OPEC+ tăng thêm 188.000 thùng/ngày khi Iran đối mặt khó khăn trong giải phóng tồn kho dầu

Đợt tăng sản lượng tháng 8 của OPEC+ và khả năng nguồn cung Iran trở lại giao cắt với nhu cầu yếu ớt từ Trung Quốc, đe dọa tạo ra một đợt dư thừa dầu thô sâu hơn.

OPEC+ sẽ bổ sung 188.000 thùng/ngày vào hạn ngạch sản lượng từ tháng 8, đánh dấu tháng tăng thứ bảy liên tiếp, ngay cả khi Iran chuẩn bị giải phóng tồn kho dầu thô sau khả năng được dỡ bỏ trừng phạt và nhà nhập khẩu lớn nhất thế giới là Trung Quốc cho thấy ít hứng thú với các giao dịch mua bổ sung.

"Trọng tâm trong ngắn hạn sẽ vẫn là có bao nhiêu tàu chở dầu có thể vượt qua eo biển Hormuz và tốc độ phục hồi của nhu cầu cũng như nhập khẩu dầu thô của Trung Quốc," Giovanni Staunovo, nhà phân tích tại UBS, cho biết.

Dầu Brent giao dịch quanh mức 72 USD/thùng vào thứ Sáu, giảm so với đỉnh trên 120 USD sau cuộc tấn công của Mỹ-Israel vào Iran ngày 28/2 và quay trở lại mức trước xung đột. Sản lượng OPEC+ giảm xuống còn 33,13 triệu thùng/ngày trong tháng 5 từ mức 42,77 triệu thùng/ngày trong tháng 2 khi việc đóng cửa eo biển Hormuz làm nghẹt hoạt động xuất khẩu từ Saudi Arabia, Kuwait và Iraq. Tháng 6 ghi nhận sự phục hồi một phần sau các nỗ lực do Mỹ dẫn đầu giúp UAE và các nhà sản xuất khác định tuyến lại lô hàng, nhưng sản lượng vẫn ở mức thấp hơn nhiều so với thời kỳ trước chiến tranh.

Sự kết hợp giữa nguồn cung OPEC+ quay trở lại và lượng dầu thô tiềm năng từ Iran đe dọa làm sâu thêm tình trạng dư thừa ngay khi Trung Quốc — nhà nhập khẩu dầu thô lớn nhất thế giới — chậm lại các giao dịch mua. Bảy thành viên nòng cốt còn khoảng 379.000 thùng/ngày cần phải khôi phục, ngụ ý việc hoàn tất khôi phục vào tháng 9 nếu nhịp độ hàng tháng được duy trì. Cuộc họp tiếp theo của họ là ngày 2/8.

Đợt tăng tháng 8 mở rộng tiến trình thu hồi dần dần mức cắt giảm tự nguyện 1,65 triệu thùng/ngày đã được thỏa thuận vào tháng 4/2023, trước khi UAE rời khỏi liên minh vào cuối tháng 4 để thoát khỏi các hạn chế sản xuất. Bảy quốc gia tham gia còn lại — Saudi Arabia, Nga, Iraq, Kuwait, Kazakhstan, Algeria và Oman — đã khôi phục gần 800.000 thùng/ngày kể từ tháng 4, mặc dù phần lớn mức tăng đó chỉ tồn tại trên giấy khi Hormuz vẫn còn đóng cửa hiệu quả.

Khả năng Iran quay trở lại bổ sung thêm một lớp rủi ro nguồn cung khác. Tehran đã tích lũy lượng tồn kho dầu thô đáng kể trong thời kỳ bị trừng phạt, và việc bình thường hóa xuất khẩu có thể giải phóng lượng dầu đó vào một thị trường vốn đang hấp thụ sản lượng OPEC+ cao hơn. Tuy nhiên, Trung Quốc, khách hàng chính trong lịch sử của Iran, không tỏ ra hào hứng với việc tăng mua dầu thô, theo các nguồn tin giao dịch. Biên lợi nhuận lọc dầu của nước này đã thu hẹp do nhu cầu nội địa yếu, làm giảm động lực mua ngay cả các loại dầu Iran được chiết khấu.

Lần gần đây nhất OPEC+ đối mặt với sự hội tụ tương tự giữa nguồn cung quay trở lại và nhu cầu yếu ớt là vào giữa năm 2020, khi các đợt cắt giảm sản lượng của nhóm không thể ngăn Brent dao động quanh mức 40 USD trong nhiều tháng cho đến khi tiêu thụ hồi phục. Lần này, đợt xả kho dự trữ chiến lược phối hợp kỷ lục của IEA — được triển khai trong cuộc khủng hoảng Hormuz — đã bổ sung thêm lớp đệm nguồn cung, giữ giá neo quanh 72 USD ngay cả khi các gián đoạn vật chất vẫn tiếp diễn.

Đối với các quốc gia xuất khẩu dầu, tác động đến doanh thu là rất đáng kể. Brent ở mức 72 USD thấp hơn mức hòa vốn tài khóa của hầu hết các thành viên OPEC+ — Saudi Arabia cần khoảng 85 USD/thùng để cân bằng ngân sách, theo ước tính của IMF. Cứ mỗi lần giảm 5 USD kéo dài dưới mức đó sẽ làm mở rộng thâm hụt tài khóa của vương quốc này thêm khoảng 15 tỷ USD mỗi năm.

Bài viết này chỉ mang tính thông tin tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.