SoftBank cắt giảm 40% mục tiêu khoản vay đảm bảo bằng OpenAI do sự thận trọng của các chủ nợ

Tập đoàn SoftBank đã giảm quy mô khoản vay ký quỹ đề xuất đảm bảo bằng cổ phần trong OpenAI xuống mức thấp nhất là 6 tỷ USD, giảm 40% so với mục tiêu ban đầu là 10 tỷ USD, sau khi vấp phải sự phản đối từ một số chủ nợ. Động thái này, được Bloomberg trích dẫn từ các nguồn tin thân cận, cho thấy sự hạ nhiệt tiềm năng trong khẩu vị của các bên cho vay đối với các thương vụ tài trợ liên quan đến các công ty công nghệ tư nhân được định giá cao.

Việc thu hẹp một trong những thương vụ tài trợ tư nhân được mong đợi nhất trong năm có thể cho thấy các điều kiện tín dụng đang thắt chặt đối với các startup trí tuệ nhân tạo khác. Sự phát triển này có thể mang lại sự không chắc chắn vào nhận thức của thị trường về định giá của OpenAI và môi trường rộng lớn hơn cho các công ty công nghệ thâm dụng vốn.

Theo báo cáo, tập đoàn Nhật Bản và các ngân hàng của họ đã điều chỉnh số tiền vay mục tiêu trong các cuộc thảo luận với các bên cho vay tiềm năng trong những tuần gần đây. Trong khi các cuộc đàm phán vẫn đang tiếp diễn và quy mô cuối cùng có thể thay đổi, sự sụt giảm đáng kể cho thấy lập trường thận trọng hơn từ các nhà cung cấp tín dụng khi đánh giá rủi ro đối với các khoản nắm giữ tư nhân lớn và thiếu thanh khoản.

Sự do dự này từ các bên cho vay đóng vai trò như một thước đo quan trọng cho sự sẵn lòng của thị trường tín dụng tư nhân trong việc bảo lãnh cho các mức định giá khổng lồ trong lĩnh vực AI. Đối với SoftBank, một khoản vay nhỏ hơn có thể đồng nghĩa với việc có ít vốn hơn để triển khai vào các khoản đầu tư mới hoặc để củng cố bảng cân đối kế toán, có khả năng ảnh hưởng đến quá trình chuyển đổi chiến lược sang các liên doanh tập trung vào AI.

Bài kiểm tra khẩu vị thị trường tư nhân

Cách tiếp cận thận trọng từ các chủ nợ tương phản với thị trường tư vấn đang bùng nổ cho các giao dịch như vậy. Ngay trong tuần này, ngân hàng đầu tư Lazard đã công bố việc mua lại Campbell Lutyens để thành lập một đơn vị tư vấn vốn tư nhân chuyên dụng, hướng tới doanh thu kết hợp khoảng 500 triệu USD vào năm 2027. Các giám đốc điều hành của Lazard lưu ý rằng doanh thu tư vấn liên quan đến "kết nối vốn tư nhân" đã tăng từ khoảng 25% tổng doanh thu vào năm 2019 lên 40% hiện nay, làm nổi bật nhu cầu tăng vọt về chuyên môn trong việc cấu trúc các thương vụ phức tạp này.

Tuy nhiên, việc điều chỉnh khoản vay của SoftBank cho thấy sự mất kết nối tiềm tàng giữa nhu cầu về dịch vụ tư vấn và nguồn cung vốn thực tế ở các mức định giá đỉnh điểm. Trong khi các công ty đang háo hức giúp sắp xếp tài trợ tư nhân, các tổ chức giải ngân đang trở nên chọn lọc hơn và nhạy cảm hơn về giá, đặc biệt là đối với các khoản vay được thế chấp bằng các tài sản không được giao dịch công khai và không có sự xác định giá hàng ngày.

Giám sát định giá tăng cường

Sự phản đối được báo cáo từ các bên cho vay nhấn mạnh sự giám sát ngày càng tăng đối với các định giá của các công ty giai đoạn cuối do quỹ đầu tư mạo hiểm hỗ trợ. OpenAI đã là đơn vị dẫn đầu cho sự bùng nổ AI, với định giá tăng vọt trên các thị trường tư nhân. Khó khăn trong việc đảm bảo gói vay 10 tỷ USD ban đầu có thể là tín hiệu cho thấy thị trường tín dụng tư nhân đang bắt đầu yêu cầu biên độ an toàn cao hơn, thông qua tỷ lệ cho vay trên giá trị (LTV) thấp hơn hoặc các điều khoản nghiêm ngặt hơn.

Sự kiện này có thể có hiệu ứng lan tỏa, thúc đẩy một cuộc tái đánh giá rủi ro rộng lớn hơn cho các công ty đang tìm cách huy động nợ dựa trên các khoản nắm giữ vốn cổ phần tư nhân của họ. Nếu các bên cho vay trở nên bảo thủ hơn đối với một tài sản nổi tiếng như OpenAI, các startup AI nhỏ hơn có thể phải đối mặt với các điều kiện tài chính thậm chí còn khó khăn hơn, có khả năng đẩy nhanh xu hướng hợp nhất hoặc buộc họ phải tìm kiếm tài trợ vốn cổ phần với các điều khoản ít thuận lợi hơn.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành tư vấn đầu tư.