Rubenstein: Sóng cổ phiếu AI chưa dừng lại khi làn sóng IPO vượt 75 tỷ USD

Sóng tăng cổ phiếu AI đã tạo ra vị tỷ phú đầu tiên trên thế giới và mang đến đợt IPO lớn nhất trong lịch sử vẫn còn dư địa để đi tiếp, theo một trong những nhân vật quyền lực nhất Phố Wall trong lĩnh vực cổ phần tư nhân.

"Tôi không thấy bong bóng AI sẽ vỡ sớm," David Rubenstein, nhà đồng sáng lập kiêm đồng chủ tịch của Carlyle Group, phát biểu trên Bloomberg Surveillance ngày 30/6. "Chi tiêu là thực tế, doanh thu đang bắt đầu xuất hiện, và thị trường vẫn đang cố gắng tìm ra ai sẽ là người chiến thắng."

Cổ phiếu liên quan đến AI đã mang lại lợi nhuận vượt trội trong năm nay. SpaceX, công ty đã sáp nhập với xAI hồi đầu năm 2026, huy động 75 tỷ USD trong đợt IPO ngày 11/6 — lớn nhất trong lịch sử — và hiện giao dịch trên 200 USD, tăng 19% so với mức giá chào bán 135 USD. CoreWeave, nhà cung cấp cơ sở hạ tầng điện toán đám mây AI đã niêm yết vào tháng 3/2025 ở mức 40 USD, đã tăng vọt gần 200% lên trên 117 USD và được chọn vào chỉ số Nasdaq-100 có hiệu lực từ ngày 22/6. Anthropic, công ty tạo ra mô hình AI Claude, đã nộp đơn bí mật cho IPO vào ngày 1/6 nhắm tới niêm yết vào tháng 10, sau vòng gọi vốn 65 tỷ USD định giá công ty ở mức 965 tỷ USD.

Làn sóng đầu tư AI đã tạo ra một thị trường hai tốc độ. Chỉ số S&P 500 đã tăng 9,5% trong nửa đầu năm 2026, lập 24 đỉnh cao mọi thời đại, trong khi chỉ số MSCI China giảm 15% — mức kém nhất toàn cầu sau Indonesia — khi các gã khổng lồ công nghệ Trung Quốc là Tencent và Alibaba mất tổng cộng 337 tỷ USD giá trị vốn hóa. Sự phân hóa này cho thấy mức độ tiếp xúc với AI, chứ không phải tiếp xúc với công nghệ nói chung, đang dẫn dắt lợi nhuận.

Rosenblatt Securities, trong một báo cáo công bố hôm thứ Ba, đã xác định tám cổ phiếu có "hồ sơ rủi ro-lợi nhuận hấp dẫn" cho nửa cuối năm 2026, bao gồm Ambarella, Quantinuum và Twilio. Nhà phân tích Kevin Cassidy gọi Ambarella là "cổ phiếu AI vật lý thuần túy" với mục tiêu giá 120 USD, ngụ ý tiềm năng tăng 79% so với mức đóng cửa hôm thứ Hai. Quantinuum được chọn là cổ phiếu ưa thích hàng đầu của công ty, với nhà phân tích John McPeake đặt mục tiêu 155 USD — tăng 113% — với lý do công ty sở hữu "máy tính lượng tử sản xuất mạnh nhất trên trái đất."

Câu hỏi 1,5 nghìn tỷ USD

Quy mô vốn cam kết cho cơ sở hạ tầng AI là chưa từng có tiền lệ. CoreWeave báo cáo doanh thu năm 2025 đạt 5,13 tỷ USD, tăng 168% so với cùng kỳ năm trước, và có Microsoft, Meta và Anthropic trong số các khách hàng. Anthropic có kế hoạch chi 19 tỷ USD cho chi phí tính toán chỉ riêng trong năm 2026 và không kỳ vọng có lợi nhuận cho đến năm 2028, theo hồ sơ IPO của công ty. Doanh thu hàng năm của công ty đã đạt 30 tỷ USD vào tháng 4/2026, tăng trưởng gấp 10 lần mỗi năm trong ba năm liên tiếp, với 8 trong số 10 công ty Fortune lớn nhất là khách hàng.

Đối với các nhà đầu tư, thách thức là tách biệt những người chiến thắng bền vững khỏi những kẻ thổi phồng. CoreWeave giao dịch với 36 nhà phân tích theo dõi, với khuyến nghị Mua đồng thuận và mục tiêu giá trung bình 12 tháng là 140 USD, nhưng mang gánh nặng nợ đáng kể từ việc xây dựng cơ sở hạ tầng và sự tập trung khách hàng vào một số ít nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô. SpaceX, được định giá gấp khoảng 94 lần doanh thu năm 2025 tại mức giá IPO, báo lỗ ròng 4,9 tỷ USD năm ngoái, và Elon Musk vẫn nắm giữ 82,4% quyền biểu quyết sau khi niêm yết.

Quan điểm của Rubenstein rằng sóng tăng còn có thể đi xa hơn được chia sẻ bởi ngày càng nhiều nhà đầu tư tổ chức. Đường ống IPO AI — được neo bởi đợt ra mắt dự kiến của Anthropic vào tháng 10 và các đợt chào bán tiềm năng từ OpenAI và các phòng thí nghiệm khác — có thể bổ sung hơn 1 nghìn tỷ USD vốn hóa thị trường vào cuối năm, dựa trên định giá tư nhân hiện tại. Câu hỏi đặt ra là liệu thị trường đại chúng có thể hấp thụ nguồn cung đó mà không xảy ra điều chỉnh hay không.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.