Key Takeaways
Nakamoto Inc. (NASDAQ: NAKA) đã triển khai một chương trình phái sinh Bitcoin được quản lý tích cực, sử dụng một phần tài sản dự trữ của mình để tạo thu nhập và phòng ngừa rủi ro khi giá giảm. Chương trình này đã đi vào hoạt động kể từ quý 1 năm 2026.
Tyler Evans, Giám đốc Đầu tư của Nakamoto và UTXO Management cho biết: "Biến động hàm ý của Bitcoin là một trong những tài sản bị định giá sai dai dẳng nhất trên thị trường vốn. Chúng tôi đã xây dựng một khung kỷ luật để thu hoạch mức chênh lệch đó một cách có hệ thống."
Chiến lược này, được quản lý bởi Bitwise Asset Management với Kraken Institutional cung cấp dịch vụ lưu ký, bao gồm hai phần chính. Nhánh thu nhập thực hiện bán quyền chọn mua có bảo đảm (covered calls) và call spreads, trong khi nhánh phòng hộ mua các quyền chọn bán bảo vệ (protective puts) và put spreads để đệm cho những đợt sụt giảm của thị trường.
Chương trình này cho phép Nakamoto kiếm tiền từ sự biến động của Bitcoin trong khi vẫn duy trì chiến lược nắm giữ dài hạn. Nó cũng có thể thiết lập một tiêu chuẩn mới về cách các công ty đại chúng quản lý kho dự trữ Bitcoin lớn, có khả năng làm tăng nhu cầu đối với các sản phẩm phái sinh mã hóa cấp tổ chức. Chi tiết về hiệu suất dự kiến sẽ có trong báo cáo 10-Q quý 1 năm 2026 sắp tới.
Cốt lõi trong chương trình của Nakamoto là một cách tiếp cận có cấu trúc đối với giao dịch quyền chọn. Bằng cách bán quyền chọn mua có bảo đảm, công ty thu phí quyền chọn, chuyển đổi kỳ vọng của thị trường về sự biến động giá trong tương lai (biến động hàm ý) thành dòng doanh thu định kỳ. Các khoản phí này có thể được thu bằng Bitcoin hoặc đô la Mỹ.
Thu nhập tạo ra từ các quyền chọn mua này sau đó có thể được sử dụng để tài trợ cho việc mua các quyền chọn bán bảo vệ. Điều này tạo ra một sự phòng hộ một phần, được thiết kế để hạn chế tác động tài chính của việc sụt giảm đáng kể giá Bitcoin và giảm rủi ro phải bán tài sản trong thị trường giá xuống.
Nakamoto đã tranh thủ sự giúp đỡ của hai tên tuổi lớn trong không gian tài sản mã hóa để thực hiện chiến lược này. Bitwise Asset Management, với hơn 11 tỷ USD tài sản khách hàng, sẽ quản lý danh mục đầu tư phái sinh thông qua một tài khoản quản lý riêng (SMA).
Việc lưu ký Bitcoin được sử dụng làm tài sản thế chấp do Kraken Institutional đảm nhận, một trong những nền tảng mã hóa lâu đời nhất trong ngành. Công ty nhấn mạnh rằng số Bitcoin được sử dụng làm tài sản thế chấp vẫn thuộc quyền sở hữu của mình và vẫn được tính trong số tài sản nắm giữ được báo cáo công khai.
Khi ngày càng có nhiều tập đoàn thêm Bitcoin vào bảng cân đối kế toán, câu hỏi về cách quản lý sự biến động khét tiếng của tài sản này đã trở nên cấp thiết hơn. Động thái chuyển từ chiến lược nắm giữ thụ động sang quản lý tích cực của Nakamoto có thể ảnh hưởng đến các giám đốc tài chính khác.
Bằng cách biến biến động thành nguồn lợi nhuận và sử dụng các công cụ phái sinh để quản lý rủi ro, công ty đang coi Bitcoin không chỉ là một tài sản dự trữ tĩnh mà là một thành phần năng động trong chiến lược vốn. Thành công của chương trình này, sẽ được trình bày chi tiết trong các hồ sơ gửi lên SEC trong tương lai, sẽ được theo dõi chặt chẽ bởi các công ty khác đang cân nhắc con đường tương tự.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
