Moody's hạ xếp hạng của Mexico xuống Baa3 do Pemex và khó khăn tài khóa

Moody's Ratings đã hạ một bậc xếp hạng nợ chủ quyền của Mexico từ Baa2 xuống Baa3, viện dẫn vị thế tài khóa đang suy yếu của quốc gia này, vốn đã trở nên trầm trọng hơn do thâm hụt ngân sách dai dẳng và gánh nặng tài chính khi hỗ trợ công ty dầu khí nhà nước Petróleos Mexicanos (Pemex).

Moody's cho biết trong tuyên bố của mình: "Vị thế tài khóa của Mexico đã suy yếu so với các quốc gia cùng xếp hạng Baa và khả năng dễ bị tổn thương trước các cú sốc tài khóa đã tăng lên".

Việc hạ xếp hạng phản ánh sự suy giảm liên tục trong sức mạnh tài khóa của Mexico, với tổng nợ chính phủ tăng lên 49,3% GDP vào năm 2025. Chính phủ đã cung cấp khoảng 35 tỷ USD cho Pemex vào năm 2025 và có kế hoạch phân bổ thêm 14 tỷ USD vào năm 2026. Moody's hiện dự báo tăng trưởng GDP của Mexico sẽ dưới 1% vào năm 2026.

Việc hạ xếp hạng xuống mức cuối cùng của hạng đầu tư báo hiệu rủi ro nhà đầu tư gia tăng và có thể làm tăng chi phí vay cho Mexico. Triển vọng ổn định cho thấy một đợt hạ xếp hạng khác không sắp xảy ra, nhưng phụ thuộc vào khả năng ổn định nợ của chính phủ, mà Moody's dự báo sẽ tiếp cận mức 55% GDP vào năm 2028 nếu các xu hướng hiện tại tiếp tục.

Áp lực Tài khóa Gia tăng

Cơ quan xếp hạng tín nhiệm đã chỉ ra "sự suy yếu kéo dài trong sức mạnh tài khóa" là động lực chính cho việc hạ xếp hạng. Thâm hụt tài khóa của Mexico vẫn ở mức gần 5% GDP vào năm 2025 và Moody's dự báo thâm hụt sẽ duy trì trên mức 4% GDP cho đến hết năm 2027. Điều này đã dẫn đến sự gia tăng ổn định trong gánh nặng nợ của đất nước, tăng từ 39,8% GDP năm 2023 lên 49,3% năm 2025.

Một phần đáng kể của áp lực tài khóa này đến từ sự hỗ trợ liên tục cho Pemex. Chính phủ đã nhiều lần cung cấp hỗ trợ tài chính cho công ty dầu khí đang mắc nợ nặng nề này, bao gồm cả đợt phát hành nợ trị giá 13,8 tỷ USD vào năm ngoái để giúp vốn hóa công ty. Moody's cảnh báo rằng sự hỗ trợ thêm có thể sẽ cần thiết trừ khi Pemex có những cải thiện đáng kể về mặt hoạt động.

Triển vọng Tăng trưởng Ảm đạm

Hợp nhất với các thách thức tài khóa là dự báo tăng trưởng kinh tế yếu kém. Moody's đã hạ dự báo tăng trưởng GDP cho Mexico xuống dưới 1% vào năm 2026 và 1,3% vào năm 2027, cuối cùng trở lại mức tăng trưởng xu hướng khoảng 2%. Cơ quan này lưu ý rằng những điểm yếu về cấu trúc đang hạn chế tiềm năng kinh tế của Mexico, mặc dù quốc gia này có nền kinh tế lớn, đa dạng và có khả năng tiếp cận thị trường Hoa Kỳ.

Triển vọng ổn định phản ánh kỳ vọng của Moody's rằng sự ổn định kinh tế vĩ mô và các tổ chức kiên cường của Mexico sẽ giúp bù đắp sự suy yếu dần trong hồ sơ tài khóa của mình. Tuy nhiên, cơ quan này cũng nhấn mạnh rằng việc liên tục vi phạm các mục tiêu tài khóa kể từ năm 2023 đã làm suy yếu niềm tin vào khuôn khổ chính sách tài khóa của quốc gia.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.