Rolls-Royce giảm 8% từ mức cao kỷ lục do chiến lược động cơ

Việc Rolls-Royce thăm dò thị trường động cơ thân hẹp sẽ thách thức thế độc quyền nhóm đã kiểm soát phân khúc này hơn bốn thập kỷ.

Cổ phiếu Rolls-Royce giảm 8,2% xuống còn 1.406 pence vào tuần trước sau khi chạm mức kỷ lục 1.531 pence, khi công ty nghiên cứu kế hoạch gia nhập thị trường động cơ máy bay thân hẹp — một động thái có thể định hình lại cục diện cạnh tranh của ngành hàng không thương mại.

Khả năng gia nhập này sẽ đặt Rolls-Royce vào thế đối đầu với CFM International, một liên doanh giữa General Electric và Safran, cùng Pratt & Whitney, một đơn vị của RTX Corp. Hai công ty này hiện cung cấp động cơ cho dòng máy bay Airbus A320 và Boeing 737, vốn chiếm phần lớn sản lượng giao hàng máy bay một lối đi trên toàn cầu. Động cơ LEAP của CFM và Geared Turbofan của Pratt & Whitney là hai lựa chọn trên dòng A320neo, trong khi 737 MAX chỉ sử dụng động cơ của CFM.

Rolls-Royce hiện tập trung vào động cơ thân rộng cho các máy bay đường dài như Airbus A350 và Boeing 787, một phân khúc có số lượng đơn vị thấp hơn nhưng doanh thu trên mỗi động cơ cao hơn. Dòng động cơ Trent của công ty cung cấp năng lượng cho A330, A340, A350 và 787, đưa Rolls-Royce trở thành nhà cung cấp chủ chốt cho các hoạt động đường dài. Động cơ thân hẹp đại diện cho một thị trường lớn hơn về số lượng đơn vị, với doanh thu sau bán hàng định kỳ cao hơn từ các hợp đồng bảo dưỡng kéo dài 20 đến 30 năm cho mỗi máy bay.

Chi phí phát triển cho một chương trình động cơ thân hẹp mới lên tới hàng tỷ đô la, với quá trình chứng nhận thường mất một thập kỷ. Rolls-Royce chưa công bố mốc thời gian hoặc ngân sách cho chương trình tiềm năng này. Động cơ lớn mới nhất của công ty, Trent XWB cho A350, đã đi vào hoạt động năm 2015 sau nhiều năm phát triển và thử nghiệm.

Đối với Rolls-Royce, việc gia nhập thành công sẽ đa dạng hóa cơ sở doanh thu ngoài thị trường thân rộng, nơi công ty cạnh tranh với Engine Alliance — một liên doanh giữa GE và Pratt & Whitney — cùng GE Aerospace. Phân khúc thân hẹp mang lại số lượng đơn vị cao hơn và tổng thị trường tiềm năng lớn hơn, mặc dù biên lợi nhuận trên động cơ thân hẹp thường thấp hơn so với các chương trình thân rộng do áp lực cạnh tranh về giá.

Ngành hàng không đang theo dõi sát sao vì một đối thủ mới có thể phá vỡ động lực định giá đã chi phối thị trường động cơ thân hẹp trong nhiều thập kỷ. Cả Airbus và Boeing đều bày tỏ sự quan tâm đến việc có thêm một lựa chọn động cơ thứ ba cho các chương trình máy bay tương lai, điều này có thể mở ra con đường ra thị trường cho Rolls-Royce nếu hãng có thể mang lại hiệu suất nhiên liệu và độ tin cậy cạnh tranh. Bất kỳ động cơ mới nào cũng cần cải thiện ít nhất 10% mức tiêu thụ nhiên liệu so với các động cơ thế hệ hiện tại để giành được đơn đặt hàng từ các hãng hàng không tập trung vào chi phí vận hành.

Cổ phiếu Rolls-Royce vẫn tăng hơn 60% trong 12 tháng qua, được hỗ trợ bởi sự phục hồi nhu cầu du lịch hàng không và tăng trưởng chi tiêu quốc phòng. Cổ phiếu giao dịch trên Sàn giao dịch Chứng khoán London dưới mã RR và là thành phần của chỉ số FTSE 100, vốn đã tăng 8% từ đầu năm đến nay. Đợt điều chỉnh giảm gần đây từ các mức cao kỷ lục cho thấy các nhà đầu tư đang cân nhắc cơ hội dài hạn so với khoản đầu tư ngắn hạn cần thiết cho một chương trình thâm dụng vốn như vậy.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.