Các điểm chính:
PayPal đang đóng cửa đơn vị đầu tư mạo hiểm thành lập từ một thập kỷ trước và tìm cách bán các khoản đầu tư, động thái mạnh nhất trong chiến dịch của CEO mới Enrique Lores nhằm đảo ngược đà giảm 30% cổ phiếu và tiết kiệm 1,5 tỷ USD.
PayPal đang thu hẹp PayPal Ventures, quỹ đầu tư mạo hiểm nội bộ được thành lập vào năm 2016 sau khi tách khỏi eBay, theo năm nguồn tin quen thuộc với vấn đề này. Số lượng nhân sự của đơn vị này đã giảm xuống còn hai người từ hơn 10 người vào cuối năm 2025, và công ty fintech đã thuê Jefferies để tìm cách bán một số vị thế trên thị trường thứ cấp, một nguồn tin cho biết.
"Một phần trong nỗ lực liên tục của chúng tôi nhằm tập trung hóa hoạt động, chúng tôi đang xem xét các lựa chọn chiến lược cho quỹ đầu tư mạo hiểm nội bộ PayPal Ventures," một người phát ngôn của công ty cho biết. Đơn vị này đã triển khai hơn 850 triệu USD qua ba quỹ vào hơn 80 công ty, bao gồm Plaid và đơn vị lưu ký tiền mã hóa Anchorage Digital. Danh mục đầu tư này đóng góp 10 xu vào thu nhập 1,53 USD trên mỗi cổ phiếu của PayPal trong quý IV/2025, so với mức lỗ 4 xu cùng kỳ năm trước.
Việc thu hẹp quỹ đầu tư mạo hiểm là động thái mới nhất của Lores, cựu CEO của HP, người đã tiếp quản vào tháng Hai sau khi hội đồng quản trị phế truất Alex Chriss. Trong nhiệm kỳ gần ba năm của Chriss, cổ phiếu của PayPal đã giảm hơn 30% khi công ty mất thị phần vào tay Stripe và Apple Pay. Kể từ đó, Lores đã tách Venmo thành một mảng kinh doanh riêng, tái tổ chức công ty thành ba đơn vị, và đặt mục tiêu cắt giảm 20% lực lượng lao động trong vòng hai đến ba năm tới — tương đương khoảng 4.700 trong tổng số 24.000 việc làm.
Phép tính cắt giảm chi phí đằng sau chiến lược xoay chuyển của Lores
PayPal tạo ra 33,2 tỷ USD doanh thu trong năm tài khóa 2025, tăng 4,3% so với năm trước, với lợi nhuận ròng 5,2 tỷ USD và biên lợi nhuận ròng 15,8%. Tuy nhiên, mảng thanh toán có thương hiệu (branded checkout) — mảng kinh doanh cốt lõi xử lý thanh toán trực tiếp qua công nghệ của PayPal — đã không đáp ứng được kỳ vọng của nhà đầu tư, thúc đẩy công ty tinh gọn hoạt động. Lores đã phát biểu trong cuộc gọi báo cáo thu nhập tháng Năm rằng PayPal cần đẩy nhanh "việc áp dụng AI" và "tái cam kết với các nền tảng cơ bản," đặt mục tiêu tiết kiệm ít nhất 1,5 tỷ USD trong vòng hai đến ba năm.
Cổ phiếu của công ty, vốn giao dịch quanh mức 78 USD một năm trước, hiện đã giảm xuống còn khoảng 42 USD, đưa tỷ lệ giá trên thu nhập dự phóng (forward P/E) lên mức 8,2 lần — một mức chiết khấu mạnh so với chuẩn ngành là 37,6 lần. Ngược lại, đối thủ Block giao dịch ở mức 6,5 lần thu nhập dự phóng nhưng đã giành thị phần trong mảng thanh toán doanh nghiệp nhỏ, theo Morgan Stanley.
Áp lực cạnh tranh từ mọi phía
Việc tái cấu trúc của PayPal diễn ra trong bối cảnh công ty đối mặt với các mối đe dọa từ nhiều hướng. Stripe được cho là đã bày tỏ quan tâm đến việc mua lại toàn bộ hoặc một phần PayPal, trong khi Square của Block đang chiếm được các khách hàng doanh nghiệp vừa và nhỏ thông qua mở rộng kênh phân phối và cải thiện sản phẩm, các nhà phân tích của Morgan Stanley viết trong một báo cáo tháng Năm. Các nhà phân tích của William Blair cho rằng ban lãnh đạo mới "sẽ gặp khó khăn trong việc cải thiện hiệu suất mảng kinh doanh có thương hiệu," đồng thời nói thêm rằng "việc chia tách công ty vẫn là con đường tốt nhất để tạo ra giá trị cho cổ đông."
Việc đóng cửa quỹ đầu tư mạo hiểm cũng báo hiệu một sự thay đổi lớn hơn trong cách các công ty fintech lớn tiếp cận đổi mới. Google và Microsoft vẫn duy trì các quỹ đầu tư mạo hiểm nội bộ đáng kể, nhưng quyết định thoái lui khỏi đầu tư mạo hiểm của PayPal cho thấy một tư thế phòng thủ hơn — ưu tiên cắt giảm chi phí và bảo vệ mảng kinh doanh cốt lõi hơn là đặt cược chiến lược vào các startup mới nổi.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
