Chỉ số chip nhớ đạt đỉnh lịch sử, tăng vọt 37% trong tháng 5

Chỉ số chuỗi cung ứng phần cứng và chip nhớ Mỹ đóng cửa ở mức kỷ lục 210,62 điểm vào thứ Sáu, tăng 1,48%, khi nhu cầu từ AI đối với bộ nhớ băng thông cao và phần cứng trung tâm dữ liệu đã đẩy mức tăng hàng tháng của ngành lên 37,27%.

"Việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI đang tạo ra nhu cầu bền vững đối với bộ nhớ và lưu trữ mà chúng ta chưa từng thấy trong các chu kỳ trước đây," ông Mark Marron, Chủ tịch kiêm CEO của ePlus, một nhà cung cấp giải pháp công nghệ đã báo cáo tăng trưởng doanh thu thuần hàng năm 22% lên 2,44 tỷ USD, cho biết. "Chúng tôi có vị thế tốt để nắm bắt cơ hội thị trường và mở rộng quy mô tăng trưởng trong dài hạn."

Chỉ số này đã tăng 1,48% vào thứ Sáu lên 210,62 điểm, kéo dài mức tăng hàng tuần lên 11,93% trong bốn phiên giao dịch. Mức tăng 37,27% trong tháng 5 đánh dấu hiệu suất hàng tháng mạnh nhất của chỉ số, vốn theo dõi các công ty trong lĩnh vực sản xuất chip nhớ, chuỗi cung ứng phần cứng và thiết bị bán dẫn.

Đà tăng này phản ánh việc thị trường đang tái định giá cho một siêu chu kỳ bộ nhớ do AI dẫn dắt. Nvidia, AMD và Micron nằm trong số những bên hưởng lợi chính, trong khi các đối tác gia công TSMC và Samsung Electronics sẽ được hưởng lợi từ việc tăng số lượng tấm bán dẫn khởi động cho sản xuất HBM (bộ nhớ băng thông cao). Câu hỏi đặt ra cho các nhà đầu tư là liệu mức tăng 37% trong tháng đã kéo trước lợi nhuận của cả năm hay báo hiệu tiềm năng tăng thêm khi việc triển khai AI doanh nghiệp tăng tốc.

Nhu cầu HBM Thúc đẩy Chu kỳ

Bộ nhớ băng thông cao đã trở thành nút thắt cổ chai trong sản xuất máy chủ AI. GPU H100 và B200 của Nvidia yêu cầu các mô-đun HBM3e, với mỗi GPU kết hợp tới tám chồng HBM. SK Hynix, nhà dẫn đầu thị trường HBM, đã bán hết công suất sản xuất năm 2025 và 2026, theo các công bố của công ty. Micron cũng báo cáo rằng nguồn cung HBM năm 2025 của họ đã được phân bổ hết, với giá cả được ấn định thông qua các hợp đồng nhiều năm.

Sự mất cân bằng cung-cầu đã đẩy giá tăng trên toàn bộ hệ thống bộ nhớ. Giá giao ngay của DRAM đã tăng 15% đến 20% kể từ đầu năm, trong khi giá NAND flash đã ổn định sau một thời kỳ suy thoái kéo dài, theo dữ liệu ngành. Sự thay đổi này không chỉ mang lại lợi ích cho các nhà sản xuất bộ nhớ mà còn cho các nhà cung cấp thiết bị như Applied Materials và ASML, những công ty cung cấp các công cụ quang khắc và lắng đọng cần thiết cho sản xuất nút tiên tiến.

Định giá và Rủi ro Kéo trước

Ở mức hiện tại, chỉ số đang giao dịch ở mức cao hơn so với trung bình lịch sử, phản ánh niềm tin của thị trường rằng nhu cầu bộ nhớ do AI thúc đẩy mang tính cơ cấu chứ không phải chu kỳ. Cổ phiếu Nvidia giao dịch ở mức gấp khoảng 35 lần thu nhập dự phóng, trong khi Micron giao dịch ở mức gấp khoảng 12 lần thu nhập dự phóng — một mức chiết khấu mà một số nhà phân tích cho rằng chưa phản ánh đầy đủ cơ hội từ HBM.

Rủi ro là mức tăng 37% trong tháng đã định giá trước nhiều quý tăng trưởng. Bất kỳ sự chậm lại nào trong việc vận chuyển máy chủ AI, việc cắt giảm chi tiêu vốn của các nhà siêu quy mô, hoặc sự thay đổi trong kiến trúc GPU làm giảm dung lượng bộ nhớ trên mỗi đơn vị đều có thể gây ra một đợt điều chỉnh. Hiện tại, dữ liệu ủng hộ kịch bản tăng giá: Chi tiêu vốn của các nhà siêu quy mô được dự báo sẽ vượt quá 250 tỷ USD vào năm 2026, với tỷ trọng ngày càng tăng được phân bổ cho cơ sở hạ tầng bộ nhớ và lưu trữ.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.