Những điểm chính:
OpenAI đang có xu hướng hoãn đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) đến năm 2027, lùi lại thời điểm của một trong những đợt niêm yết công nghệ được mong đợi nhất trong lịch sử.
Các cố vấn của OpenAI đang thúc giục Giám đốc điều hành Sam Altman hoãn IPO của công ty sang năm sau, với lý do biến động gần đây trên cổ phiếu SpaceX và những thách thức tài chính đang diễn ra của startup này, theo New York Times.
"OpenAI chưa sẵn sàng cho các chuẩn mực báo cáo yêu cầu đối với một công ty đại chúng," Giám đốc tài chính Sarah Friar phát biểu, ủng hộ việc trì hoãn khi công ty đang đối mặt với các mục tiêu doanh thu chưa đạt được và chi tiêu đáng kể cho hạ tầng trung tâm dữ liệu.
Quyết định này đánh dấu một sự thay đổi chiến lược đối với nhà sản xuất ChatGPT, công ty đã nộp hồ sơ S-1 bảo mật nhưng hiện đang đối mặt với niềm tin thị trường giảm sút vào một đợt niêm yết trong tương lai gần. Các thị trường dự đoán cho thấy xác suất IPO trước ngày 30 tháng 6 năm 2026 đã giảm mạnh, trong khi định giá cho thấy niềm tin suy giảm vào mức định giá vượt quá 500 tỷ USD.
Sự chậm trễ này mang theo những tác động vượt ra ngoài OpenAI. IPO của công ty được coi rộng rãi là tín hiệu dẫn đầu cho làn sóng niêm yết AI và công nghệ tiếp theo, với SpaceX, Anthropic và Shein cùng nhau nhắm đến gần 200 tỷ USD trong các đợt chào bán tiềm năng. Nếu OpenAI đẩy lần ra mắt của mình sang năm 2027, điều này có thể thiết lập lại toàn bộ lộ trình IPO trong lĩnh vực AI và trì hoãn các sự kiện thanh khoản cho nhân viên và các nhà đầu tư giai đoạn đầu.
Việc trì hoãn diễn ra khi OpenAI đang điều hướng quá trình mở rộng nhanh chóng và chi tiêu vốn lớn. Công ty đã vượt mốc 900 triệu người dùng hoạt động hàng tuần trên ChatGPT vào tháng 2 năm 2026, trở thành công nghệ tiêu dùng mở rộng quy mô nhanh nhất trong lịch sử, theo UBS qua Reuters. Tuy nhiên, tăng trưởng người dùng đó chưa chuyển hóa thành quỹ đạo doanh thu cần thiết để đáp ứng kỳ vọng của thị trường đại chúng. Gần 20% các truy vấn ChatGPT mang ý định thương mại trực tiếp, với du lịch, bán lẻ, sức khỏe và làm đẹp, và dịch vụ tài chính nổi lên là các danh mục quảng cáo hoạt động mạnh nhất, công ty cho biết tại Cannes Lions.
Cam kết chi tiêu của OpenAI cũng đã leo thang. Công ty gần đây đã công bố Jalapeño, bộ xử lý AI đầu tiên được phát triển với Broadcom, đánh dấu một bước tiến lớn trong việc xây dựng hạ tầng thế hệ tiếp theo cho AI tiên tiến. Các khoản đầu tư như vậy đòi hỏi vốn ban đầu đáng kể, tạo thêm áp lực lên bảng cân đối kế toán vốn đã bị căng thẳng bởi việc mở rộng trung tâm dữ liệu.
Hiệu ứng lan tỏa trên các đợt IPO công nghệ
Sự chậm trễ có thể định hình lại lịch IPO cho toàn bộ lĩnh vực công nghệ rộng lớn hơn. Hiệu suất mạnh mẽ của IPO SpaceX đã làm dấy lên kỳ vọng cho màn ra mắt của OpenAI. "Chúng tôi cũng tin rằng hiệu suất mạnh mẽ của IPO SpaceX là tín hiệu tốt cho IPO OpenAI vốn được mong đợi rất nhiều," Thomas Lee, đối tác quản lý tại Fundstrat và chủ tịch Bitmine Immersion Technologies, cho biết.
Nhưng sự biến động trên cổ phiếu SpaceX kể từ khi niêm yết đã khiến các cố vấn của OpenAI có lý do để tạm dừng. Lần cuối cùng một công ty AI nổi tiếng hoãn IPO trong thời kỳ thị trường biến động là vào năm 2022, khi Instacart và Klarna trì hoãn ra mắt trong đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ. Cả hai cuối cùng đều niêm yết ở mức định giá thấp hơn đáng kể.
Điều gì tiếp theo
OpenAI hiện phải đối mặt với một lựa chọn: sử dụng thêm thời gian để củng cố hạ tầng báo cáo tài chính và cơ sở doanh thu, hoặc mạo hiểm mất đà vào tay các đối thủ cạnh tranh như Anthropic, những công ty có thể tiến nhanh hơn tới một đợt niêm yết đại chúng. Giám đốc tài chính của công ty đã chỉ ra rằng sự sẵn sàng cho các chuẩn mực báo cáo đại chúng là rào cản chính, cho thấy sự chậm trễ được thúc đẩy bởi sự chuẩn bị vận hành hơn là chỉ do điều kiện thị trường.
Đối với các nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu OpenAI trên thị trường thứ cấp, việc trì hoãn kéo dài thời gian chờ thanh khoản. Eightco Holdings, một phương tiện giao dịch đại chúng có mức độ tiếp xúc gián tiếp với OpenAI thông qua khoản đầu tư 90 triệu USD vào các phương tiện đầu tư đặc biệt, đại diện cho một trong số ít cách mà các nhà đầu tư thị trường đại chúng có thể tiếp xúc với vốn chủ sở hữu của công ty trước thềm IPO.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
