Giá chip nhớ tăng vọt 60% trong quý II khi nhu cầu AI thúc đẩy đợt tăng giá kỷ lục

Giá hợp đồng DRAM và NAND được dự báo sẽ tăng khoảng 60% so với quý trước trong quý II/2026, vượt qua các dự báo trước đó, khi nhu cầu máy chủ AI hấp thụ toàn bộ nguồn cung sẵn có từ các nhà sản xuất chip nhớ lớn nhất thế giới.

"Chu kỳ tăng trưởng này mạnh hơn những gì chúng tôi đã mô hình hóa cách đây ba tháng, được thúc đẩy bởi hoạt động mua sắm máy chủ AI bền vững và công suất wafer hạn chế," Mark Li, nhà phân tích tại Bernstein, cho biết trong một báo cáo ngày 2/6.

Giá hợp đồng DRAM đã tăng 64% so với quý trước trên cơ sở bình quân gia quyền, với DRAM di động tăng vọt 80% và DRAM tiêu dùng tăng 85%. Giá NAND tăng khoảng 60%, được hỗ trợ bởi giá NAND di động và SSD. Giá chip DDR4 đã tăng 19% đến 25% so với tháng trước chỉ riêng trong tháng Năm.

Đợt tăng giá đã đưa vốn hóa thị trường của Micron Technology vượt mốc 1.000 tỷ USD lần đầu tiên, trong khi SK Hynix cũng gia nhập câu lạc bộ nghìn tỷ USD. Bernstein duy trì xếp hạng outperform (vượt trội) đối với Samsung Electronics, SK Hynix, Micron và SanDisk, nhưng cảnh báo rằng sự suy giảm nhu cầu tiêu dùng có thể làm chậm tốc độ tăng giá trong nửa cuối năm.

Nhu cầu máy chủ hấp thụ toàn bộ nguồn cung gia tăng

DRAM máy chủ vẫn là phân khúc thắt chặt nhất. Các nhà cung cấp đã chuyển dịch công suất từ các ứng dụng khác sang DRAM máy chủ, và việc trì hoãn sản xuất hàng loạt HBM4 đã giải phóng một số công suất wafer — nhưng mọi bit bổ sung đều đã được hấp thụ bởi nhu cầu từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn. Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây Mỹ bao gồm Amazon Web Services và Microsoft Azure về cơ bản đã hoàn tất đàm phán thỏa thuận dài hạn với các nhà cung cấp chip nhớ, đảm bảo phân bổ ưu tiên. Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây Trung Quốc vẫn đang trong quá trình đàm phán tích cực và dự kiến sẽ nhận được các điều khoản kém thuận lợi hơn.

DRAM di động chứng kiến mức tăng giá mạnh nhất, với Samsung và Micron yêu cầu mức tăng hơn 80% so với quý trước từ các nhà sản xuất thiết bị gốc (OEM) điện thoại thông minh. Báo giá ban đầu của SK Hynix ở mức vừa phải hơn, từ 55% đến 60%. Nhưng sau hai quý tăng giá mạnh, các nhà sản xuất điện thoại thông minh đang cắt giảm sản lượng. TrendForce dự báo sản lượng xuất xưởng điện thoại thông minh năm 2026 sẽ giảm 16%, và tốc độ tăng giá DRAM di động dự kiến sẽ chậm lại còn 0% đến 10% mỗi quý trong nửa cuối năm.

Giá giao ngay wafer NAND chỉ tăng 1% đến 2% so với tháng trước trong tháng Năm, mức giảm tốc mạnh so với các tháng trước đó, khi các nhà sản xuất module thận trọng hơn trong việc mua hàng ở mức giá cao. Giá giao ngay vẫn thấp hơn khoảng 20% so với giá hợp đồng, cho thấy tiềm năng tăng thêm hạn chế cho các hợp đồng trong tương lai. Tốc độ tăng giá DRAM PC trong quý III được dự báo ở mức 8% đến 13% so với quý trước, giảm mạnh so với mức tăng 46% trong quý II.

Sự phân hóa định giá xuất hiện bất chấp giá kỷ lục

Bất chấp đà tăng giá, cổ phiếu ngành nhớ đang giao dịch ở mức chiết khấu so với toàn thị trường. Micron giao dịch ở mức 17 lần thu nhập dự phóng, SanDisk ở mức 27 lần và Western Digital ở mức 31 lần, so với bội số 23 lần của S&P 500. UBS đã nâng mục tiêu giá cho Micron lên 1.625 USD từ 535 USD, ngụ ý vốn hóa thị trường tiềm năng đạt 1.800 tỷ USD trong vòng 12 tháng. Barclays đã nhân đôi mục tiêu cho SanDisk lên 2.300 USD.

Quỹ ETF Roundhill Memory, nắm giữ các cổ phiếu nhớ chủ chốt, đã chứng kiến tài sản quản lý (AUM) tăng vọt lên 15 tỷ USD kể từ khi ra mắt vào tháng Tư, phản ánh khẩu vị của nhà đầu tư đối với mảng chip nhớ. Doanh thu của Micron dự kiến đạt 110 tỷ USD trong năm tài chính này và 175 tỷ USD trong năm tới, trong khi doanh thu của SanDisk dự kiến tăng 165% lên 20 tỷ USD.

Bernstein dự báo giá chip nhớ sẽ đạt đỉnh vào nửa cuối năm 2027 và bắt đầu bình thường hóa vào năm dương lịch 2028 khi công suất mới đi vào hoạt động. Rủi ro chính là sự chuyển dịch sớm hơn dự kiến từ tình trạng thiếu hụt sang dư thừa nguồn cung khi các nhà sản xuất tăng tốc sản xuất để tận dụng giá cao — một mô hình trong lịch sử đã từng kết thúc mọi chu kỳ tăng giá của chip nhớ. Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi đặt ra là liệu mức chiết khấu định giá hiện tại có đủ bù đắp cho rủi ro chu kỳ vốn luôn định hình ngành công nghiệp này hay không.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.