MiniMax tăng gấp đôi ARR lên 1,5 tỷ USD trong 60 ngày khi nhu cầu AI bùng nổ

Doanh thu định kỳ hàng năm của MiniMax đã tăng gấp đôi lên hơn 1,5 tỷ USD trong 60 ngày, startup AI Trung Quốc cho biết, khi việc áp dụng các mô hình dòng M2 của hãng trên toàn cầu trong khối doanh nghiệp tăng tốc.

Công ty hiện phục vụ hơn 1 triệu khách hàng doanh nghiệp và nhà phát triển, tăng gấp năm lần so với sáu tháng trước, và có khoảng 300 triệu người dùng tổng cộng trên nền tảng của mình. Mức tiêu thụ token hàng ngày cho dòng mô hình M2 đã tăng gấp sáu lần trong cùng kỳ hai tháng, trong khi số lượng đăng ký mới trên nền tảng mở đã tăng hơn gấp bốn lần, theo dữ liệu được công ty công bố.

Tốc độ tăng doanh thu — từ ARR 1,5 tỷ USD vào tháng 2 lên hơn 3 tỷ USD ARR hiện tại, dựa trên mức tăng gấp đôi đã được công bố — đưa MiniMax vào nhóm các công ty cơ sở hạ tầng AI có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất xét theo chỉ số hàng đầu. Để so sánh, OpenAI đang tạo ra khoảng 3,7 tỷ USD doanh thu định kỳ hàng năm tính đến đầu năm 2025, trong khi ARR của Anthropic ước tính khoảng 1 tỷ USD trong cùng kỳ, theo các hồ sơ công bố và ước tính của nhà phân tích. Chu kỳ tăng gấp đôi trong 60 ngày của MiniMax vượt xa chu kỳ tăng gấp đôi ARR điển hình từ 6-12 tháng thường thấy ở hầu hết các công ty SaaS doanh nghiệp ở quy mô tương tự.

Điều gì đang thúc đẩy sự tăng trưởng

Dòng M2, dòng mô hình ngôn ngữ lớn chủ lực của MiniMax, đã trở thành động lực chính cho tốc độ tăng doanh thu của công ty. Các mô hình hỗ trợ đầu vào đa phương thức bao gồm văn bản, hình ảnh và âm thanh, và được cung cấp thông qua cả truy cập API và ứng dụng dành cho người tiêu dùng. Mức tăng gấp sáu lần trong tiêu thụ token hàng ngày cho thấy mức độ sử dụng sâu hơn ở các khách hàng hiện tại thay vì chỉ là các đăng ký tài khoản mới, một tín hiệu cho thấy sự phù hợp mạnh mẽ giữa sản phẩm và thị trường mà các nhà đầu tư theo dõi sát sao.

MiniMax cạnh tranh trong một lĩnh vực đông đúc các nhà cung cấp mô hình AI Trung Quốc bao gồm Ernie của Baidu, Qwen của Alibaba và Doubao của ByteDance, cũng như các công ty toàn cầu như OpenAI và Anthropic. Công ty đã tạo sự khác biệt thông qua việc tập trung vào khả năng đa phương thức và suy luận tiết kiệm chi phí, mặc dù chưa công bố mức giá cụ thể trên mỗi token hay điểm chuẩn cho dòng M2 so với các mô hình tương tự từ đối thủ cạnh tranh.

Góc nhìn đầu tư

Cột mốc ARR mang lại những hàm ý cho định giá thị trường tư nhân trong lớp hạ tầng AI. MiniMax được định giá khoảng 2,5 tỷ USD trong vòng gọi vốn gần đây nhất vào năm 2024, theo dữ liệu từ PitchBook. Với tốc độ ARR hiện tại trên 3 tỷ USD, mức định giá đó tương ứng với hệ số giá trên doanh thu dưới 1 lần — một mức chiết khấu mạnh so với các công ty đám mây đại chúng như Snowflake, vốn giao dịch ở mức khoảng 15 lần doanh thu dự phóng, hay thậm chí so với mức định giá 300 tỷ USD được báo cáo của OpenAI trên doanh thu dự kiến khoảng 12 tỷ USD trong năm 2025, với hệ số 25 lần.

Khoảng cách này cho thấy hoặc là các nhà đầu tư thị trường tư nhân chưa định giá lại MiniMax để phản ánh quỹ đạo tăng trưởng của công ty, hoặc thị trường đang chiết khấu các rủi ro xoay quanh căng thẳng địa chính trị, các hạn chế xuất khẩu đối với chip tiên tiến và tính bền vững của tăng trưởng các công ty AI Trung Quốc so với các đối thủ Mỹ. MiniMax, giống như các phòng thí nghiệm AI Trung Quốc khác, phụ thuộc vào GPU H100 và B200 của Nvidia để đào tạo và suy luận, vốn bị hạn chế tiếp cận bởi các quy định xuất khẩu của Mỹ.

Vòng gọi vốn tiếp theo của công ty, nếu được diễn ra, sẽ kiểm tra xem liệu các nhà đầu tư tư nhân có ấn định hệ số định giá gần hơn với các đối thủ AI Mỹ hay duy trì mức chiết khấu dành riêng cho Trung Quốc. Hiện tại, việc ARR tăng gấp đôi trong 60 ngày cung cấp dữ liệu mạnh mẽ nhất cho thấy MiniMax đã đạt được quy mô và các chỉ số duy trì mà các nhà đầu tư mạo hiểm yêu cầu.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.