Những điểm chính:
Cơ quan quản lý tài chính của Malta đã đề xuất một khung pháp lý cho các tổ chức tự trị phi tập trung và giao thức DeFi vào ngày 12/6, lập luận rằng nhiều dự án tuyên bố phi tập trung hoàn toàn vẫn giữ lại các tính năng tập trung có thể đưa chúng vào phạm vi điều chỉnh của Quy định về Thị trường Tài sản Mật mã của Liên minh châu Âu.
"MiCA loại trừ các mô hình phi tập trung hoàn toàn khỏi phạm vi quản lý của mình, nghĩa là các dự án không có trung gian hoặc kiểm soát tập trung có thể không cần tuân thủ MiCA," Cơ quan Dịch vụ Tài chính Malta cho biết trong một tài liệu thảo luận được công bố ngày 12/6.
Tài liệu đề xuất công nhận DAO như một loại "tổ chức dựa trên phần mềm," tách biệt khung pháp lý quản lý thực thể khỏi các quy tắc quản lý giao thức cơ bản. Tài liệu cũng xem xét các công ty tế bào tách biệt như là vỏ bọc pháp lý tiềm năng cho các dự án DeFi và khám phá "tác nhân bảo vệ" — các công cụ tự động được thiết kế để nhúng các kiểm soát rủi ro trực tiếp trong các giao thức. MFSA lưu ý rằng hầu hết các giao thức DeFi đều giữ lại khóa quản trị, quyền quản trị tập trung, quyền nâng cấp và kiểm soát giao diện người dùng — tất cả đều là dấu hiệu của sự phi tập trung không hoàn chỉnh.
Cuộc tham vấn, mở cho phản hồi đến ngày 10/7, định vị Malta để định hình cách EU đối xử với DeFi theo MiCA khi khung khổ tài sản mật mã của khối này trưởng thành. Kết quả có thể quyết định liệu hàng trăm giao thức DeFi có phải đối mặt với nghĩa vụ tuân thủ hay hoạt động bên ngoài ranh giới quản lý, với những tác động đối với một ngành công nghiệp đã quản lý hơn 80 tỷ đô la tổng giá trị bị khóa trên Ethereum và Solana tính đến tháng 6.
Tài liệu của MFSA được xây dựng dựa trên Đạo luật Tài sản Tài chính Ảo năm 2018 của Malta, đạo luật đã thiết lập một trong những khung khổ quản lý tiền mật mã toàn diện đầu tiên tại châu Âu. Kể từ đó, cơ quan này đã trở thành một cơ sở cấp phép chính của EU, nơi Blockchain.com đã giành được phê duyệt trên toàn EU thông qua MFSA để cung cấp dịch vụ lưu ký và ví trên toàn Khu vực Kinh tế châu Âu, và BVNK đã có được giấy phép MiCA để mở rộng cơ sở hạ tầng stablecoin.
Cuộc thảo luận diễn ra khi các nhà hoạch định chính sách châu Âu tăng cường giám sát DeFi. Một bài nghiên cứu của Ngân hàng Trung ương châu Âu công bố vào tháng 3 cho thấy quyền quản trị và kiểm soát trên bốn giao thức DeFi lớn vẫn tập trung cao độ, cho thấy nhiều dự án có thể gặp khó khăn để đủ điều kiện là "phi tập trung hoàn toàn" và do đó nằm ngoài phạm vi của MiCA. Vào tháng 5, Ủy ban châu Âu đã khởi động một đợt rà soát có mục tiêu đối với MiCA nhằm tìm kiếm phản hồi về việc liệu những lỗ hổng trong khung khổ có cần quy định bổ sung cho DeFi hay không.
Không phải tất cả các nhà hoạch định chính sách đều đồng ý rằng cần có một bộ quy tắc DeFi mới. Cố vấn của Ủy ban châu Âu Peter Kerstens cho biết hồi đầu tháng này rằng các nhà hoạch định chính sách nên ưu tiên tích hợp token hóa vào một khuôn khổ tài sản kỹ thuật số rộng lớn hơn thay vì theo đuổi phiên bản thứ hai của MiCA tập trung vào DeFi, phát biểu tại Hội nghị thượng đỉnh WAIB Monaco.
MFSA cũng cảnh báo về rủi ro tài chính tội phạm, trích dẫn dữ liệu từ Lực lượng Đặc nhiệm Hành động Tài chính và Chainalysis cho thấy stablecoin chiếm khoảng 84% khối lượng giao dịch tài sản ảo bất hợp pháp trong năm 2025. Cơ quan quản lý cho biết những người nắm quyền kiểm soát một giao thức có thể đủ điều kiện là nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo theo nguyên tắc "cùng rủi ro, cùng quy tắc" của FATF.
Cơ quan này nhấn mạnh rằng tài liệu không đưa ra bất kỳ lập trường chính sách nào và các đề xuất của nó vẫn không mang tính ràng buộc. MFSA sẽ xem xét phản hồi trước khi quyết định có xây dựng các đề xuất chi tiết hay không.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
