Các điểm chính
Đề xuất của Ủy ban Châu Âu nhằm trao quyền giám sát trực tiếp cho Cơ quan Chứng khoán và Thị trường Châu Âu (ESMA) có trụ sở tại Paris đối với các công ty tiền điện tử lớn nhất khối đang vấp phải sự phản đối từ Malta, tạo nên một cuộc chiến then chốt về tương lai của quy định EU. Kế hoạch này được ít nhất ba quốc gia thành viên ủng hộ: Pháp, Áo và Ý.
Cơ quan Dịch vụ Tài chính Malta (MFSA) tin rằng việc "áp dụng các thay đổi cấu trúc" như giám sát tập trung là "quá sớm", một người phát ngôn nói với Cointelegraph. Họ lập luận rằng Quy định về các thị trường tài sản tiền điện tử (MiCA) chỉ mới được áp dụng hoàn toàn gần đây và "tác động của nó đối với thị trường và các bên tham gia thị trường vẫn đang được đánh giá".
Nỗ lực tập trung hóa diễn ra sau một tài liệu chung vào tháng 9 năm 2025 từ các cơ quan quản lý thị trường của Pháp, Áo và Ý kêu gọi một "khung khổ Châu Âu mạnh mẽ hơn". Họ lập luận rằng việc giám sát tập trung là cần thiết để hạn chế tình trạng lựa chọn cơ quan quản lý thuận lợi (regulatory shopping) và giải quyết "những khác biệt lớn" trong cách các cơ quan quản lý quốc gia cấp phép cho các công ty. Cuộc tranh luận càng trở nên gay gắt hơn bởi một cuộc đánh giá chéo của ESMA về việc cấp phép CASP của Malta, được báo cáo là OKX, vốn cho thấy quy trình này "lẽ ra phải kỹ lưỡng hơn".
Rủi ro nằm ở sự cân bằng cốt lõi của MiCA, cho phép các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử (CASP) giành được giấy phép ở một quốc gia thành viên và sử dụng hộ chiếu (passporting) các dịch vụ đó trên tất cả 27 quốc gia EU. Kết quả của tranh chấp này sẽ quyết định liệu quyền lực quản lý sẽ hợp nhất ở cấp độ EU hay vẫn nằm ở các cơ quan quốc gia, một quyết định có ý nghĩa quan trọng đối với khả năng cạnh tranh của Châu Âu trên thị trường tài sản kỹ thuật số.
Những người ủng hộ động thái này lập luận rằng một cơ quan giám sát duy nhất cho các công ty tiền điện tử xuyên biên giới lớn sẽ dẫn đến "việc giám sát hiệu quả và hài hòa hơn", một người phát ngôn của ESMA nói với Cointelegraph. Điều này sẽ tăng cường bảo vệ nhà đầu tư và giảm rủi ro về "lựa chọn diễn đàn" (forum shopping), nơi các công ty tìm kiếm các khu vực tài phán có các quy tắc thuận lợi nhất. Tài liệu chung từ Pháp, Áo và Ý cũng lặp lại những lo ngại này, cảnh báo rằng các thực hành quốc gia khác nhau có thể làm xói mòn tính toàn vẹn của thị trường tài sản kỹ thuật số Châu Âu.
ESMA đã điều phối các cuộc đánh giá chéo giữa các cơ quan quốc gia, bao gồm cả cuộc đánh giá nhanh về CASP của Malta. Mặc dù cuộc đánh giá kết luận rằng Malta đã đáp ứng các kỳ vọng về thiết lập giám sát của mình, nhưng phát hiện cho thấy việc cấp phép cụ thể có thể nghiêm ngặt hơn đang được sử dụng làm bằng chứng cho lý do tại sao cần tập trung hóa.
Malta khẳng định quan điểm của mình không phải là để bảo vệ lợi thế quốc gia mà là về "thời điểm và hiệu quả quản lý". Ian Gauci của công ty luật Malta GTG, một trong những người thiết kế khung pháp lý tiền điện tử ban đầu của Malta, lập luận rằng cuộc tranh luận nên xoay quanh cấu trúc giám sát. Ông gợi ý rằng thay vì tập trung hóa toàn bộ, quyền lực nên nhắm vào các công ty xuyên biên giới có tính hệ thống thực sự với các rủi ro được xác định rõ ràng.
OKX, sàn giao dịch được báo cáo rộng rãi là đối tượng của cuộc đánh giá ESMA, bác bỏ quan điểm cho rằng họ chọn Malta để "thao túng" cơ quan quản lý. Erald Ghoos, Giám đốc điều hành khu vực Châu Âu của công ty, tuyên bố rằng việc cấp phép MiCA của họ là kết quả của mối quan hệ nhiều năm theo một chế độ tiêu chuẩn cao từ năm 2021, "không phải là một quy trình cấp tốc".
Mối quan tâm chính của Gauci là sự phân mảnh cấu trúc. Ông cảnh báo rằng việc chia tách giám sát của một công ty lớn duy nhất cho ESMA về hành vi thị trường, các cơ quan quốc gia cho các vấn đề địa phương, Cơ quan chống rửa tiền mới (AMLA) và rủi ro CNTT riêng biệt theo Đạo luật phục hồi kỹ thuật số (DORA) có thể khiến trách nhiệm giải trình bị phá vỡ trong một cuộc khủng hoảng. "Một khi bạn chia tách việc giám sát như thế này, sự thống nhất đó sẽ biến mất", ông nói.
Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
