RBNZ báo hiệu tăng lãi suất lớn hơn khi NZD/JPY tăng lên mức cao nhất 3 tháng

Ngân hàng Dự trữ New Zealand đã giữ nguyên lãi suất tiền mặt ở mức 2,25% vào thứ Tư với cách biệt chỉ một phiếu bầu, nhưng báo hiệu chu kỳ thắt chặt có thể được nối lại ngay trong tháng 7, khi các nhà hoạch định chính sách thảo luận về khả năng tăng lãi suất lớn hơn bình thường trong bối cảnh áp lực lạm phát gia tăng.

"Lãi suất có khả năng tăng sớm hơn là muộn hơn, và tốc độ tăng có thể cần phải nhanh hơn những gì chúng tôi dự báo trước đây," thành viên Ủy ban Chính sách Tiền tệ Bob Gourley phát biểu sau quyết định, theo biên bản được công bố vào thứ Năm.

Đồng đô la New Zealand đã tăng tới 1,8% so với đồng yen lên 96,42, mức mạnh nhất trong ba tháng, trong khi đồng kiwi tăng 1,2% so với đô la Úc lên 0,9345. Lãi suất swap hai năm tăng 12 điểm cơ bản lên 3,64% khi các hợp đồng hoán đổi chỉ số qua đêm định giá xác suất 78% cho một đợt tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 15 tháng 7, tăng từ mức 45% trước quyết định.

Sự thay đổi trong lập trường này đánh dấu một bước ngoặt lớn so với định hướng trước đây của RBNZ và đe dọa đảo lộn các vị thế giao dịch carry vốn đã đổ dồn vào lợi thế lợi suất của đồng kiwi. Nếu ngân hàng trung ương thực hiện một đợt tăng 50 điểm cơ bản vào tháng 7 — một kịch bản hiện được định giá với xác suất 35% — đó sẽ là mức tăng lớn nhất kể từ các đợt cắt giảm khẩn cấp đầu năm 2020, có khả năng thúc đẩy đà tăng của NZD và siết chặt các vị thế bán trên toàn bộ thị trường ngoại hối G-10.

Tỷ lệ biểu quyết 5-2, với hai thành viên bất đồng quan điểm ủng hộ tăng lãi suất ngay lập tức, cho thấy sự cấp bách trong ủy ban. Thống đốc Adrian Orr nhấn mạnh trong tuyên bố kèm theo rằng "kỳ vọng lạm phát vẫn ở mức cao và các rủi ro nghiêng về phía tăng," ngôn ngữ mà ngân hàng trung ương lần cuối sử dụng vào tháng 11 năm 2023, trước đó là một đợt tăng 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tiếp theo.

Đà tăng của đồng kiwi đặc biệt rõ rệt so với đồng yen, nơi chênh lệch lãi suất giữa New Zealand và Nhật Bản từ lâu đã là động lực cho cặp tiền này. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản hiện ở mức 1,45% so với mức 4,82% của New Zealand, chênh lệch 337 điểm cơ bản khiến đồng kiwi trở thành công cụ được ưa chuộng trong các giao dịch carry. Một chu kỳ thắt chặt nhanh hơn của RBNZ sẽ mở rộng thêm chênh lệch đó, có khả năng thu hút thêm dòng vốn đầu cơ.

So với đồng đô la Úc, biến động này phản ánh sự phân kỳ trong kỳ vọng chính sách tiền tệ. Ngân hàng Dự trữ Úc đã duy trì lập trường thận trọng hơn, giữ lãi suất tiền mặt ở mức 3,85%. Tỷ giá chéo AUD/NZD đã giảm 2,3% chỉ trong tuần này, mức giảm hàng tuần mạnh nhất kể từ tháng 9 năm 2024.

Đối với lĩnh vực xuất khẩu của New Zealand, đồng kiwi mạnh hơn là một rào cản. Giá sữa, hạng mục xuất khẩu lớn nhất của nước này, đã giảm 4,2% trong tháng 5, và việc NZD tăng giá thêm sẽ làm xói mòn lợi nhuận bằng nội tệ của nông dân thuộc Tập đoàn Hợp tác xã Fonterra. Các dự báo của chính RBNZ, được công bố trong Báo cáo Chính sách Tiền tệ tháng 5, giả định chỉ số tỷ giá thương mại sẽ ở mức trung bình 73,5 trong quý II; nhưng chỉ số này đã vượt qua mức 75,0.

Quyết định chính sách tiếp theo vào ngày 15 tháng 7 sẽ là bài kiểm tra quan trọng. Thị trường sẽ xem xét kỹ lưỡng mọi dữ liệu được công bố từ nay đến thời điểm đó — đặc biệt là báo cáo CPI quý II dự kiến ra mắt vào ngày 25 tháng 6 — để xác nhận rằng áp lực lạm phát mà Gourley đề cập đang hiện hữu.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.