Điểm chính:
Morgan Stanley đã nhắc lại xếp hạng “Tăng trọng số” đối với Alibaba Group Holding Ltd. (BABA.US), dự báo mức tăng trưởng của bộ phận đám mây quan trọng sẽ tăng tốc lên trên 40% vào năm tài chính 2026.
Báo cáo nghiên cứu của ngân hàng xác định sự tăng tốc của mảng kinh doanh đám mây là chất xúc tác chính cho giá cổ phiếu, đồng thời nêu tên Alibaba là lựa chọn hàng đầu trong lĩnh vực này.
Dự báo cho thấy tăng trưởng đám mây nhảy vọt từ 36% trong quý tài chính thứ ba lên hơn 40% trong quý thứ tư của năm tài chính 2026. Ngân hàng cũng lưu ý rằng doanh thu quản lý khách hàng (CMR) tương đương đã tăng 7% so với cùng kỳ năm trước, một sự phục hồi đáng kể so với mức tăng trưởng 1% ghi nhận trong quý trước đó.
Mặc dù Morgan Stanley duy trì mục tiêu giá 180 USD, họ đã cắt giảm dự báo EBITA điều chỉnh cho năm tài chính 2026 và 2027 lần lượt là 7% và 12%, do các khoản lỗ ở các mảng kinh doanh khác. Mục tiêu giá này tương ứng với tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) dự phóng cho năm tài chính 2028 là khoảng 23 lần.
Báo cáo chi tiết về lộ trình tăng trưởng hai giai đoạn cho đơn vị đám mây. Trong ngắn hạn, việc tăng giá dịch vụ đám mây gần đây dự kiến sẽ thúc đẩy doanh thu. Về dài hạn, Morgan Stanley coi Mô hình dịch vụ (MaaS) là động lực chính, dự kiến cuối cùng sẽ đóng góp hơn 50% tổng doanh thu đám mây.
Cam kết của ban lãnh đạo trong việc thu hẹp các khoản lỗ trong bộ phận dịch vụ tại chỗ (bao gồm Ele.me) được xem là một tín hiệu tích cực. Công ty đặt mục tiêu giảm một nửa số lỗ của đơn vị này trong năm tài chính 2027 và giảm tiếp một lần nữa vào năm 2028, với mục tiêu đạt được lợi nhuận vào năm tài chính 2029.
Dự báo lạc quan về đám mây cung cấp một đối trọng quan trọng cho những lo ngại về các khoản lỗ ngày càng tăng trong các dự án khác của Alibaba. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi việc thực thi cả tăng trưởng đám mây và việc thu hẹp các khoản lỗ trong các dịch vụ tại chỗ để xác thực luận điểm của ngân hàng.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
