Những điểm chính:
Lượng Bitcoin nắm giữ của Strategy chỉ cần mức tăng giá 3,3% hàng năm để trang trải cổ tức cổ phiếu ưu đãi vô thời hạn từ lãi vốn, Chủ tịch điều hành Michael Saylor cho biết hôm thứ Ba.
Saylor đã nhấn mạnh chỉ số Tỷ suất hoàn vốn hòa vốn hàng năm của BTC vào ngày 7/7, lập luận rằng lãi vốn từ Bitcoin có thể tài trợ vô thời hạn cho cổ tức ưu đãi của công ty nếu tiền điện tử tăng giá nhanh hơn ngưỡng đó. Nghĩa vụ cổ tức ưu đãi hàng năm của công ty vào khoảng 1,76 tỷ USD, theo bảng điều khiển của Strategy.
"Một trong những chỉ số $MSTR bị hiểu lầm nhiều nhất là BTC Breakeven ARR," Saylor cho biết trong một bài đăng trên X. "Nếu BTC tăng giá nhanh hơn 3,3% theo thời gian, lãi vốn từ BTC có thể tài trợ cổ tức $STRC vô thời hạn."
Strategy nắm giữ 843.775 Bitcoin trị giá khoảng 53,8 tỷ USD khi token giao dịch quanh mức 63.603 USD, tăng từ 818.334 BTC được báo cáo trong báo cáo thu nhập tháng 5. Công ty đã thanh toán 23 đợt phân phối ưu đãi liên tiếp với tổng giá trị hơn 693 triệu USD kể từ đầu năm 2025, mặc dù cổ tức ưu đãi đạt 229,5 triệu USD trong quý I/2026, tăng từ mức 10,6 triệu USD một năm trước đó. Cổ phiếu ưu đãi đang lưu hành đã vượt quá 13,5 tỷ USD.
Với mức tăng trưởng Bitcoin bằng 0, kho dự trữ cộng với khoản đệm tiền mặt 2,55 tỷ USD đủ trang trải khoảng 31 năm thanh toán, theo bảng điều khiển của Strategy, trong khi riêng khoản đệm này đủ tài trợ khoảng 17 tháng.
Những người hoài nghi đặt câu hỏi về con số đằng sau mô hình
JPMorgan gần đây cảnh báo rằng chính sách bán Bitcoin của Strategy có thể tạo thêm áp lực bán lên tới 1,25 tỷ USD. Dữ liệu on-chain cho thấy một đợt bán Bitcoin mới 491 BTC vào ngày 1/7, sau đó được xác nhận là lớn gấp bảy lần. Trưởng bộ phận Nghiên cứu của Grayscale, Zach Pandl, lập luận rằng việc bán có kiểm soát hơn 3 tỷ USD Bitcoin có thể khôi phục niềm tin thị trường hơn là tăng cổ tức STRC, cho rằng động thái này sẽ tăng tiền mặt trước khi áp lực tài chính gia tăng.
Strategy báo cáo đã bán 1.363 Bitcoin với giá khoảng 80,8 triệu USD ở mức giá trung bình 59.256 USD, đánh dấu một trong những đợt bán đầu tiên sau nhiều năm chỉ tích lũy mua vào. CryptoQuant ước tính nghĩa vụ cổ tức STRC hàng năm của công ty đạt khoảng 1,2 tỷ USD, với mức độ bao phủ cổ tức giảm xuống còn khoảng 14 tháng khi dự trữ tiền mặt giảm dần trong suốt năm 2026.
STRC trả lãi suất hàng năm 11,5% vào tháng 5 nhưng vẫn giao dịch dưới mục tiêu mệnh giá 100 USD, cho thấy những người nắm giữ cổ phiếu ưu đãi vẫn định giá rủi ro bất chấp rào cản hòa vốn thấp. Trong khi đó, Giám đốc điều hành Phong Le đã mua 11.000 cổ phiếu STRC với giá 998.756 USD ở mức giá khoảng 90,66 đến 90,87 USD mỗi cổ phiếu, một giao dịch nội bộ đáng chú ý khi chứng khoán này giao dịch gần mức thấp kỷ lục.
Liệu ngưỡng 3,3% có được duy trì bền vững hay không phụ thuộc vào việc Bitcoin lấy lại xu hướng dài hạn của mình. Token này đã giảm khoảng 49% so với đỉnh tháng 10 là 126.000 USD và gần đây chạm mức thấp nhất 21 tháng gần 58.000 USD. Các khoản thanh toán sắp tới có thể tiết lộ bao nhiêu phần trăm gánh nặng đổ lên việc bán Bitcoin thay vì lãi vốn.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
