OpenAI LP đã không đạt được các mục tiêu nội bộ về doanh thu và tăng trưởng người dùng, gây ra sự lo ngại trong hàng ngũ lãnh đạo cấp cao về khả năng tài trợ cho khoảng 600 tỷ USD chi tiêu cho trung tâm dữ liệu trong tương lai và làm phức tạp thêm kế hoạch phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) vào năm 2026.
"Chúng tôi hoàn toàn thống nhất về việc mua càng nhiều tài nguyên tính toán càng tốt và nỗ lực làm việc cùng nhau mỗi ngày," CEO Sam Altman và Giám đốc Tài chính Sarah Friar cho biết trong một tuyên bố chung, bác bỏ các báo cáo về sự chia rẽ nội bộ. Bất kỳ gợi ý nào cho rằng hai người đang bất đồng hoặc rút lui khỏi việc đảm bảo các nguồn lực tính toán mới đều là "nực cười", họ nói.
Sự giám sát nội bộ diễn ra sau khi tốc độ tăng trưởng của sản phẩm chủ lực ChatGPT chậm lại, vốn đã không đạt được mục tiêu một tỷ người dùng hoạt động hàng tuần vào cuối năm ngoái, theo những người am hiểu vấn đề. Công ty cũng đã bỏ lỡ mục tiêu doanh thu hàng năm cho ChatGPT sau khi Gemini của Google và các mô hình từ đối thủ Anthropic giành được thị phần. Công ty gần đây đã huy động được 122 tỷ USD nhưng đã ký các hợp đồng có thể khiến họ tiêu hết số tiền đó trong vòng ba năm.
Những lo ngại về chi tiêu đang tạo ra xích mích trước thềm một đợt IPO tiềm năng có thể diễn ra vào cuối năm 2026. Friar được cho là đã cảnh báo rằng công ty thiếu các biện pháp kiểm soát nội bộ cho việc báo cáo nghiêm ngặt theo yêu cầu của một công ty đại chúng, trong khi Altman ủng hộ một lộ trình tích cực hơn. Cuộc tranh luận làm nổi bật sự căng thẳng cốt lõi đối với công ty nổi bật nhất trong ngành AI: làm thế nào để tài trợ cho chi phí cơ sở hạ tầng khổng lồ khi tăng trưởng người dùng và doanh thu bắt đầu chậm lại.
Nới lỏng quan hệ đối tác với Microsoft
Thêm vào sự phức tạp, quan hệ đối tác quan trọng của OpenAI với Microsoft Corp. đã được đàm phán lại. Theo một báo cáo gần đây, hai công ty đã loại bỏ "điều khoản AGI" vốn quyết định tương lai dài hạn của thỏa thuận. Các điều khoản mới sẽ chứng kiến các khoản thanh toán chia sẻ doanh thu từ OpenAI cho Microsoft kết thúc vào năm 2030, tùy thuộc vào một mức trần.
Quan trọng hơn, giấy phép của Microsoft đối với các mô hình của OpenAI hiện không còn là độc quyền và OpenAI có thể cung cấp sản phẩm của mình cho khách hàng trên bất kỳ nhà cung cấp đám mây nào, bao gồm cả các đối thủ như Amazon Web Services và Google Cloud. Mặc dù Microsoft vẫn là cổ đông lớn và đối tác chính, sự thay đổi này giúp OpenAI tự chủ hơn trong việc lôi kéo khách hàng doanh nghiệp và tìm kiếm doanh thu bên ngoài, một bước đi cần thiết cho một công ty đại chúng độc lập.
Sự giám sát của nhà đầu tư tăng lên
Tình hình tại OpenAI phản ánh sự lo lắng rộng lớn của nhà đầu tư về các khoản chi tiêu vốn khổng lồ cần thiết cho AI. Microsoft, công ty đã đầu tư 13 tỷ USD vào OpenAI, đã chứng kiến cổ phiếu của mình đối mặt với biến động khi các nhà đầu tư đặt câu hỏi về lợi nhuận từ chi tiêu cho AI. Các nhà phân tích lưu ý rằng mặc dù tăng trưởng Azure của Microsoft rất mạnh mẽ, nhưng việc kiếm tiền từ chatbot AI Copilot của họ vẫn chưa đạt kỳ vọng, với doanh thu năm 2025 ước tính từ 1,4 tỷ USD đến 3,2 tỷ USD — thấp hơn nhiều so với dự đoán ban đầu.
Phố Wall hiện đang tìm kiếm bằng chứng hữu hình rằng hàng tỷ USD chi cho cơ sở hạ tầng AI sẽ mang lại lợi nhuận đo lường được. Những vấp ngã đáng chú ý tại OpenAI, vốn là động lực thúc đẩy phần lớn định giá của ngành, có thể làm tăng áp lực lên toàn bộ lĩnh vực trong việc chứng minh một lộ trình rõ ràng hơn hướng tới lợi nhuận bền vững thay vì chỉ tiêu tốn tiền mặt của nhà đầu tư.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
