Key Takeaways:
Đồng đô la Mỹ đang tăng vọt khi các nhà giao dịch đặt cược vào việc cắt giảm bảng cân đối kế toán mạnh mẽ hơn dưới thời Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang sắp tới Kevin Warsh, một động thái mà các quan chức Fed hiện tại cho biết các công cụ hiện có của họ có thể xử lý được.
Một quan chức Fed New York đã khẳng định bộ công cụ hiện tại của ngân hàng trung ương đủ để quản lý lãi suất ngay cả với mức dự trữ thấp hơn, ngay khi các thị trường đang đẩy đồng đô la Mỹ lên mức cao nhất trong nhiều tuần nhờ đặt cược rằng ban lãnh đạo Fed sắp tới sẽ theo đuổi việc thu hẹp bảng cân đối kế toán nhanh hơn.
"Đối với bất kỳ khuôn khổ thực thi nào, tiêu chí chính là khả năng kiểm soát lãi suất hiệu quả trong nhiều điều kiện kinh tế và tài chính khác nhau—và xét trên thước đo đó, khuôn khổ của chúng tôi có một thành tích xuất sắc," Roberto Perli, người quản lý tài khoản thị trường mở của Fed New York, phát biểu tại một hội nghị do Fed Atlanta tổ chức.
Bình luận của Perli được đưa ra khi Chỉ số Dollar Index tấn công vùng kháng cự quan trọng 99,50, một động thái được cho là do việc đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed tiếp theo. Sức mạnh của đồng đô la đã đẩy đồng euro về mức hỗ trợ 1,1540 và khiến đồng bảng Anh kiểm tra lại mức 1,33, phản ánh sự nới rộng của chênh lệch lợi suất.
Phản ứng gay gắt của thị trường, được gọi là "Giao dịch Warsh", làm nổi bật sự căng thẳng quan trọng giữa sự tự tin của Fed hiện tại vào khả năng kỹ thuật để thu hẹp bảng cân đối kế toán trị giá 6,7 nghìn tỷ USD và sự chỉ trích nổi tiếng của chủ tịch sắp tới về quy mô của nó, tạo tiền đề cho một lộ trình chính sách có thể diều hâu hơn, điều có thể được xác nhận sau khi ông nhậm chức.
Perli thừa nhận rằng một "sự dịch chuyển sang trái" trong nhu cầu dự trữ, có thể thông qua việc điều chỉnh các quy định về thanh khoản của ngân hàng, sẽ tạo điều kiện cho việc cắt giảm thêm bảng cân đối kế toán. Ông nhấn mạnh Fed sẽ vẫn linh hoạt trong tốc độ mua tín phiếu kho bạc, điều chỉnh khi điều kiện thị trường cho phép. Điều này cung cấp một sự trấn an kỹ thuật từ bộ phận điều hành của Fed rằng các cơ chế cho quá trình thắt chặt định lượng (QT) suôn sẻ đã sẵn sàng.
Sự tập trung vào hệ thống vận hành của Fed diễn ra trong bối cảnh cuộc tranh luận rộng lớn hơn do Warsh châm ngòi, người từ lâu đã chỉ trích quy mô can thiệp thị trường của Fed. Bảng cân đối kế toán, đạt đỉnh khoảng 9 nghìn tỷ USD trong đại dịch, được Warsh coi là làm biến dạng quá trình khám phá giá và hạn chế phạm vi cho các động thái chính sách trong tương lai. Việc ông được xác nhận đã khiến các nhà giao dịch dự đoán một lịch trình cắt giảm tích cực hơn so với dự kiến trước đây, làm thắt chặt các điều kiện tài chính.
Đà tăng của đồng đô la được khuếch đại bởi môi trường lãi suất toàn cầu đang bị phân mảnh. Trong khi Fed dưới thời Warsh hiện được kỳ vọng sẽ diều hâu hơn, các ngân hàng trung ương lớn khác đang đi trên những con đường phân kỳ. Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã báo hiệu một đợt tăng lãi suất tiềm năng để chống lạm phát, nhưng những ngân hàng khác đang giữ nguyên hoặc bắt đầu nới lỏng, như Zacks Equity Research đã lưu ý. Sự phân kỳ chính sách này khiến đồng đô la Mỹ trở thành một tài sản hấp dẫn hơn, củng cố khả năng tiếp tục tăng giá nếu các bình luận công khai của Warsh xác nhận cách giải thích diều hâu của thị trường.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
