Chiến lược gia Wilson của Morgan Stanley giữ nguyên mục tiêu S&P 500 ở mức 8.000 sau cuộc bán tháo cổ phiếu chip

Việc bán tháo cổ phiếu bán dẫn đã xóa sạch 1.800 tỷ USD khỏi S&P 500 là một sự điều chỉnh cần thiết trong một thị trường giá lên vẫn còn nguyên vẹn, theo chiến lược gia hàng đầu của Morgan Stanley.

Chỉ số S&P 500 đã mất 1.800 tỷ USD giá trị thị trường vào thứ Sáu khi Chỉ số Bán dẫn Philadelphia lao dốc 10,3%, mức giảm trong một ngày mạnh nhất kể từ tháng 3 năm 2020. Chỉ số Nasdaq Composite giảm 1.121,53 điểm, tương đương 4,18%, xuống còn 25.709,43 — mức giảm điểm trong một ngày lớn nhất trong lịch sử chỉ số này.

"Một sự điều chỉnh là không thể tránh khỏi và cuối cùng là lành mạnh nếu thị trường giá lên này muốn kéo dài đến cuối năm," Mike Wilson, chiến lược gia cổ phiếu trưởng tại Morgan Stanley, cho biết trong một báo cáo công bố hôm thứ Hai.

Đợt bán tháo tập trung vào các cổ phiếu bán dẫn và bộ nhớ, nơi Chỉ số Bán dẫn Philadelphia đã tăng vọt 96% kể từ đầu năm đến trước thứ Sáu, giao dịch cao hơn 35% so với đường trung bình động 50 ngày — mức chênh lệch lớn nhất trong khoảng 25 năm. Chỉ số sức mạnh tương đối trong 9 ngày của nó đứng ở mức 83, cho thấy đà tăng đã trở nên quá mức. Marvell Technology dẫn đầu đà giảm, giảm 16,7%, tiếp theo là Micron Technology với 13,3% và Advanced Micro Devices với 10,9%. Broadcom giảm 7,9% sau khi dự báo doanh thu chip AI quý tài chính thứ ba ở mức khoảng 16 tỷ USD, thấp hơn kỳ vọng của bên mua là 17 tỷ đến 17,2 tỷ USD. Nvidia, nhà sản xuất chip có giá trị nhất thế giới với gần 5.000 tỷ USD, giảm 6,2%, làm bốc hơi khoảng 330 tỷ USD giá trị thị trường.

Wilson duy trì mục tiêu cuối năm của S&P 500 là 8.000 điểm, lập luận rằng nền tảng cơ bản vẫn mang tính hỗ trợ. Chỉ số ISM sản xuất mới nhất đã tăng tốc lên 54, mức cao nhất kể từ năm 2022, trong khi mức tăng lương trung bình ba tháng là 166.000 là mạnh nhất kể từ năm 2023. Mức độ điều chỉnh ước tính lợi nhuận của S&P 500 đã đạt 26%, một mức cao mới của chu kỳ, cho thấy tăng trưởng lợi nhuận đang mở rộng ra ngoài các giao dịch AI.

Đợt bán tháo được kích hoạt bởi hai yếu tố hội tụ. Quyết định không nâng dự báo doanh thu chip AI cả năm của Broadcom đã gây thất vọng cho các nhà đầu tư vốn mong đợi một sự nâng cấp. Sau đó, báo cáo việc làm thứ Sáu cho thấy nền kinh tế Mỹ đã thêm 172.000 việc làm trong tháng 5, vượt xa dự báo, đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm lên trên 4,5% và lợi suất kỳ hạn 30 năm lên trên 5%. Sự kết hợp này đã trừng phạt các cổ phiếu tăng trưởng nhạy cảm với thời hạn và gây ra ngày tồi tệ nhất cho cổ phiếu bán dẫn kể từ vụ sụp đổ thời đại đại dịch.

Luân chuyển, Không phải Thanh lý

Bất chấp sự tàn phá trên diện rộng, một số chiến lược gia đã mô tả động thái này là một sự luân chuyển ngành dữ dội chứ không phải là sự sụp đổ thị trường trên diện rộng. Chỉ số Công nghiệp Dow Jones đã tăng 1,7% lên mức kỷ lục vào thứ Năm, dẫn đầu là cổ phiếu chăm sóc sức khỏe và tài chính, và chỉ số vốn hóa nhỏ Russell 2000 đã tăng 1,5% trong phiên trước đợt bán tháo thứ Sáu. UnitedHealth tăng 5% và Goldman Sachs tăng gần 5% vào thứ Năm khi các nhà đầu tư chuyển dịch sang các cổ phiếu chu kỳ và giá trị.

Wilson khuyến nghị chuyển vốn từ các giao dịch động lượng vẫn còn đông đúc sang cổ phiếu tiêu dùng tùy ý, ngân hàng khu vực và vận tải. Trong lĩnh vực công nghệ, ông lưu ý rằng các cổ phiếu bán dẫn và phần cứng liên quan đến bộ nhớ có mức điều chỉnh ước tính lợi nhuận tốt nhất cho đến nay, nhưng lợi thế đó đã được thị trường hiểu rõ.

Rủi ro Cần Theo dõi

Wilson chỉ ra hai rủi ro có thể phá vỡ luận điểm tăng giá. Nếu lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng vượt quá 4,5%, bội số định giá cổ phiếu có thể bị thu hẹp. Ông cũng cảnh báo rằng thanh khoản từ Cục Dự trữ Liên bang và Kho bạc đã thắt chặt sau khi mở rộng nhanh chóng trong quý đầu tiên, một động thái đã được phản ánh trong hiệu suất kém của kim loại quý và tiền điện tử trong vài tháng qua.

Giao dịch hợp đồng tương lai sáng thứ Hai cho thấy sự phục hồi một phần, với hợp đồng tương lai Nasdaq 100 tăng 0,8% và hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0,4%, mặc dù chỉ số Kospi nặng về công nghệ của Hàn Quốc đã giảm 8,1% khi đợt bán tháo lan rộng khắp châu Á. Giá dầu tăng vọt sau khi Israel đấu hỏa lực với Iran, thêm một lớp bất ổn nữa cho thị trường chứng khoán.

Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.