McCormick đặt cược 15,7 tỷ USD vào mảng thực phẩm của Unilever để nhân ba doanh thu

Vụ cược 15,7 tỷ USD của McCormick & Company vào mảng thực phẩm của Unilever sẽ tạo ra một gã khổng lồ thực phẩm toàn cầu trị giá 20 tỷ USD — nếu công ty có thể quản lý được khoản nợ.

McCormick & Company đã đồng ý trả 15,7 tỷ USD tiền mặt cho mảng thực phẩm của Unilever, một thương vụ sẽ nhân ba doanh thu hàng năm của nhà sản xuất gia vị lên hơn 20 tỷ USD, đồng thời đẩy tỷ lệ đòn bẩy của công ty lên 4 lần EBITDA.

"Chúng tôi đã có kế hoạch để đưa tỷ lệ đòn bẩy xuống dưới mức mục tiêu 3 lần trong vòng hai năm," ban lãnh đạo McCormick cho biết trong cuộc gọi báo cáo kết quả kinh doanh quý II, viện dẫn khoản tiết kiệm chi phí kỳ vọng từ việc hợp nhất hậu trường và tích hợp chuỗi cung ứng.

Thương vụ này, một trong những thương vụ lớn nhất trong lĩnh vực thực phẩm đóng gói trong năm nay, sẽ bổ sung các thương hiệu bao gồm Knorr và Hellmann's vào danh mục của McCormick. Cổ phiếu của công ty đang giao dịch ở mức gấp khoảng 8,6 lần thu nhập, một mức chiết khấu sâu so với biên độ lịch sử 25 lần, sau khi giảm khoảng 50% so với mức đỉnh kỷ lục. Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh đã cải thiện 270 điểm cơ bản trong quý gần nhất, trong khi biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh tăng 180 điểm cơ bản.

Thương vụ diễn ra trong bối cảnh hoạt động M&A toàn cầu tăng vọt 41% trong 5 tháng đầu năm 2026, được thúc đẩy bởi 74 siêu thương vụ vượt quá 10 tỷ USD, theo dữ liệu của Dealogic được Bain & Co. trích dẫn. Đối với McCormick, thành công phụ thuộc vào việc tích hợp hai doanh nghiệp lớn trong khi giảm nợ — một thách thức đã đè nặng lên cổ phiếu ngay cả khi tỷ suất cổ tức đã leo lên gần 4%.

Khoản thanh toán 15,7 tỷ USD tiền mặt sẽ được tài trợ thông qua tiền mặt hiện có và nợ mới, nâng tỷ lệ đòn bẩy của McCormick lên 4 lần EBITDA — cao hơn ngưỡng 3 lần thường được coi là thoải mái đối với các công ty có xếp hạng đầu tư. Công ty hiện có xếp hạng đầu tư từ tất cả các tổ chức xếp hạng lớn và đã cam kết đưa tỷ lệ đòn bẩy xuống dưới 3 lần trong vòng hai năm, các giám đốc điều hành cho biết.

Kết quả quý II của McCormick cho thấy hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn lành mạnh ngay cả khi không có thương vụ này. Doanh thu tăng 16,7%, bao gồm tăng trưởng hữu cơ 1,7% được thúc đẩy bởi mức tăng 2,2% về giá bán trung bình. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh đạt 80 xu, tăng 11 xu so với một năm trước đó và cao hơn 16% so với ước tính đồng thuận.

Doanh thu nhân ba lên 20 tỷ USD nhờ thương vụ Unilever

Sự kết hợp này sẽ mở rộng đáng kể dấu ấn địa lý của McCormick. Trong khi mảng tiêu dùng của công ty đã gặp khó khăn với sản lượng yếu hơn tại châu Mỹ khi người mua hàng chuyển sang các sản phẩm nhãn riêng giá rẻ hơn, các mảng kinh doanh tại châu Âu, Trung Đông, châu Phi và châu Á - Thái Bình Dương lại ghi nhận mức tăng trưởng hữu cơ khiêm tốn. Việc bổ sung các thương hiệu thực phẩm của Unilever sẽ mang lại cho McCormick sự hiện diện tại các thị trường mà công ty hiện có phân phối hạn chế.

Thực thể kết hợp dự kiến sẽ tạo ra hơn 20 tỷ USD doanh thu hàng năm, trở thành một trong những công ty thực phẩm tiêu dùng thuần túy lớn nhất toàn cầu. McCormick tin rằng việc mua lại sẽ bắt đầu đóng góp vào thu nhập điều chỉnh trong vòng năm đầu tiên sau khi hoàn tất, với lợi ích tăng dần khi các khoản đồng bộ hóa từ hội nhập được hiện thực hóa.

Định giá ở mức 8,6 lần thu nhập tạo ra một vùng đáy

Ở mức khoảng 51,50 USD mỗi cổ phiếu, McCormick giao dịch ở mức gấp khoảng 8,6 lần thu nhập trượt — một mức định giá phản ánh mối lo ngại của nhà đầu tư về khoản nợ bổ sung và rủi ro thực thi. Bội số điển hình của cổ phiếu là 25 đến 30 lần thu nhập cho thấy tiềm năng tăng giá đáng kể nếu quá trình hội nhập diễn ra theo đúng kế hoạch.

Các nhà đầu tư tổ chức sở hữu gần 80% cổ phiếu và đã nối lại tích lũy trong quý II với tốc độ mạnh mẽ, theo dữ liệu cổ đông. Cổ tức, được tăng hàng năm trong 38 năm liên tiếp, có tỷ suất khoảng 3,7%.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.