Key Takeaways:
Stifel đã bắt đầu theo dõi Quỹ Nuveen S&P 500 Dynamic Overwrite (SPXX) với xếp hạng 'Mua', chỉ ra rằng mức chiết khấu gần 12% của quỹ so với giá trị tài sản ròng (NAV) là lợi ích chính cho các nhà đầu tư.
"Khả năng mua một quỹ đóng ở mức chiết khấu so với NAV là một trong những lợi ích chính của cấu trúc đầu tư này vì nó mang lại cho nhà đầu tư rủi ro thấp hơn và lợi suất cao hơn," các nhà phân tích của Stifel cho biết trong một ghi chú vào thứ Hai.
Quỹ đã đóng cửa vào thứ Hai ở mức 17.60 USD mỗi cổ phiếu, thấp hơn giá trị tài sản ròng 19.91 USD. Chiến lược covered-call tạo ra tỷ lệ phân phối dưới 7.7%. Tuy nhiên, tổng lợi nhuận của quỹ đã tụt hậu so với thị trường chung, chỉ tăng 6.8% trong 12 tháng qua so với mức tăng 28.5% của S&P 500. Tính từ đầu năm đến nay, quỹ đã giảm khoảng 2% trong khi S&P 500 tăng hơn 6%.
Sự kém hiệu quả này là đặc điểm của chiến lược covered-call trong một thị trường giá lên mạnh mẽ. Bằng cách bán các quyền chọn mua, các quỹ đã giới hạn tiềm năng tăng giá của các tài sản nắm giữ, bao gồm các cổ phiếu hàng đầu trong S&P 500 như Nvidia, Microsoft, Amazon.com và Apple. Cấu trúc này có thể hạn chế lợi nhuận khi giá cổ phiếu tăng đáng kể so với giá thực hiện của quyền chọn.
Các quỹ covered-call khác được Stifel khuyến nghị cũng cho thấy xu hướng tương tự. Quỹ BlackRock Enhanced Equity Dividend Trust đã tăng 10% trong năm qua, trong khi Quỹ Eaton Vance Tax-Managed Global Diversified Equity Income tăng 14% trong cùng kỳ. Cả hai đều giao dịch ở mức chiết khấu thấp hơn so với NAV, lần lượt là 7.3% và 7.6%, và cung cấp lợi suất khoảng 8%.
Stifel lưu ý rằng mặc dù lợi suất cao của các quỹ như vậy là hấp dẫn, nhưng chúng mang rủi ro cổ phiếu và không phải là sự thay thế trực tiếp cho trái phiếu. Mức chiết khấu của các quỹ này thường nới rộng trong thời kỳ thị trường suy thoái, điều này có thể dẫn đến giá cổ phiếu kém hiệu quả hơn các tài sản cơ sở, như đã thấy trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và đại dịch năm 2020.
Xếp hạng mới cho thấy Stifel thấy được giá trị trong mức chiết khấu hiện tại, mang lại tiềm năng tăng giá vốn nếu khoảng cách giữa giá cổ phiếu và NAV thu hẹp. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi xem liệu thu nhập cao của quỹ có thể bù đắp cho tiềm năng tăng giá bị hạn chế trong một thị trường tiếp tục ưu tiên sự tăng trưởng hay không.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
