Những điểm chính:
Một vụ cá cược token bị khóa trị giá 100.000 USD vào LAB đã gây ra mức giảm hai con số tại các vault của giao thức lợi suất DeFi PiggyBank, thu hút sự chỉ trích gay gắt từ nhà điều tra on-chain ZachXBT.
PiggyBank báo cáo mức giảm lên tới 15% trên ba vault của người dùng sau khi một giao dịch cơ sở trị giá 100.000 USD trong token LAB bị khóa trở nên kém thanh khoản, giao thức lợi suất DeFi cho biết vào ngày 6 tháng 6. Vị thế này, được thiết lập cách đây một tháng với khoảng 2% danh mục đầu tư, liên quan đến việc mua token LAB bị khóa với giá chiết khấu thông qua một quầy OTC Tier-1 trong khi phòng hộ rủi ro bằng các vị thế short vĩnh viễn.
"Chú heo con này đã ra chợ và làm mất tài sản của người dùng khi đánh bạc vào những đồng coin lừa đảo trắng trợn," ZachXBT, nhà điều tra on-chain, cho biết trong một bài đăng trên X, liên kết đến cuộc điều tra trước đó của ông về nguồn cung token LAB. Báo cáo tháng 5 năm 2026 của ông cáo buộc các giao dịch OTC thiếu minh bạch, các thay đổi về vesting đơn phương và kiểm soát nội bộ vượt quá 95% nguồn cung token — những cáo buộc mà dự án chưa công khai bác bỏ bằng dữ liệu on-chain đã được xác minh.
Biến động giá dữ dội và tỷ lệ tài trợ âm sâu khiến việc phòng hộ short vĩnh viễn không thể duy trì, PiggyBank cho biết. Giao thức đã đóng vị thế short để hạn chế rủi ro giảm giá thêm, để lại một lượng token LAB bị khóa hiện được định giá khoảng 1,35 triệu USD theo giá hiện tại. Vì vị thế không thể được bán tự do, PiggyBank đã loại nó khỏi tính toán giá trị tài sản ròng cho đến lần mở khóa đầu tiên vào ngày 14 tháng 8, gây ra mức giảm ngay lập tức 15% trên vault USDC, 12% trên SPYx và 9% trên JitoSOL.
Cách một vị thế OTC bị khóa trở thành vấn đề của vault
Vấn đề cốt lõi là sự không khớp về thanh khoản. Một vị thế OTC bị khóa có thể cho thấy lợi nhuận trên giấy khi giá token tăng, nhưng nó không thể được coi là tài sản thế chấp thanh khoản khi một chiến lược cần tái cân bằng. Biện pháp phòng hộ của PiggyBank — được thiết kế để trung hòa rủi ro giá — trở nên quá đắt để duy trì khi chi phí tài trợ di chuyển mạnh chống lại chiến lược, giao thức cho biết.
LAB vốn đã chịu áp lực sau một đợt sụp đổ flash 70% so với mức đỉnh mọi thời đại, một động thái làm dấy lên lo ngại về thanh khoản mỏng và cấu trúc thị trường không ổn định. Hoạt động ví trước đó cho thấy 100 triệu token LAB được chuyển từ các địa chỉ liên kết với Bitget, làm gia tăng câu hỏi về nguồn cung lưu hành và dòng chảy liên kết với sàn giao dịch, theo dữ liệu on-chain.
PiggyBank tự tiếp thị mình là một nền tảng lợi suất cung cấp lợi nhuận bổ sung trên các cổ phiếu token hóa và tài sản dựa trên Solana. Các vault của nó đã quảng cáo APY cao, khiến việc giảm hai con số đột ngột trở nên đặc biệt đau đớn đối với những người gửi tiền vốn mong đợi các chiến lược phòng hộ tương đối ổn định. Giao thức cho biết họ có kế hoạch công bố một báo cáo chi tiết vào tuần tới đề cập đến các điều khoản OTC, quy mô vị thế, thực hiện phòng hộ và xử lý NAV.
Sự cố này làm nổi bật những rủi ro trong DeFi nơi các giao thức theo đuổi lợi suất cao hơn thông qua các giao dịch cơ sở và thỏa thuận OTC trong các token vốn hóa trung bình biến động. Trong khi PiggyBank mô tả vị thế này là nằm trong phạm vi chiến lược của mình, kết quả này nhấn mạnh sự nguy hiểm của tình trạng kém thanh khoản và thao túng trong các token có nguồn cung tập trung và các nguyên tắc cơ bản đáng ngờ — một động thái mà ZachXBT đã nhiều lần cảnh báo qua nhiều dự án.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
