Một báo cáo nghiên cứu mới từ CMB International lập luận rằng báo cáo thu nhập kỷ lục mới nhất của Nvidia Corp. (NVDA.US) báo hiệu một sự chuyển đổi cơ bản từ nhà cung cấp bộ xử lý đồ họa (GPU) sang nền tảng “nhà máy AI” toàn diện, một bước đi được thiết kế để duy trì sự tăng trưởng và chiếm lĩnh thị phần lớn hơn trong thị trường hạ tầng AI trị giá hàng nghìn tỷ đô la. Kết quả quý đầu tiên đã làm giảm bớt lo ngại của thị trường rằng năm tài chính 2027 sẽ là đỉnh điểm nhu cầu nhất thời, đồng thời củng cố chiến lược dài hạn của công ty.
“Lợi ích kinh tế của hạ tầng AI đang ngày càng trở nên bền vững hơn,” báo cáo của CMBI cho biết, lưu ý rằng kết quả này thay đổi khung thảo luận từ việc chỉ tập trung vào cường độ chi tiêu vốn của các đơn vị quy mô lớn (hyperscalers) sang một thị trường mở rộng rộng lớn và chất lượng cao hơn.
Nvidia đã mang lại một kết quả vượt trội khác trong quý tài chính đầu tiên, báo cáo doanh thu 81,6 tỷ USD, vượt qua mức ước tính đồng thuận là 79,15 tỷ USD. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu đã điều chỉnh đạt 1,87 USD, cao hơn mức ước tính 1,77 USD. Hiệu suất này phần lớn được thúc đẩy bởi bộ phận Trung tâm Dữ liệu, tạo ra 75,2 tỷ USD, tăng 92% so với năm trước. Nhìn về phía trước, công ty đã đưa ra dự báo lạc quan cho doanh thu quý hai vào khoảng 91,0 tỷ USD, cao hơn nhiều so với mức ước tính 87,2 tỷ USD.
Sự chuyển dịch chiến lược này nhằm nắm bắt giá trị ngoài GPU. Với các nền tảng Blackwell và Rubin sắp tới cùng việc giới thiệu CPU Vera, Nvidia đang mở rộng khả năng kiếm tiền từ GPU sang toàn bộ hạ tầng nhà máy AI. Động thái này giải quyết lớp kiểm soát của các tác nhân AI, nơi CPU quản lý việc điều phối và bộ nhớ trong khi GPU xử lý công việc suy luận nặng nề. Điều này giúp Nvidia tận dụng tầm nhìn của CEO Jensen Huang về một tương lai được vận hành bởi “hàng tỷ tác nhân” đòi hỏi sức mạnh tính toán khổng lồ.
Một phân khúc mới ngoài các nhà cung cấp quy mô lớn
Một hiểu biết sâu sắc từ báo cáo của CMBI là phân tích về phân khúc kinh doanh mới của Nvidia. Lần đầu tiên, doanh thu của công ty được chia nhỏ giữa các nhà cung cấp quy mô lớn truyền thống (hyperscalers) và một danh mục mới, “ACIE” (AI Cloud, Công nghiệp và Doanh nghiệp).
Trong quý tài chính đầu tiên, doanh thu từ các hyperscalers đạt 38 tỷ USD, tăng 12% so với quý trước. Tuy nhiên, doanh thu ACIE đạt 37 tỷ USD, phản ánh mức tăng trưởng 31% so với quý trước, nhanh hơn nhiều. Điều này cho thấy việc áp dụng nhà máy AI đang tăng tốc bên ngoài nhóm ít ỏi các gã khổng lồ công nghệ vốn thống trị chi tiêu AI cho đến nay, giúp đa dạng hóa cơ sở doanh thu của Nvidia và giảm rủi ro tập trung khách hàng.
Cạnh tranh và triển vọng nhà đầu tư
Sự chuyển đổi diễn ra khi cạnh tranh ngày càng gay gắt. Đối thủ sản xuất chip Advanced Micro Devices (AMD) đã đạt được tiến bộ, và các gã khổng lồ công nghệ như Amazon và Google đang phát triển chip tùy chỉnh của riêng họ, tương ứng là Trainium và TPU. Hơn nữa, doanh thu của Nvidia từ Trung Quốc đã “giảm xuống gần bằng không,” theo các giám đốc điều hành công ty, do các hạn chế thương mại của Mỹ, loại bỏ một thị trường từng được ước tính trị giá 50 tỷ USD hàng năm.
Bất chấp những thách thức này, tâm lý nhà đầu tư vẫn lạc quan. Sau báo cáo thu nhập, Bank of America đã nâng mục tiêu giá của Nvidia lên 350 USD từ mức 320 USD, ngụ ý mức tăng khoảng 57% so với mức giao dịch gần đây. CMBI cũng nhấn mạnh những bên thụ hưởng hạ nguồn từ việc mở rộng chi tiêu vốn AI toàn cầu, bao gồm công ty dẫn đầu về mô-đun quang học ZHONGJI INNOLIGHT (300308.SZ) và nhà cung cấp nguồn điện trung tâm dữ liệu INNOSCIENCE (02577.HK), khi việc xây dựng các nhà máy AI tiếp tục diễn ra.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
