Nỗ lực đầy rủi ro của chính quyền Trump nhằm bán chip AI tiên tiến của Nvidia Corp. (NASDAQ:NVDA) cho Trung Quốc đã thất bại sau khi Bắc Kinh phản đối các điều khoản tài chính và quy định an ninh của thỏa thuận, xóa sổ nguồn doanh thu hàng năm tiềm năng trị giá 30 tỷ USD cho nhà sản xuất chip Mỹ và khiến cổ phiếu của hãng giảm 4,4%.
"Họ chọn không mua vì họ muốn phát triển sản phẩm của riêng mình," Tổng thống Donald Trump nói với các phóng viên hôm thứ Sáu, xác nhận rằng các cơ quan chức năng Trung Quốc sẽ không phê duyệt các đơn mua hàng trong nước đối với bộ tăng tốc H200 của Nvidia. "Tôi nghĩ có điều gì đó có thể xảy ra về vấn đề đó."
Sự đổ vỡ diễn ra sau quyết định của Bộ Thương mại Mỹ cấp phép bán tối đa 75.000 chip H200 cho mỗi công ty trong số khoảng 10 công ty Trung Quốc, một nguồn lợi tiềm năng trị giá 15-20 tỷ USD trong giai đoạn đầu. Tuy nhiên, khung thỏa thuận bao gồm một khoản phí 25% trên tất cả doanh thu phải nộp cho Bộ Tài chính Mỹ. Cổ phiếu Nvidia đã giảm 4,4% vào thứ Sáu sau khi sự thất bại được xác nhận, trả lại mức cao kỷ lục đạt được một ngày trước đó.
Sự thất bại của thỏa thuận cho thấy rõ nét bước chuyển mình chiến lược của Bắc Kinh hướng tới sự tự chủ về công nghệ, thực tế là loại bỏ Nvidia khỏi một thị trường mà hãng từng nắm giữ 95% thị phần trước khi có các lệnh hạn chế xuất khẩu. Đối với Nvidia, việc mất đi ngay lập tức một kênh tăng trưởng lớn đang được cân nhắc so với một thị trường toàn cầu nơi nhu cầu về bộ tăng tốc AI vẫn vượt xa nguồn cung. Công ty dự kiến sẽ báo cáo thu nhập hàng quý vào ngày 20 tháng 5, khi đó các nhà đầu tư sẽ theo dõi những thay đổi trong dự báo của hãng, vốn hiện đang giả định doanh thu từ Trung Quốc bằng không.
Một bước chuyển chiến lược, không phải một sự tạm dừng chiến thuật
Việc Bắc Kinh từ chối dường như là một quyết định chiến lược hơn là một tranh chấp chiến thuật về giá cả. Phản đối chính, theo báo cáo của Reuters, là yêu cầu của Mỹ rằng tất cả các con chip phải được định tuyến vật lý qua lãnh thổ Mỹ để xác minh trước khi tái xuất sang Trung Quốc. Điều này, kết hợp với phí xuất khẩu 25%, đã gây ra những lo ngại về an ninh chuỗi cung ứng trong chính phủ Trung Quốc.
Quyết định này phù hợp với nỗ lực rộng lớn hơn nhằm nuôi dưỡng các nhà vô địch công nghệ trong nước.
- Huawei Ascend: Các phòng thí nghiệm AI hàng đầu của Trung Quốc đang ngày càng tối ưu hóa các mô hình cho dòng chip Ascend của Huawei. DeepSeek, một phòng thí nghiệm hàng đầu trong nước, đã ra mắt mô hình V4 vào tháng 4 dành riêng cho phần cứng Ascend.
- Tăng chi tiêu vốn: ByteDance đã nâng chi tiêu vốn cho AI năm 2026 lên 30 tỷ USD, với tỷ trọng ngày càng tăng dành cho các nhà sản xuất chip trong nước.
- Phản ứng thị trường: Giá chip Ascend 950PR hàng đầu của Huawei đã tăng khoảng 20% do nhu cầu mạnh mẽ sau khi DeepSeek ra mắt.
"Tổng thống Trump đang trao cho Tập Cận Bình một số chip AI tiên tiến nhất của chúng ta," Thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ Massachusetts Elizabeth Warren cho biết trong một tuyên bố chỉ trích các cuộc đàm phán hiện đã thất bại. "Điều đó có thể giúp Tổng thống lấy lòng ông Tập hoặc CEO tỷ phú của NVIDIA... Nhưng nó cũng bật đèn xanh cho NVIDIA ưu tiên Trung Quốc hơn các khách hàng Mỹ."
Nhu cầu toàn cầu hấp thụ cú sốc
Trong khi sự sụp đổ của thỏa thuận loại bỏ một kịch bản tăng trưởng đáng kể, mô hình kinh doanh cốt lõi của Nvidia có thể vẫn không bị ảnh hưởng. Dự báo của công ty trong hơn một năm qua đã giả định doanh thu trung tâm dữ liệu từ Trung Quốc gần như bằng không sau các đợt kiểm soát xuất khẩu trước đó của Mỹ.
750.000 bộ tăng tốc H200 vốn được dành riêng cho người mua Trung Quốc hiện có sẵn cho thị trường toàn cầu đã bị hạn chế về khả năng tính toán trong hai năm qua. Mọi con chip dự kiến sẽ được phân bổ lại để đáp ứng danh sách dài các đơn đặt hàng hiện có từ các khách hàng khác.
- Nhu cầu từ các nhà cung cấp đám mây quy mô lớn: Dự báo chi tiêu vốn cho năm tài chính 2026 của Microsoft là 190 tỷ USD, trong khi Meta đã cam kết 130 tỷ USD, phần lớn dành cho hạ tầng AI.
- AI có chủ quyền: Các sáng kiến AI quốc gia ở Canada, UAE, Saudi Arabia và Ấn Độ có các đơn đặt hàng lớn cho các con chip tiên tiến nhất nhưng chưa được đáp ứng đủ nhanh.
Từ góc độ này, sự kiện này không tạo ra lỗ hổng trong sổ đặt hàng của Nvidia; nó chỉ đơn giản là chuyển hướng lượng hàng tồn kho đã bán từ một nhóm người mua sang một nhóm khác. Cách hiểu về mặt cấu trúc là trần xuất khẩu sang Trung Quốc là một kịch bản lạc quan nằm trên mức cơ sở đã loại trừ khu vực này. Kịch bản lạc quan đó hiện đã bị loại bỏ trong ngắn hạn, nhưng mức sàn vẫn được giữ vững.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
