Những điểm chính:
Vốn hóa thị trường của Nvidia đã giảm xuống dưới 5 nghìn tỷ USD vào ngày 6/6, ngay cả khi nhà sản xuất chip này công bố tăng trưởng doanh thu 85%, thu hẹp khoảng cách dẫn đầu so với Alphabet, Apple và Microsoft.
"Câu chuyện tăng trưởng của Nvidia vượt xa GPU truyền thống, với các hệ thống AI tích hợp giúp công ty chiếm lĩnh phần lớn hơn trong đầu tư cơ sở hạ tầng AI," Doug Nathman cùng nhóm của ông tại Trefis nhận định.
Nvidia báo cáo doanh thu kỷ lục 81,6 tỷ USD trong quý gần nhất, với doanh thu trung tâm dữ liệu tăng vọt 92% lên 75,2 tỷ USD. Vốn hóa thị trường của Alphabet đã tăng 20% trong năm nay lên khoảng 4,5 nghìn tỷ USD, trong khi Apple và Microsoft vẫn trong khoảng cách có thể bắt kịp. Tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) của Nvidia ở mức 32,1 lần, thấp hơn nhiều so với mức trung bình 56,1 lần trong ba năm qua, khiến cổ phiếu này trở nên rẻ nhất trong số năm công ty lớn nhất tính theo thu nhập dự phóng. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm duy trì quanh mức 4,35% trong phiên giao dịch, trong khi chỉ số USD giảm nhẹ, tạo ra bối cảnh trái chiều cho các cổ phiếu tăng trưởng.
Khoảng cách định giá thu hẹp đặt ra câu hỏi liệu Nvidia có thể duy trì mức định giá cao khi tốc độ tăng trưởng chuẩn hóa hay không. Phố Wall dự báo doanh thu sẽ tăng 80% trong năm tài chính hiện tại và gần 40% trong năm tiếp theo, với chi tiêu vốn cho trung tâm dữ liệu từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô AI dự kiến đạt 1 nghìn tỷ USD vào năm tới, theo ban lãnh đạo Nvidia.
Alphabet đã nổi lên như đối thủ cạnh tranh mạnh nhất, với giá trị thị trường tăng 20% từ đầu năm đến nay so với mức tăng 12% của Nvidia. Mảng kinh doanh đám mây của công ty mẹ Google đạt doanh thu 20 tỷ USD trong quý gần nhất, tăng 63%, khi khách hàng truy cập mô hình ngôn ngữ lớn Gemini và các dịch vụ AI của họ. Apple và Microsoft cũng đã luân phiên nắm giữ vị trí dẫn đầu với Nvidia trong năm qua, phản ánh mức độ tập trung của câu lạc bộ các công ty trên 5 nghìn tỷ USD.
Quỹ đạo tăng trưởng của Nvidia vẫn rất cao theo mọi thước đo lịch sử. Riêng doanh thu trung tâm dữ liệu của công ty — 75,2 tỷ USD — đã vượt quá tổng vốn hóa thị trường của hầu hết các công ty trong S&P 500. Dòng CPU Vera, được công bố như một phần trong nỗ lực mở rộng sang bộ xử lý trung tâm, mở ra một thị trường tiềm năng mới trị giá 200 tỷ USD, với ban lãnh đạo đã nhìn thấy lộ trình đạt gần 20 tỷ USD doanh thu CPU trong năm nay. Doanh thu AI quốc gia (Sovereign AI) đã tăng gấp ba lần, vượt 30 tỷ USD trong năm tài chính 2026, cung cấp một nguồn cầu khác ngoài các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô.
Biến số then chốt là định giá. Nếu bội số P/E của Nvidia tiếp tục nén xuống còn 24,1 lần khi tăng trưởng chậm lại, cổ phiếu vẫn có thể đạt khoảng 390 USD mỗi cổ phiếu, ngụ ý vốn hóa thị trường 9,5 nghìn tỷ USD, theo Trefis. Kịch bản đó giả định doanh thu đạt khoảng 680 tỷ USD vào năm tài chính 2029, tương đương mức tăng trưởng hàng năm khoảng 47%. Nếu tăng trưởng duy trì tốt hơn dự kiến, sự nén bội số đó có thể đảo chiều, mang lại tiềm năng tăng giá thậm chí còn lớn hơn.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
