Penguin Solutions tăng gấp 3 khi doanh thu bộ nhớ tăng vọt 63%

Penguin Solutions đã tăng hơn gấp ba trong năm nay khi mảng kinh doanh tối ưu hóa bộ nhớ tăng trưởng 63%, tạo ra một thị trường ngách trong quá trình xây dựng cơ sở hạ tầng AI.

Mảng kinh doanh bộ nhớ tích hợp của Penguin Solutions đã tăng trưởng 63% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý tài chính thứ hai, bất chấp mức giảm 6% doanh thu tổng thể, đưa công ty trị giá 3,25 tỷ USD trở thành một bên hưởng lợi chuyên biệt từ sự mở rộng của các trung tâm dữ liệu AI.

"Tối ưu hóa bộ nhớ trở nên quan trọng khi khối lượng công việc suy luận tác nhân (agentic inference) gia tăng," công ty cho biết trong báo cáo thu nhập, chỉ ra các máy chủ Compute Express Link (CXL) mật độ cao của mình giúp cải thiện việc sử dụng chip nhớ trong các cụm AI.

Phân khúc bộ nhớ cũng cải thiện 25,7% theo quý, tăng tốc so với quý trước. Grand View Research dự báo thị trường AI sẽ tăng trưởng với tốc độ kép hàng năm 30,6% đến năm 2033, và các công ty cùng ngành tập trung vào bộ nhớ đã cho thấy lợi nhuận vượt trội — Micron đã đạt vốn hóa thị trường 1 nghìn tỷ USD, trong khi Sandisk tăng vọt hơn 4.000% trong năm qua lên 300 tỷ USD.

Penguin Solutions đang thu hẹp các hoạt động phi cốt lõi để tập trung vào cơ sở hạ tầng bộ nhớ, một canh bạc phụ thuộc vào việc liệu các nhà vận hành trung tâm dữ liệu AI có ưu tiên mật độ bộ nhớ hơn sức mạnh tính toán thô khi khối lượng công việc suy luận mở rộng hay không. Giám đốc điều hành IBM Arvind Krishna gần đây đã cảnh báo về "bong bóng trung tâm dữ liệu AI trị giá hàng nghìn tỷ USD," một rủi ro có thể thử thách luận điểm đầu tư này.

Khi các mô hình AI chuyển từ huấn luyện sang suy luận, băng thông và mật độ bộ nhớ đang nổi lên như những ràng buộc chính đối với hiệu suất. Các máy chủ Compute Express Link của Penguin Solutions tổng hợp bộ nhớ băng thông cao (HBM) qua nhiều nút, tạo ra các nhóm bộ nhớ lớn hơn giúp giảm độ trễ di chuyển dữ liệu — một vấn đề ngày càng trở nên nghiêm trọng khi các hệ thống AI tác nhân thực hiện các tác vụ suy luận đa bước. GPU H100 và B200 của Nvidia đã đẩy bộ nhớ HBM3e đến giới hạn, và sự chuyển dịch của ngành sang HBM4 trên các nút tiên tiến của TSMC sẽ đòi hỏi các kiến trúc máy chủ mới để tận dụng hết băng thông.

Không giống như các nhà sản xuất chip nhớ Micron và Sandisk, Penguin Solutions không chế tạo chip nhớ — công ty xây dựng cơ sở hạ tầng máy chủ giúp tối ưu hóa cách các chip đó được triển khai. Sự khác biệt đó có ý nghĩa quan trọng khi các nhà vận hành siêu quy mô tìm cách gia tăng hiệu suất từ các cụm GPU hiện có thay vì mua phần cứng mới. Phân khúc bộ nhớ tích hợp của công ty hiện đại diện cho phần tăng trưởng nhanh nhất trong hoạt động kinh doanh, và ban lãnh đạo đã chỉ ra sự chuyển hướng chiến lược sang cơ hội biên lợi nhuận cao hơn này.

Đà tăng không phải không có biến động. Cổ phiếu Penguin Solutions đã giảm 5,6% trong một phiên giao dịch vào tháng trước sau khi khảo sát của Bank of America cho thấy 80% nhà quản lý quỹ coi bán dẫn là lĩnh vực giao dịch đông đúc nhất — mức cao nhất trong lịch sử khảo sát. Giá nhập khẩu tháng 5 ở mức 1,9%, gần gấp đôi mức đồng thuận 1,1%, cũng gây thêm áp lực khi làm sống lại kỳ vọng tăng lãi suất.

Tuy nhiên, quỹ đạo của phân khúc bộ nhớ phản ánh mô hình đã đưa Micron và Sandisk lên các định giá hàng trăm tỷ USD. Penguin Solutions đang giao dịch ở mức vốn hóa thị trường bằng khoảng 1/10 so với các công ty cùng ngành, để lại dư địa cho sự mở rộng bội số nếu luận điểm về cơ sở hạ tầng bộ nhớ thành hiện thực. Công ty chưa công bố hướng dẫn tương lai cho mảng kinh doanh bộ nhớ, nhưng sự tăng tốc tuần tự so với quý trước cho thấy đà tăng đang được xây dựng.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.