Những điểm chính:
Tình trạng thiếu chip nhớ đang thắt chặt chuỗi cung ứng và kéo nhà đầu tư quay trở lại cổ phiếu bán dẫn, với Micron Technology dẫn đầu đà tăng.
Cổ phiếu Micron Technology Inc. tăng tới 7,2% vào thứ Hai, dẫn đầu một đợt phục hồi rộng rãi trong nhóm cổ phiếu bán dẫn khi tình trạng thiếu chip nhớ ngày càng thắt chặt kéo nhà đầu tư trở lại giao dịch phần cứng trí tuệ nhân tạo. Đà tăng diễn ra sau một đợt sụt giảm mạnh của ngành vào tuần trước do dự báo doanh thu AI bán dẫn thấp hơn kỳ vọng của Broadcom Inc. và báo cáo việc làm Mỹ mạnh hơn dự kiến làm gia tăng kỳ vọng tăng lãi suất.
"Thị trường bộ nhớ hiện đang thiếu hụt cơ cấu nguồn cung, và điều đó thể hiện qua sức mạnh định giá trên cả DRAM và NAND," Rachel Kim, chuyên gia phân tích chuỗi cung ứng bán dẫn tại Edgen, cho biết. "Các hyperscaler đang hấp thụ chi phí linh kiện cao hơn vì họ không thể có đủ HBM (bộ nhớ băng thông cao) để cung cấp cho các cụm GPU của mình."
Sự thiếu hụt nghiêm trọng nhất xảy ra ở HBM, loại bộ nhớ chuyên dụng được xếp chồng bên cạnh các bộ tăng tốc AI như GPU H100 và Blackwell của Nvidia Corp. Microsoft Corp. cho biết giá linh kiện cao hơn chiếm khoảng 25 tỷ USD trong hướng dẫn chi tiêu vốn kỷ lục của họ, trong khi Meta Platforms Inc. cho rằng mức tăng 10 tỷ USD phần lớn là do chi phí bộ nhớ tăng. Bốn hyperscaler lớn nhất — Alphabet Inc., Amazon.com Inc., Meta và Microsoft — có kế hoạch chi tới 725 tỷ USD cho capex trong năm nay, với 45% đến 60% trong số đó đổ trực tiếp vào phần cứng bán dẫn và linh kiện máy tính.
Tại sao sức mạnh định giá của bộ nhớ lại quan trọng lúc này
Sự mất cân bằng cung-cầu mang lại cho các nhà sản xuất bộ nhớ sức mạnh thương lượng bất thường. Khi nhu cầu vượt quá nguồn cung, giá sẽ tăng — và không giống như các chu kỳ trước đây được thúc đẩy bởi thiết bị điện tử tiêu dùng, chu kỳ này được neo vào cơ sở hạ tầng AI mà các hyperscaler đã tín hiệu sẽ tiếp tục mở rộng. Các nhà phân tích Phố Wall nhìn chung đã nâng dự báo doanh thu cho các công ty chip Mỹ sau báo cáo thu nhập quý đầu tiên, với lý do chi tiêu vốn hyperscaler tăng tốc và các hạn chế về nguồn cung giúp bảo vệ — và thường mở rộng — biên lợi nhuận.
Micron, nhà sản xuất bộ nhớ lớn nhất có trụ sở tại Mỹ, là bên hưởng lợi trực tiếp. Các sản phẩm HBM3E của công ty đã được chứng nhận cho các nền tảng thế hệ hiện tại của Nvidia, và quá trình tăng tốc sản xuất của họ trùng với môi trường cung ứng bộ nhớ thắt chặt nhất trong nhiều năm. Samsung Electronics Co. và SK Hynix Inc., hai nhà cung cấp HBM thống trị khác, cũng đối mặt với các yếu tố thuận lợi tương tự, mặc dù cả hai đều có trụ sở tại Hàn Quốc và giao dịch lần lượt trên Kospi và Kosdaq.
Cuộc tranh luận về mua khi giá giảm
Giám đốc điều hành Nvidia Jensen Huang, phát biểu trong chuyến đi tới Seoul tuần trước, đã gạt bỏ đợt bán tháo cổ phiếu chip như một cơ hội mua vào. "Chúng ta đang ở giai đoạn đầu, và bất cứ điều gì xảy ra với thị trường chứng khoán, bạn nên rất vui vì bây giờ bạn có thể mua với giá chiết khấu," Huang nói. Những bình luận của ông đã giúp cổ phiếu chip phục hồi một phần vào thứ Hai, mặc dù ngành này vẫn biến động cho đến giữa tuần.
Câu hỏi đặt ra cho các nhà đầu tư là liệu đợt sụt giảm gần đây là một sự điều chỉnh lành mạnh trong một xu hướng tăng bền vững hay là dấu hiệu đầu tiên của một đợt điều chỉnh sâu hơn. Luận điểm tăng giá dựa trên chi tiêu hyperscaler được dự báo sẽ vượt 1 nghìn tỷ USD vào năm 2027, mà không có khách hàng lớn nào báo hiệu sự chậm lại. Luận điểm giảm giá tập trung vào định giá: sau nhiều tháng tăng gần như thẳng đứng, nhiều yếu tố tích cực đã được phản ánh vào giá, để lại biên độ sai số tối thiểu nếu nhu cầu suy yếu hoặc nguồn cung bắt kịp nhanh hơn dự kiến.
Hiện tại, dữ liệu ủng hộ phe tăng giá. Giá bộ nhớ đang tăng, ngân sách hyperscaler đang mở rộng, và nguồn cung vẫn bị hạn chế. Cổ phiếu Micron, vốn đã giảm cùng với Chỉ số Bán dẫn Philadelphia rộng hơn trong đợt bán tháo tuần trước, một lần nữa đang thu hút người mua đặt cược rằng chu kỳ phần cứng AI vẫn còn nhiều năm để phát triển.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
