Những điểm chính:
Applied Optoelectronics, Coherent và Lumentum đã mất tổng cộng 12 tỷ USD giá trị vốn hóa thị trường vào thứ Năm khi một đợt bán tháo do định giá quét qua nhóm quang tử kết nối mạng AI, làm gián đoạn một trong những giao dịch nóng nhất trong năm.
Cổ phiếu của các tên tuổi quang tử từng tăng cao đã lao dốc mạnh vào giữa phiên mà không có yếu tố kích hoạt cụ thể nào từ doanh nghiệp. Applied Optoelectronics (AAOI) giảm 17% xuống còn 114,93 USD, mức giảm mạnh nhất trong một phiên kể từ đầu năm 2026. Coherent (COHR) giảm 10% xuống 331,57 USD, trong khi Lumentum (LITE) cũng giảm 10% xuống 720,91 USD.
"Thị trường đang định giá lại mức bù rủi ro cho những cổ phiếu này sau khi chúng tăng từ 80% đến 233% từ đầu năm đến nay," Rachel Kim, nhà phân tích bán dẫn tại Edgen, nhận định. "Các yếu tố cơ bản không thay đổi, nhưng ở mức 158 lần thu nhập đối với Coherent và 128 lần đối với Lumentum, hầu như không có biên độ cho sai sót nào được tính vào giá cổ phiếu."
Đợt bán tháo lan rộng ra ngoài các cổ phiếu quang tử thuần túy. Nvidia (NVDA) giảm 2% và Intel (INTC) giảm 6%, trong khi các quỹ ETF bán dẫn nghịch đảo tăng vọt — một tín hiệu cho thấy các vị thế phòng thủ đã quét qua nhóm phần cứng AI trước thềm tháng Bảy. Quỹ ETF VanEck Semiconductor (SMH) cũng giảm theo nhóm, mặc dù Chỉ số biến động CBOE duy trì ở mức 16,88, cho thấy đợt điều chỉnh này mang tính đặc thù ngành hơn là một cơn hoảng loạn thị trường rộng khắp.
Các yếu tố cơ bản thúc đẩy đà tăng trước đó vẫn còn nguyên vẹn. Doanh thu quý tài khóa thứ ba của Coherent tăng 21% so với cùng kỳ năm ngoái lên 1,8 tỷ USD, trong đó doanh thu từ trung tâm dữ liệu và viễn thông tăng vọt 41% khi công ty mở rộng quan hệ đối tác quang tử kết nối mạng với Nvidia. Các nhà phân tích duy trì mức giá mục tiêu trung bình 384 USD cho Coherent, với 12 xếp hạng Mua và 4 xếp hạng Mua mạnh so với 4 xếp hạng Giữ.
Lumentum ghi nhận mức tăng trưởng thậm chí còn mạnh hơn, với doanh thu quý 3 tăng vọt 90% lên 808 triệu USD. Ban lãnh đạo dự báo doanh thu quý 4 trong khoảng 960 triệu đến 1,01 tỷ USD, và công ty đã công bố một đơn đặt hàng quang tử đóng gói chung (co-packaged optics) sẽ giao hàng vào nửa đầu năm 2027 cùng với lượng đơn đặt hàng tồn đọng cho bộ chuyển mạch quang (optical-circuit-switch) vượt quá 400 triệu USD — cho thấy động lực thiết kế liên tục từ các khách hàng siêu quy mô AI.
Applied Optoelectronics, công ty nhỏ nhất trong ba doanh nghiệp, đang mở rộng quy mô nhanh chóng nhờ nhu cầu về bộ thu phát 800 gigabit từ một khách hàng siêu quy mô lớn. Doanh thu từ trung tâm dữ liệu đã tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái trong quý đầu tiên, và Giám đốc điều hành Thompson Lin đã dự báo doanh thu cả năm tài khóa 2026 có thể vượt quá 1 tỷ USD. Công ty vẫn chưa có lãi, với thu nhập trên mỗi cổ phiếu trailing ở mức âm 65 xu.
Sự phân hóa giữa phe lạc quan và phe bi quan đối với nhóm cổ phiếu quang tử đang ngày càng rộng. Một phe coi đợt sụt giảm này là cơ hội mua vào chiến thuật trong một chu kỳ mở rộng AI kéo dài nhiều năm, viện dẫn chi tiêu vốn của các công ty siêu quy mô cho bộ thu phát 800 gigabit và 1,6 terabit, quang tử đóng gói chung và bộ chuyển mạch quang. Phe còn lại cảnh báo về bội số định giá quá cao và chỉ ra hoạt động bán ra của nội bộ tại cả ba công ty trong tháng Năm và tháng Sáu — mặc dù những giao dịch này có vẻ phù hợp với các kế hoạch bán theo lịch trình Rule 10b5-1 và thời điểm thực hiện quyền chọn cổ phiếu hơn là các cược mang tính định hướng chống lại doanh nghiệp.
Chất xúc tác tiếp theo sẽ đến theo lịch báo cáo. Coherent và Lumentum sẽ công bố kết quả quý tài khóa thứ tư vào cuối mùa hè này, và các bình luận về chi tiêu vốn từ các ông lớn công nghệ vốn hóa siêu lớn sẽ xuất hiện trong vòng vài tuần nữa. Đối với các nhà đầu tư đang cân nhắc mức độ tiếp xúc với nhóm quang tử, câu hỏi chính là liệu đợt bán tháo hôm thứ Năm có phải là một sự tái định giá lành mạnh trong một câu chuyện tăng trưởng còn nguyên vẹn hay là sự khởi đầu của một đợt hạ bội số rộng hơn cho một ngành đã định giá mức hoàn hảo.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
