SK Hynix lên kế hoạch niêm yết 29 tỷ USD trên Nasdaq khi cạnh tranh chip nhớ leo thang

Kế hoạch huy động 29 tỷ USD từ đợt niêm yết tại Mỹ vào tháng tới của SK Hynix và mức giảm 13% của cổ phiếu Micron đang buộc các nhà đầu tư phải đánh giá lại liệu cơn sốt chip nhớ AI đã vượt quá thực tế hay chưa.

"Thị trường tiếp tục dao động giữa 'AI sẽ trở nên vĩ đại' và 'tất cả chỉ là một bong bóng lớn'," Gil Luria, trưởng bộ phận nghiên cứu công nghệ tại D.A. Davidson, nhận định.

SK Hynix, nhà sản xuất chip nhớ lớn thứ hai thế giới, hôm thứ Tư cho biết sẽ phát hành 17,79 triệu chứng chỉ lưu ký Mỹ (ADR) trên Nasdaq vào ngày 10/7. Số tiền thu được — dự kiến vượt qua màn ra mắt tại New York năm 2014 của Alibaba để trở thành đợt chào bán ADR lớn nhất từ trước đến nay — sẽ được dùng để xây dựng nhà máy chip mới tại Yongin, cơ sở đóng gói tiên tiến tại Cheongju, và thiết bị quang khắc cực tím. Thông báo được đưa ra khi cổ phiếu Micron đóng cửa ở mức 1.052,91 USD, giảm 13,08%, trước khi công bố báo cáo thu nhập quý tài chính thứ ba vào cuối ngày thứ Tư.

Đợt bán tháo phản ánh một căng thẳng ngày càng gia tăng: hơn 1.500 tỷ USD đầu tư AI của doanh nghiệp trong 5 năm qua vẫn chưa mang lại lợi nhuận rõ ràng cho nhiều nhà đầu tư, ngay cả khi các công ty như SK Hynix, Micron và Samsung đã ghi nhận mức tăng trưởng cổ phiếu ba chữ số trong năm 2026. Báo cáo thu nhập của Micron sẽ là bài kiểm tra lớn đầu tiên về việc liệu nhu cầu đối với chip bộ nhớ băng thông cao — thiết yếu cho các trung tâm dữ liệu AI — có thể biện minh cho mức định giá đã đẩy cổ phiếu này tăng 269% chỉ trong năm nay hay không.

Đợt niêm yết tại Mỹ của SK Hynix bổ sung thêm một chiều cạnh cạnh tranh mới. Công ty có kế hoạch rót toàn bộ 29 tỷ USD vào các nhà máy chế tạo và thiết bị, có khả năng làm gia tăng nguồn cung chip nhớ và gây áp lực lên giá trên toàn ngành. Đối với các nhà đầu tư, ADR cũng mang đến một lựa chọn thay thế trực tiếp cho Micron để tiếp xúc với cơn sốt chip nhớ, làm gia tăng rủi ro dịch chuyển vốn khỏi nhà sản xuất chip Mỹ này.

Đợt bán tháo rộng hơn trên thị trường trong tuần này càng làm sâu sắc thêm sự bất ổn. Chỉ số Nasdaq Composite giảm 2,21% xuống 25.587, trong khi S&P 500 giảm 1,43% xuống 7.365,46. Cổ phiếu Alphabet giảm 5% vào thứ Hai, còn Intel và Advanced Micro Devices mỗi công ty mất khoảng 6% vào thứ Ba. Samsung, tăng vọt 9,8% nhờ tin đồn về chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 90 nghìn tỷ won (58 tỷ USD) trong ba năm, là một điểm sáng hiếm hoi.

"Liệu chúng ta có bắt đầu thấy lợi nhuận hay không?" Mark Vena, CEO của SmartTech Research, đặt câu hỏi đang ám ảnh toàn ngành. Theo Báo cáo Chỉ số AI của Đại học Stanford, đầu tư AI của doanh nghiệp trên toàn cầu đã vượt 580 tỷ USD chỉ riêng trong năm ngoái, cộng thêm hơn 1.000 tỷ USD trong bốn năm trước đó.

Đối với Micron, rủi ro đặc biệt cao. Cổ phiếu này đã tăng vọt khoảng 800% trong năm qua, trở thành một trong những hưởng lợi lớn nhất từ quá trình xây dựng hệ thống AI. Nhưng đợt bán tháo hôm thứ Ba — mức giảm một ngày mạnh nhất trong nhiều tháng — cho thấy tâm lý có thể thay đổi nhanh chóng đến mức nào khi các nhà đầu tư đặt câu hỏi về lợi nhuận. Các nhà phân tích sẽ xem xét kỹ lưỡng doanh thu HBM, định giá DRAM và NAND, biên lợi nhuận gộp, và hướng dẫn quý 4 của Micron để tìm dấu hiệu cho thấy chu kỳ đầu tư AI vẫn đang tiếp diễn với tốc độ ổn định.

Bối cảnh cạnh tranh cũng đang thay đổi. SK Hynix hiện là nhà cung cấp chip bộ nhớ băng thông cao hàng đầu cho Nvidia, nhà thiết kế chip AI thống trị. Đợt niêm yết trên Nasdaq sẽ mang lại cho họ đồng tiền Mỹ để thực hiện các thương vụ mua lại và cơ sở nhà đầu tư rộng lớn hơn, trong khi kế hoạch mua lại cổ phiếu khổng lồ của Samsung thể hiện sự tự tin vào mảng kinh doanh chip nhớ của chính hãng. Micron, công ty đã có thỏa thuận với các công ty AI bao gồm Anthropic, giờ đây phải chứng minh rằng họ có thể giữ vững vị thế khi thị trường bộ nhớ trở nên cạnh tranh khốc liệt và thâm dụng vốn hơn.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.