(P1) Gã khổng lồ dịch vụ tài chính Macquarie đang khuyến nghị các khách hàng tổ chức luân chuyển vốn từ các quỹ hoán đổi danh mục Bitcoin sang nhà phát hành stablecoin Circle, một sự thay đổi chiến lược đáng chú ý được trình bày chi tiết trong báo cáo nghiên cứu ngày 21 tháng 5. Hướng dẫn này gợi ý việc ưu tiên cơ sở hạ tầng cốt lõi của tiền mã hóa hơn là tiếp xúc trực tiếp với tài sản.
(P2) "Khuyến nghị này báo hiệu một sự thay đổi đáng kể trong cách các bên tham gia tổ chức tư duy về việc phân bổ danh mục đầu tư liên quan đến tiền mã hóa," báo cáo được công bố hôm thứ Ba cho biết. Nó mô tả động thái này như một bước chuyển chiến lược từ một giao dịch đang quá đông đúc sang một lối chơi "cuốc và xẻng" dựa trên sự tăng trưởng của hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số.
(P3) Báo cáo nhấn mạnh Circle, nhà phát hành stablecoin USDC trị giá 102 tỷ đô la, là đối tượng thụ hưởng chính của cách tiếp cận hạ tầng này. Trong khi các quỹ ETF Bitcoin cung cấp sự tiếp xúc trực tiếp với giá cả, việc đầu tư vào Circle là một vụ cá cược vào sự tăng trưởng của các giao dịch trên chuỗi và nhu cầu ngày càng tăng đối với các tài sản ổn định, được neo giá theo đô la. USDC của Circle là stablecoin lớn thứ hai theo nguồn cung, chỉ đứng sau USDT của Tether.
(P4) Sự chuyển hướng này phản ánh sự hạ nhiệt rộng lớn hơn trong thị trường ETF Bitcoin giao ngay từng rất nóng sốt. Với hơn một chục quỹ cạnh tranh để thu hút tài sản, sự nén phí đã trở nên khốc liệt, khiến các bên tham gia mới và hiện tại khó có thể nổi bật. Khả năng tái phân bổ vốn của các tổ chức có thể gây ra dòng tiền chảy ra từ các quỹ ETF Bitcoin trong khi làm tăng nhu cầu đối với cổ phiếu của các công ty như Circle.
Cuộc chiến phí ETF thúc đẩy tìm kiếm các giải pháp thay thế
Khuyến nghị của Macquarie không tồn tại một cách biệt lập. Bối cảnh cạnh tranh cho các quỹ ETF Bitcoin giao ngay ngày càng trở nên khắc nghiệt, một yếu tố mà các nhà phân tích tin rằng đang buộc các nhà quản lý tài sản phải suy nghĩ lại về chiến lược. Điều này đã được làm nổi bật bởi quyết định rút đơn đăng ký quỹ ETF Bitcoin giao ngay gần đây của Trump Media.
Các nhà phân tích không chỉ ra các vấn đề cấu trúc mà là thực tế thị trường. "Với mức phí ETF bitcoin giao ngay đã thấp tới 14 điểm cơ bản, quỹ ETF Bitcoin của Truth Social có lẽ sẽ không thể tồn tại," Nate Geraci, chủ tịch của NovaDius Wealth Management cho biết. Sự gia nhập của các gã khổng lồ như Morgan Stanley, công ty đã tung ra sản phẩm ở mức phí 0,14%, đã nâng rào cản gia nhập lên đáng kể.
Nhà phân tích ETF của Bloomberg Intelligence, James Seyffart, lưu ý rằng sự cạnh tranh gay gắt làm cho các sản phẩm khác biệt trở nên hấp dẫn hơn. Trong khi đặt câu hỏi về lý do chính thức cho việc rút đơn của Trump Media, ông kết luận: "Ý tôi là chúng ta có thực sự cần một quỹ ETF bitcoin giao ngay thứ 14 không? Nhưng thứ gì đó có thể khác biệt hơn thì lại có ý nghĩa." Sự tập trung của Macquarie vào Circle dường như là một ví dụ về một chiến lược khác biệt như vậy đang được thực hiện.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
