Kệ Kyber của Nvidia trượt sang năm 2028 do vấn đề PCB làm xáo trộn lộ trình

Kiến trúc kệ Kyber NVL144 của Nvidia đã bị đẩy lùi sang năm 2028 vì bảng mạch in 78 lớp ở lõi của nó vẫn quá khó để sản xuất ở quy mô lớn, theo hãng nghiên cứu SemiAnalysis.

"Kiến trúc kệ Kyber NVL144 đã bị trì hoãn đến năm 2028 do bảng mạch chính PCB vẫn còn thách thức về khả năng sản xuất," SemiAnalysis cho biết trong một bài đăng hôm thứ Hai, đề cập đến bảng mạch đa lớp kết nối các khay tính toán dọc bên trong hệ thống.

Sự chậm trễ ảnh hưởng đến kệ được thiết kế để chứa các chip Nvidia Vera Rubin Ultra, vốn dự kiến ra mắt vào năm 2027. SemiAnalysis cũng báo cáo rằng một thiết kế trung gian được đề xuất — cấu hình NVL72x2 back-to-back — đã bị loại bỏ sau khi các nhà cung cấp dịch vụ đám mây phản đối vì sự phức tạp trong vận hành. Hệ thống NVL576 lớn hơn, kết nối tám kệ qua các kết nối quang, có khả năng bị trì hoãn hoặc giới hạn ở số lượng nhỏ, hãng nghiên cứu cho biết.

Sự thụt lùi này khiến Nvidia không có lộ trình mở rộng quy mô đã được kiểm chứng cho Rubin Ultra vào năm 2027, tạo ra một khoảng trống hiếm hoi cho các đối thủ Advanced Micro Devices và Google ở phân khúc cao cấp của thị trường huấn luyện AI. Nvidia đã bác bỏ các tuyên bố này, nói với các hãng truyền thông rằng lộ trình của hãng vẫn nguyên vẹn, nhưng sự việc này làm nổi bật những rủi ro sản xuất tiềm ẩn trong nhịp độ ra mắt sản phẩm hàng năm của hãng.

Nút Thắt Cổ Chai Bảng Mạch Chính

Bảng mạch chính PCB là một bảng cực kỳ phức tạp với 78 lớp, theo Techzine. Những bảng mật độ cao nhiều lớp như vậy có thể gặp phải tỷ lệ hao hụt cao và nhạy cảm với lỗi trong quá trình sản xuất hàng loạt. Trong các nỗ lực phần cứng trung tâm dữ liệu tương tự, các bảng có số lớp cao và backplane trực giao cứng nhắc trong lịch sử thường kéo dài thời gian thẩm định nhà sản xuất và rủi ro về tỷ lệ hao hụt, làm tăng thời gian giao hàng ngay cả khi silicon đầu nguồn đã sẵn sàng.

Vấn đề sản xuất tập trung vào các đối tác chuỗi cung ứng của Nvidia. Ibiden của Nhật Bản, coi Nvidia là khách hàng lớn nhất, đã giảm tới 10% hôm thứ Hai, Bloomberg đưa tin. Kingboard Laminates giảm 18% tại Hong Kong, trong khi Samsung Electro-Mechanics giảm 11% tại Seoul. Đợt bán tháo chuỗi cung ứng cho thấy hệ sinh thái nhạy cảm như thế nào trước các tin tức về thẩm định phần cứng.

Nhà Cung Cấp Đám Mây Từ Chối Giải Pháp Thay Thế

SemiAnalysis cho biết giải pháp tạm thời NVL72x2 đã bị hủy sau sự phản đối mạnh mẽ từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây và siêu quy mô vì "thiết kế kỳ lạ và gánh nặng vận hành lớn." Sự từ chối này nhấn mạnh một ràng buộc thực tế: các nhà vận hành đám mây ưu tiên khả năng bảo trì và sự đơn giản trong vận hành hơn mật độ cao nhất. Khi thiết kế mật độ cao của một nhà cung cấp thất bại, các nhà vận hành thường chấp nhận các thiết kế trung gian mật độ thấp hơn, chuyển khối lượng công việc sang phần cứng thế hệ hiện tại, hoặc tăng đầu tư vào làm mát và không gian sàn để bù đắp.

Các hệ thống Rubin thế hệ hiện tại của Nvidia vẫn đang trong quá trình sản xuất và bắt đầu được giao hàng vào mùa thu này cho tám đối tác đám mây, bao gồm Amazon Web Services, Microsoft Azure và Google Cloud. SemiAnalysis dự báo doanh thu điện toán trung tâm dữ liệu của Nvidia sẽ cao hơn 20% so với đồng thuận của Phố Wall trong nửa cuối năm tài chính 2027.

Nhà Đầu Tư Đặt Cược Vào Sự Phục Hồi

Bất chấp báo cáo tiêu cực, hoạt động thị trường quyền chọn cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang coi sự chậm trễ là tiếng ồn nhất thời. Vào thứ Ba, khối lượng quyền chọn mua (call) của Nvidia đã vượt quá 1,5 triệu hợp đồng so với khoảng 690.000 quyền chọn bán (put) — tỷ lệ hơn 2:1. Vào thứ Hai, tổng phí bảo hiểm quyền chọn Nvidia đạt khoảng 600 triệu USD, với khoảng 2/3 gắn với quyền chọn mua. Một nhà giao dịch duy nhất đã mua 3,5 triệu USD quyền chọn mua với giá thực hiện 200 đô la, đáo hạn vào cuối tháng Bảy, theo dữ liệu từ ThinkorSwim.

Cổ phiếu Nvidia cho thấy sức mạnh tương đối trong đợt bán tháo chip diện rộng hôm thứ Ba. Trong khi Chỉ số Bán dẫn Philadelphia giảm hơn 5%, cổ phiếu Nvidia đóng cửa cao hơn, giữ vững trên đường trung bình động 200 ngày gần mức 200 đô la. Nhà phân tích Jordan Klein của Mizuho gọi những lo ngại về sự chậm trễ là "nhiều tiếng ồn hơn" và chỉ ra nhu cầu AI mạnh mẽ tiếp diễn từ các nhà cung cấp của Nvidia.

Nvidia đang giao dịch gần mức 196,58 đô la, giảm khoảng 17% so với mức đỉnh tháng Năm. Các vị thế quyền chọn mua tập trung ở mức giá thực hiện 200 đô la cho thấy các nhà giao dịch kỳ vọng sự bứt phá trên mức đó trong thời gian tới. Nếu được xác nhận, sự chậm trễ Kyber sẽ không ảnh hưởng đến doanh thu thế hệ hiện tại của Nvidia — các hệ thống Rubin đang được giao hàng trong năm nay — nhưng nó đặt ra câu hỏi liệu công ty có thể duy trì nhịp độ hàng năm của mình khi độ phức tạp của chip và hệ thống ngày càng tăng hay không.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.