Các điểm chính:
(Bloomberg) -- Nhà đầu tư Michael Burry, người nổi tiếng với cú đặt cược tiên tri chống lại thị trường nhà đất năm 2008, đã cảnh báo rằng đợt tăng giá cổ phiếu do trí tuệ nhân tạo thúc đẩy hiện nay có cảm giác giống như những tháng cuối cùng của bong bóng dot-com 1999-2000. Burry lập luận rằng sự nhiệt tình của các nhà đầu tư đối với AI đã tách rời khỏi các yếu tố cơ bản của nền kinh tế, tạo ra một chu kỳ tăng giá tự kéo dài.
"Cảm giác giống như những tháng cuối cùng của bong bóng 1999-2000," Burry viết trong một bài đăng trên Substack. "Cổ phiếu không tăng hay giảm vì việc làm hay tâm lý người tiêu dùng. <…> Chúng đang đi thẳng lên vì chúng đã luôn đi thẳng lên. Dựa trên một luận điểm hai chữ cái mà mọi người đều nghĩ rằng họ hiểu."
Lời cảnh báo từ người đứng đầu Scion Asset Management được đưa ra khi các chỉ số chứng khoán Mỹ liên tục ghi nhận mức cao kỷ lục. Chỉ số S&P 500 đã đóng cửa ở mức đỉnh mới là 7.398 vào thứ Sáu, trong khi Chỉ số Bán dẫn Philadelphia đã tăng vọt hơn 10% chỉ trong tuần này, đưa mức tăng trong năm 2026 lên khoảng 65%. Đợt tăng giá tập trung vào một nhóm nhỏ các công ty công nghệ và bán dẫn được coi là những đối tượng hưởng lợi chính từ sự bùng nổ AI.
Những bình luận của Burry làm nổi bật cuộc tranh luận ngày càng tăng về định giá thị trường và tính bền vững của đợt tăng giá do AI thúc đẩy. Mối lo ngại là sự lạc quan quá mức và giao dịch theo đà đã thổi phồng một bong bóng, khiến các nhà đầu tư phải đối mặt với một đợt điều chỉnh mạnh nếu tâm lý thay đổi. Điều này có thể kích hoạt sự chuyển dịch dòng tiền ra khỏi các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao và vào các tài sản phòng thủ hơn.
Môi trường thị trường hiện tại chia sẻ một số điểm tương đồng với thời đại dot-com, nơi các công ty có ít doanh thu nhưng có đuôi ".com" trong tên đã thấy định giá tăng vọt. Ngày nay, bất kỳ sự liên quan nào với "AI" cũng có thể khiến cổ phiếu tăng phi mã, thường là không có mối liên hệ rõ ràng với khả năng sinh lời. Những cảnh báo gần đây của Burry đã tác động đến thị trường; một ghi chú thận trọng về một cổ phiếu liên quan đến AI gần đây đã khiến cổ phiếu này giảm 9% chỉ trong một ngày.
Động lực này đã tạo ra một thị trường ngày càng tách rời khỏi các chỉ số kinh tế truyền thống. Như Burry đã lưu ý, dữ liệu việc làm mạnh mẽ gần đây và tâm lý người tiêu dùng biến động ít có tác động đến quỹ đạo đi lên của thị trường, vốn dường như chỉ tập trung vào hứa hẹn của trí tuệ nhân tạo. Cốt lõi của lập luận của ông là thị trường không còn giao dịch dựa trên phân tích hợp lý mà dựa trên một câu chuyện đơn giản gồm hai chữ cái: AI.
Hiệu suất của các cổ phiếu bán dẫn đóng vai trò là phong vũ biểu chính cho xu hướng này. Sự gia tăng ngoạn mục của Chỉ số Bán dẫn Philadelphia phản ánh dòng vốn khổng lồ đổ vào khung xương phần cứng của ngành AI. Trong khi các công ty như Nvidia đã báo cáo thu nhập mạnh mẽ, thì đợt tăng giá rộng khắp toàn ngành cho thấy một làn sóng mua sắm không phân biệt, một dấu hiệu kinh điển của bong bóng đầu cơ.
Đối với các nhà đầu tư, lời cảnh báo là lời nhắc nhở về rủi ro của việc đuổi theo hiệu suất và tầm quan trọng của phân tích cơ bản. Mặc dù cuộc cách mạng AI có thể là thật, nhưng mức định giá hiện tại của thị trường về cuộc cách mạng đó có thể đang đi trước chính nó một cách nguy hiểm. Cuộc sụp đổ dot-com cung cấp một tiền lệ lịch sử rõ ràng, nơi nhiều công ty công nghệ triển vọng đã phá sản khi bong bóng vỡ và các chỉ số tham chiếu như Nasdaq phải mất hơn một thập kỷ để phục hồi các khoản lỗ.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
