ở mức gấp 60 lần thu nhập dự phóng. Đối với các công ty điện nặng lớn của Hàn Quốc, các đơn đặt hàng từ các tiện ích công cộng và khách hàng lưới điện của Mỹ chiếm từ 50 đến 70% tổng lượng đơn hàng tồn đọng của họ. JPMorgan lưu ý rằng thị trường này không phải là nơi mà năng lực chi phí thấp có thể nhanh chóng xâm nhập do quy trình chứng nhận sâu rộng và các cân nhắc về an ninh quốc gia, vốn là những rào cản gia nhập đáng kể cho những người chơi mới.
Ấn Độ đại diện cho câu chuyện tăng trưởng hấp dẫn nhất, được củng cố bởi đường cong nhu cầu rõ ràng và khả năng hiển thị đơn hàng cao. Kế hoạch quốc gia của đất nước dự báo tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 5% trong nhu cầu điện cao điểm cho đến năm tài chính 2036, đòi hỏi chi phí đầu tư truyền tải ước tính khoảng 85 tỷ USD trong thập kỷ tới. Các dự án truyền tải điện một chiều điện áp cao (HVDC) là trọng tâm chính, với danh mục đơn hàng tiềm năng từ 10 tỷ USD đến 15 tỷ USD trong 5 đến 6 năm tới. Sự phát triển trong nước này cung cấp nền tảng vững chắc cho các công ty như Hitachi Energy India (POWERIND) và GE T&D India (GVTD), những đơn vị có lượng đơn hàng tồn đọng gấp hơn 4 lần doanh thu 12 tháng gần nhất, hỗ trợ các dự báo tăng trưởng doanh thu hơn 30% trong ba năm tới.
Mặc dù sự nhiệt tình của nhà đầu tư đối với cổ phiếu thiết bị điện Trung Quốc đã hạ nhiệt gần đây do kết quả Q1 mờ nhạt, nhưng các yếu tố cơ bản của ngành vẫn vững chắc. Đầu tư vào lưới điện của chính Trung Quốc đang tăng tốc, với State Grid dự kiến đầu tư ít nhất 4 nghìn tỷ Nhân dân tệ trong kế hoạch 5 năm lần thứ 15, tăng 40%. Quan trọng hơn đối với thị trường toàn cầu, các công ty Trung Quốc đang tích cực mở rộng dấu ấn xuất khẩu của mình. Xuất khẩu máy biến áp từ Trung Quốc đã tăng trưởng với tốc độ kép hàng năm hơn 30% kể từ năm 2023, với các chuyến hàng đến Mỹ tăng hơn 20% so với cùng kỳ năm trước trong quý đầu tiên của năm 2026. Điều này cho thấy rằng trong khi họ có thể không thâm nhập được vào thị trường tiện ích công cộng của Mỹ, các nhà cung cấp Trung Quốc đang thành công trong việc chiếm lĩnh thị phần ngày càng tăng của thị trường thiết bị toàn cầu nơi quyền truy cập ít bị hạn chế hơn.
Sự khác biệt trong việc tiếp cận thị trường tạo ra một bối cảnh toàn cầu phân tầng. Trong khi các nhà sản xuất Ấn Độ và Trung Quốc có thể tận dụng lợi thế về chi phí để giành được kinh doanh tại các thị trường mới nổi và khu vực tư nhân, vị thế vững chắc của các công ty Hàn Quốc trong không gian tiện ích công cộng Mỹ có biên lợi nhuận cao dường như vẫn an toàn trong ngắn và trung hạn.
Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
