Chỉ số bán dẫn tăng 1,2% khi cổ phiếu thiết bị dẫn đầu đà phục hồi

Chỉ số Philadelphia Semiconductor Index đã tăng 1,2% trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Hai, thu hồi một phần mức biến động 8% của tuần trước, khi các nhà sản xuất thiết bị dẫn đầu một đợt phục hồi trên diện rộng trong lĩnh vực này.

"Thị trường đang tái định giá sau những biến động theo lối kể chuyện của tuần trước, nhưng các tín hiệu nhu cầu cơ bản từ sổ đặt hàng của Micron vẫn còn nguyên vẹn," ông C.J. Muse, nhà phân tích bán dẫn cao cấp tại Cantor Fitzgerald, cho biết.

Cổ phiếu Applied Materials tăng 3%, KLA Corp. thêm 3% và Lam Research tăng 2,5%, trong khi Broadcom và TSMC mỗi mã đều tăng khoảng 2%. Đà tăng diễn ra sau một tuần đầy biến động, khi chỉ số SOX giảm 8% vào ngày 23/6, phục hồi 5% vào ngày 26/6, sau đó lao dốc 4,8% vào ngày 27/6 — một vòng xoáy được thúc đẩy bởi tâm lý lo ngại vĩ mô thay vì dữ liệu nhu cầu chip.

Đợt phục hồi này cho thấy các nhà đầu tư đang phân biệt giữa nhiễu loạn vĩ mô chi phối tuần trước và tình trạng thiếu hụt cơ cấu trong bộ nhớ băng thông cao (HBM) vốn là nền tảng cho lợi nhuận ngành bán dẫn. Với nguồn cung HBM của Micron đã được cam kết đến hết năm và hướng dẫn quý tài khóa thứ tư khoảng 50 tỷ USD — cao hơn 15% so với dự báo đồng thuận — đợt bán tháo có thể chỉ là một sự kiện điều chỉnh vị thế chứ không phải sự đổ vỡ cơ bản.

Điều Gì Đã Gây Ra Biến Động Tuần Trước

Đợt bán tháo ngày 23/6 — mức giảm phiên tồi tệ thứ hai của chỉ số SOX trong năm 2026 — được kích hoạt bởi một loạt các chất xúc tác vĩ mô xuất hiện đồng thời. Bank of America công bố một báo cáo dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tăng lãi suất ba lần liên tiếp bắt đầu từ tháng 9, nâng dự báo lãi suất quỹ liên bang lên 4,25%-4,5% từ mức 3,5%-3,75% hiện tại. Đồng thời, các báo cáo xuất hiện rằng OpenAI đang xem xét hoãn kế hoạch phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) từ năm 2026 sang năm 2027, với lý do biến động trong các cổ phiếu liên quan đến AI.

Chuỗi suy luận — OpenAI hoãn IPO, do đó các nhà khai thác hạ tầng đám mây quy mô lớn chi tiêu ít hơn, do đó nhu cầu HBM suy yếu — đã đi qua một số mắt xích mang tính đầu cơ, và không một mắt xích nào liên quan đến sổ đặt hàng thực tế của Micron. Nhà sản xuất chip nhớ này đã báo cáo doanh thu quý tài khóa thứ ba đạt 41,46 tỷ USD vào ngày 24/6, tăng 346% so với cùng kỳ năm trước và cao hơn 16% so với dự báo đồng thuận, với biên lợi nhuận gộp 84,9% và 22 tỷ USD tiền đặt cọc từ khách hàng đã được nhận.

Tại Sao Câu Chuyện Cơ Cấu Vẫn Còn Nguyên Vẹn

Nguồn cung bộ nhớ băng thông cao (HBM) không thể mở rộng nhanh chóng bất kể tín hiệu thị trường chứng khoán ra sao. Mỗi gigabyte HBM yêu cầu công suất wafer gấp khoảng ba lần so với DDR5 tiêu chuẩn, và các khối hoàn chỉnh phải được đóng gói đồng thời bằng quy trình CoWoS của TSMC, vốn đã được đặt kín công suất đến hết năm 2026 với thời gian thực hiện vượt quá 50 tuần. Ban lãnh đạo Micron cho biết trong cuộc họp công bố kết quả kinh doanh ngày 24/6 rằng nguồn cung toàn ngành dự kiến sẽ chỉ cải thiện dần dần vào năm 2028.

Bức tranh xuyên suốt các tài sản đã củng cố động lực vĩ mô lấn át vi mô. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm ngay cả sau khi chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) vượt quá 4% lần đầu tiên trong ba năm, trong khi chỉ số đồng USD suy yếu. Vàng và bitcoin giảm cùng với nhóm cổ phiếu công nghệ Magnificent Seven, vốn đã giảm hơn 10% theo một thước đo trong năm nay, khi việc phát hành nợ ngày càng tăng của các nhà khai thác hạ tầng đám mây — doanh số trái phiếu cấp đầu tư đã vượt tổng số của cả năm 2025 — đã thúc đẩy một sự đánh giá lại chi tiêu cho hạ tầng AI.

Ông Peter Kim, nhà phân tích bán dẫn tại KB Securities, mô tả đợt bán tháo ngày 23/6 là một sự kiện giảm đòn bẩy chứ không phải đổ vỡ cơ cấu, lưu ý rằng cơ chế kết thúc chu kỳ tăng của ngành bán dẫn — tình trạng dư thừa công suất — vẫn còn cách ít nhất vài năm nữa. Chỉ số SOX đã tăng 87% kể từ đầu năm đến nay ngay cả sau đợt điều chỉnh tuần trước, với Micron tăng gấp bốn lần, còn Intel và Marvell Technology mỗi mã đều tăng gấp ba lần trong năm 2026.

Đối với các nhà quản lý danh mục đầu tư, diễn biến giá trong tuần mang một hàm ý cụ thể: khi các biến động chỉ số 8% và 5% theo hai hướng ngược chiều xảy ra trong vòng ba ngày và phản ứng với các tín hiệu mang tính lối kể chuyện thay vì dữ liệu sổ đặt hàng, thì những biến động của chỉ số ngành trở thành những công cụ chỉ dẫn không đáng tin cậy về tình trạng cung thực tế. Chất xúc tác tiếp theo cho nhóm cổ phiếu này là báo cáo quý tài khóa thứ tư của Micron, dự kiến vào cuối tháng 9, sẽ cho thấy liệu quỹ đạo doanh thu 50 tỷ USD có được duy trì hay không.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.