Những điểm chính:
Bitcoin là lớp nền tảng của một chồng lớp vốn kỹ thuật số mới, và các sản phẩm tài chính được xây dựng phía trên nó nên dựa vào tín dụng — chứ không phải staking — để tạo ra lợi nhuận, theo Chủ tịch điều hành Strategy Michael Saylor.
Trong một bài viết đăng trên X vào ngày 16 tháng 6, Saylor đã đưa ra một khuôn khổ 5 lớp, định vị Bitcoin là nền tảng cho tín dụng kỹ thuật số, tiền kỹ thuật số, các sản phẩm yield kỹ thuật số và vốn chủ sở hữu kỹ thuật số. Mô hình này rõ ràng bác bỏ các cơ chế proof-of-stake — mô hình tạo yield được Ethereum sử dụng — để chuyển sang các công cụ dựa trên tín dụng được đảm bảo bằng lượng Bitcoin nắm giữ.
"Câu trả lời không phải là thay đổi Bitcoin, mà là xây dựng các sản phẩm phía trên Bitcoin để phù hợp với nhu cầu của từng nhóm vốn," Saylor viết. Ông lập luận rằng sự biến động giá của Bitcoin khiến nó không phù hợp để nắm giữ trực tiếp cho những người về hưu, công ty bảo hiểm, hay các công ty thanh toán, nhưng các sản phẩm tài chính được phân lớp có thể thu hẹp khoảng cách đó.
Saylor so sánh mô hình kinh doanh của Strategy với một ngân hàng dự trữ. "Bạn có một tháp vốn chủ sở hữu trị giá 50 tỷ USD hoặc hơn, bạn sở hữu Bitcoin bằng số vốn chủ sở hữu đó, và sau đó bạn phát hành tín dụng dựa trên nó," ông nói trong một cuộc phỏng vấn với người dẫn chương trình Coin Stories Natalie Brunell tại hội nghị BTC Prague. Công cụ STRC của công ty, cho phép các nhà đầu tư tiếp cận tín dụng đối với lượng Bitcoin nắm giữ của Strategy, đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ khi ra mắt, theo CoinCentral đưa tin.
Tín Dụng Thay Vì Staking
Sự khác biệt giữa mô hình yield dựa trên tín dụng và dựa trên staking là trọng tâm trong luận điểm của Saylor. Cơ chế proof-of-stake của Ethereum cho phép người nắm giữ kiếm yield bằng cách xác thực giao dịch, một mô hình mà khuôn khổ của Saylor ngầm bác bỏ bằng cách định vị Bitcoin như một lớp nền tảng không thể staking. Thay vào đó, chồng lớp của ông hình dung các tổ chức tài chính phát hành các sản phẩm tín dụng — trái phiếu, kỳ phiếu và các công cụ cấu trúc — được thế chấp bằng Bitcoin.
Cách tiếp cận này đã thu hút sự quan tâm của các tổ chức. BlackRock gần đây đã triển khai một quỹ ETF thu nhập Bitcoin tập trung vào các chiến lược covered call, trong khi các cổ đông của Capital B đã phê duyệt hạn mức tài trợ lên tới 120 tỷ USD cho các chiến lược liên quan đến Bitcoin, theo CoinTelegraph đưa tin. Saylor cho biết Bitcoin có thể tăng gấp 500 lần so với mức hiện tại nếu các thị trường tín dụng toàn cầu thu hút vốn tổ chức vào hệ sinh thái này.
Saylor Phản Bác Lại Các Nhà Phê Bình
Saylor cũng đề cập đến những chỉ trích về việc Strategy bán 32 Bitcoin vào cuối tháng 5, một động thái vấp phải phản ứng dữ dội từ những người theo chủ nghĩa thuần túy Bitcoin vốn tuân theo câu thần chú "đừng bán Bitcoin" lâu nay của ông. "Những kẻ troll trên Twitter nghĩ thật dễ dàng để nói rằng, 'người nổi tiếng nhất thế giới về việc nói đừng bán Bitcoin, vừa bán một ít Bitcoin'," ông nói, giải thích rằng việc bán này là một phần trong hoạt động tín dụng của công ty chứ không phải là một cược mang tính định hướng chống lại tài sản này.
Cuộc tranh luận về vai trò của Bitcoin trong danh mục đầu tư của các tổ chức diễn ra khi các nhà phân tích của K33 cho rằng chu kỳ giá 4 năm của Bitcoin có thể đang kết thúc khi tài sản này trưởng thành hơn, với các dòng vốn ETF và phân bổ ngân quỹ doanh nghiệp đang định hình lại động lực cung-cầu.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
