Cổ phiếu Microsoft giảm vào thứ Hai sau khi Wolfe Research hạ mục tiêu giá từ 570 USD xuống còn 525 USD, với lý do giá bộ nhớ tăng vọt đã đẩy ước tính chi tiêu vốn (capex) cho năm tài chính 2027 lên 270 tỷ USD. Công ty vẫn duy trì xếp hạng Outperform đối với cổ phiếu này. Động thái diễn ra trong bối cảnh công ty cũng công bố kế hoạch cắt giảm hàng nghìn việc làm trên các mảng Xbox và Salesforce.
Cổ phiếu của Microsoft Corp. giảm vào thứ Hai sau khi Wolfe Research hạ mục tiêu giá từ 570 USD xuống còn 525 USD, với lý do giá bộ nhớ tăng vọt đã đẩy ước tính chi tiêu vốn (capex) cho năm tài chính 2027 lên 270 tỷ USD.
"Việc điều chỉnh này đẩy ước tính dòng tiền tự do năm tài chính 2027 của chúng tôi xuống mức âm 17,4 tỷ USD, so với ước tính trước đó là dương khoảng 14,7 tỷ USD và thấp hơn khoảng 48 tỷ USD so với đồng thuận 31 tỷ USD," Alex Zukin, chuyên gia phân tích tại Wolfe Research, cho biết.
Zukin đã hạ ước tính tỷ suất lợi nhuận gộp năm tài chính 2027 xuống 63,1% từ mức 64%, so với mức đồng thuận 66,6%, đồng thời cắt giảm ước tính EPS 1% xuống còn 19,02 USD, hiện thấp hơn 2% so với đồng thuận. Công ty đã nâng ước tính capex thêm 40 tỷ USD lên 270 tỷ USD, với lý do giá bộ nhớ tăng gần đây, bao gồm cả bình luận từ báo cáo thu nhập mới nhất của Micron Technology.
Bất chấp việc cắt giảm, Zukin cho biết Wolfe "vẫn lạc quan dài hạn về chiến lược kiếm tiền toàn diện của MSFT đối với AI với tốc độ tăng trưởng Azure được đẩy mạnh và tiềm năng kiếm tiền từ Agent ngày càng tăng." Công ty dự báo tăng trưởng Azure đạt 41% trong năm tài chính 2027 và 40% trong năm tài chính 2028, cao hơn so với ước tính đồng thuận lần lượt là 40% và 38%. Zukin lưu ý rằng Microsoft đã tiết lộ 11,5 tỷ USD các khoản đầu tư bị hạn chế liên quan đến thỏa thuận nhà cung cấp trong quý trước, điều mà ông cho rằng "có thể phản ánh việc công ty khóa một phần chi phí linh kiện liên quan đến bộ nhớ," qua đó có thể bù đắp một phần áp lực giá.
Việc hạ mục tiêu giá làm gia tăng thêm áp lực lên Microsoft trong bối cảnh các nhà đầu tư tập trung vào chi tiêu AI cao ngất của công ty. Gã khổng lồ phần mềm có trụ sở tại Redmond, Washington cũng công bố kế hoạch cắt giảm khoảng 4.800 việc làm, tương đương khoảng 2% lực lượng lao động toàn cầu, đồng thời tái cấu trúc bộ phận Xbox với 3.200 vị trí bị cắt giảm và thoái vốn khỏi năm studio.
Việc điều chỉnh của Wolfe phản ánh cuộc tranh luận rộng hơn về tính bền vững của chu kỳ bộ nhớ AI. Shuli Ren của Bloomberg Intelligence cho rằng tình trạng thiếu hụt bộ nhớ toàn cầu có khả năng đã đạt đỉnh trong quý II năm 2026, với các điều kiện có thể chuyển sang dư thừa vào năm 2028 khi các nhà sản xuất bao gồm Samsung, SK Hynix và Micron mở rộng sản xuất sau khi giá đạt kỷ lục.
Sự sụt giảm khiến cổ phiếu Microsoft chịu áp lực khi các nhà đầu tư cân nhắc giữa rủi ro chi phí ngắn hạn và tiềm năng doanh thu AI dài hạn. Chất xúc tác tiếp theo của công ty sẽ là báo cáo thu nhập quý IV tài chính, nơi các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm sự tăng tốc tăng trưởng Azure và hướng dẫn capex được cập nhật.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
