Key Takeaways:
Morgan Stanley đã hạ bậc xếp hạng Sands China Ltd. (01928.HK) xuống 'Trung lập' từ mức 'Khả quan', đồng thời cắt giảm giá mục tiêu 21% xuống còn 16,7 HKD trong bối cảnh kỳ vọng tăng trưởng chậm lại.
Nhà môi giới giải thích trong một báo cáo nghiên cứu: "Sau khi loại bỏ mức định giá cao, định giá của công ty sẽ tương đương với các công ty cùng ngành (WYNN MACAU và MGM CHINA), phản ánh sự chậm lại dự kiến trong tăng trưởng xuống mức một con số trung bình".
Việc hạ xếp hạng diễn ra bất chấp kết quả kinh doanh quý 1 mạnh mẽ. Sands China đã ghi nhận EBITDA bất động sản điều chỉnh đạt 633 triệu USD, tăng 18,3% so với cùng kỳ năm ngoái và 4% so với quý trước, vượt kỳ vọng của ngân hàng. Thị phần thị trường đại chúng của công ty cũng đạt 25,7%, mức cao nhất kể từ quý 1 năm 2024.
Morgan Stanley đã cắt giảm dự báo EBITDA điều chỉnh cho giai đoạn 2026-2028 xuống chưa đầy 1% mỗi năm, với lý do giả định về biên lợi nhuận thận trọng hơn, phần nào được bù đắp bởi quý 1 tốt hơn dự kiến.
Việc hạ xếp hạng đưa ra một lưu ý thận trọng cho lĩnh vực sòng bạc tại Ma Cao, ngay cả khi lượng khách và số liệu doanh thu đang hồi phục. Mặc dù kết quả quý 1 của Sands China được hưởng lợi từ công suất phục vụ trong dịp Tết Nguyên đán, nhưng trọng tâm hiện nay đang chuyển sang tính bền vững của mức tăng trưởng đó.
Khả năng tăng cổ tức, điều mà ban lãnh đạo đang có kế hoạch xin phê duyệt, có thể đóng vai trò là chất xúc tác chính để hỗ trợ giá cổ phiếu trước triển vọng tăng trưởng thận trọng hơn. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi bất kỳ thông báo nào liên quan đến chính sách cổ tức sau đợt xem xét của hội đồng quản trị.
Bài viết này chỉ mang tính chất cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
