Các ý chính:
Cổ phiếu Man Wah Holdings đã giảm gần 4% sau khi lợi nhuận hàng năm đạt 1,81 tỷ HKD thấp hơn dự báo và Citigroup cắt giảm giá mục tiêu.
"Ban lãnh đạo đã áp dụng quan điểm thận trọng về triển vọng biên lợi nhuận gộp cho năm tài chính 2027, chủ yếu do chi phí nguyên liệu thô tăng," Citi cho biết trong một báo cáo nghiên cứu sau buổi họp với giới phân tích.
Lợi nhuận ròng năm tài chính 2026 của nhà sản xuất đồ nội thất này thấp hơn 15% so với mức đồng thuận của thị trường và thấp hơn 12% so với dự báo của ngân hàng. Để phản hồi, Citi đã hạ dự báo thu nhập cho năm tài chính 2027 và 2028 từ 21% đến 27% và cắt giảm giá mục tiêu của cổ phiếu xuống 5,6 HKD từ 6,5 HKD, trong khi vẫn duy trì xếp hạng Mua.
Cổ phiếu đã giảm xuống mức thấp nhất là 3,76 HKD, mức yếu nhất kể từ cuối tháng 4 năm 2025, trước khi đóng cửa ở mức 3,82 HKD. Việc lợi nhuận không đạt kỳ vọng và các cảnh báo về biên lợi nhuận có thể gây áp lực lên cổ phiếu, mặc dù Citi lưu ý rằng định giá đang ở mức hấp dẫn với tỷ suất cổ tức 6% và tỷ lệ giá trị sổ sách khoảng một lần.
Ban lãnh đạo công ty đã đánh dấu áp lực lên biên lợi nhuận gộp trong nửa đầu năm tài chính 2027, chỉ ra sự tăng vọt của giá dầu đã đẩy chi phí hóa chất và các nguyên liệu thô khác tăng cao kể từ tháng 3. Nguyên liệu thô chiếm một phần đáng kể trong chi phí, với da chiếm khoảng 20% và kim loại chiếm từ 20 đến 25%.
Trong cả năm kết thúc vào tháng 3, lợi nhuận ròng của Man Wah đã giảm 12,1% so với năm trước, theo thông báo của công ty. Công ty đã công bố cổ tức cuối cùng là 0,09 HKD mỗi cổ phiếu. Doanh thu mười hai tháng qua đứng ở mức xấp xỉ 16,4 tỷ HKD với biên lợi nhuận ròng là 11%, giảm từ mức 12,2% của một năm trước đó.
Bất chấp những cơn gió ngược trong ngắn hạn, mục tiêu 5,6 HKD mới của Citi vẫn ngụ ý mức tăng đáng kể so với giá hiện tại. Các nhà phân tích khác đưa ra mức mục tiêu trung bình là 5,40 HKD. Ngân hàng tin rằng định giá hiện tại ở mức khoảng 9 lần thu nhập dự phóng là hấp dẫn, thấp hơn mức trung bình của ngành hàng tiêu dùng lâu bền tại Hồng Kông là 9,5 lần.
Việc lợi nhuận không đạt mục tiêu làm nổi bật tác động của giá hàng hóa đối với biên lợi nhuận của Man Wah, một mối quan tâm chính cho năm tới. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi khả năng quản lý chi phí của công ty trong nửa đầu năm tài chính 2027, với báo cáo thu nhập tiếp theo sẽ là chất xúc tác quan trọng.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
