Lạm phát PCE dự kiến chạm 4,1%, gia tăng khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 7

Thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có khả năng đã tăng lên 4,1% trong tháng 5, mức cao nhất kể từ năm 2023, làm sống lại các cược rằng ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 7 trong năm nay.

"Mức tăng này một phần do thuế quan và các yếu tố một lần khác, nhưng Fed đang mất kiên nhẫn sau loạt cú sốc cung mới nhất, trong khi quá trình giảm lạm phát từ nhà ở hầu như đã đi hết quỹ đạo," Aditya Bhave, chuyên gia kinh tế Mỹ tại Bank of America Securities, cho biết.

Chỉ số PCE lõi, loại trừ chi phí năng lượng và thực phẩm biến động, được dự báo ở mức 3,4%, tăng từ 3,3% trong tháng 4 và là mức cao nhất kể từ tháng 10/2023. Thị trường tài chính hiện định giá 34% xác suất tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào tháng 7, theo công cụ FedWatch của CME Group. Chỉ số đồng USD tăng lên 101,52, mức cao nhất trong một năm, trong khi vàng trượt gần mức thấp nhất bảy tháng khi các nhà giao dịch chuẩn bị cho một kết cục diều hâu.

Nếu số liệu gây bất ngờ theo hướng tích cực (cao hơn dự báo), nó có thể kích hoạt một đợt bán tháo diện rộng trên thị trường chứng khoán, đẩy lợi suất trái phiếu lên cao và củng cố thêm sức mạnh của đồng USD — một kịch bản sẽ đánh dấu sự đảo chiều mạnh so với đầu năm nay khi thị trường kỳ vọng động thái tiếp theo của Fed là cắt giảm lãi suất. Lần gần đây nhất PCE lõi vượt quá 3,4%, chỉ số S&P 500 đã giảm 4,2% trong hai tuần tiếp theo khi Fed phát tín hiệu rằng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn.

Xăng dầu và yếu tố Iran

Mức tăng của chỉ số tổng thể phần lớn phản ánh sự leo thang của giá xăng trong tháng 5 sau khi cuộc chiến tranh Iran làm gián đoạn hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz. Giá dầu thô kể từ đó đã hạ nhiệt về mức trước chiến tranh sau khi một thỏa thuận hòa bình được ký kết, và nhiều tàu chở dầu hơn hiện đang di chuyển qua eo biển. Sự giảm nhiệt đó có thể chỉ là nhất thời nếu xu hướng lạm phát lõi tiếp tục cứng lại.

Giá hàng hóa lâu bền đã tăng 3,3% trong 12 tháng tính đến tháng 4, một sự tương phản rõ rệt so với thời kỳ tiền đại dịch khi chúng thường giảm mỗi năm và hoạt động như một lực giảm phát. "Nếu xu hướng đó thực sự đã thay đổi một cách lâu dài hơn, nó sẽ đại diện cho một sự thay đổi đáng kể trong bối cảnh lạm phát," Michael Kramer, cố vấn đầu tư tại Mott Capital Management, nhận định. "Trong kịch bản đó, lập trường chính sách hiện tại của Fed có thể không đủ thắt chặt để đưa lạm phát trở lại mục tiêu."

Điều gì tiếp theo

Báo cáo được công bố trong bối cảnh Chủ tịch Fed mới Kevin Warsh đã phát tín hiệu lập trường cứng rắn hơn về lạm phát, cảnh báo trong các thông điệp gần đây rằng việc tăng lãi suất có thể được đưa ra bàn thảo nếu áp lực giá cả kéo dài. Lãi suất quỹ liên bang đã được giữ ở mức 5,25% đến 5,5% kể từ tháng 7/2023, sau 525 điểm cơ bản tăng lãi suất từ tháng 3/2022. Thị trường OIS hiện định giá 34% xác suất tăng 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp ngày 28-29/7, phần còn lại của xác suất được chia đều giữa giữ nguyên và một động thái lớn hơn.

Một số liệu thấp hơn dự kiến có thể xoa dịu những lo ngại đó và khơi lại kỳ vọng về một đợt cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay. Tuy nhiên, với lạm phát lõi đang chạy cao hơn mục tiêu 2% của Fed hơn một điểm phần trăm trong 62 tháng liên tiếp, nghĩa vụ chứng minh đã thay đổi. Bất kỳ bất ngờ nào theo hướng tăng vào thứ Năm gần như sẽ chốt chặt một đợt tăng lãi suất vào tháng 7 và thiết lập lại lộ trình lãi suất cho phần còn lại của năm 2026.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.